电子行业深度报告:智能汽车成长期热点,汽车电子御风而行
类别：行业研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：周思立 日期：2015-09-09
报告摘要:
汽车电子化程度持续提高,成为汽车电子行业快速增长的重要驱动 力。智能化、节能化和车联网化成为汽车行业发展趋势,推动汽车电子万亿级市场不断扩大。在消费电子增长势头转弱的当下,汽车电子市场将成为电子行业新的增长点。根据德勤测算,2016年全球汽车电子规模将达到2,348亿美元,2012-2016年复合增长率为9.8%。2014年,中国汽车电子市场总规模同比增长13.8%,达579.2亿美元。预计2015-2016年中国汽车电子市场规模将分别增长13.4%和12.7%,分别超过650和740亿美元。
智能化带动安全控制、互联互通和无人驾驶技术需求大增。安全化是实现智能化和无人驾驶的前提,由此带动安全控制系统(包括ADAS、TPMS 等)的市场需求快速增长。汽车作为未来的智能移动终端,互联互通是市场的刚性需求,因此,以导航、通信和娱乐为主的智能硬件有较大的市场需求。 新能源汽车市场爆发式增长,对汽车电子需求拉动强于传统汽车。在国家加强环境保护的背景下,发展新能源汽车作为国家战略将得到更多的政策支持,新能源汽车市场迎来爆发式增长。今年上半年我国新能源汽车生产76,223辆,销售72,711辆,分别比去年同期增长2.5倍和2.4倍。据国际能源机构预测,到2030年电动汽车将占世界汽车销量的30%。在新能源汽车中,汽车电子占成本比例更高, 因此,对汽车电子的需求更大。
国际大厂布局中国抢食汽车电子市场,国内厂商把握机遇快速成长。我国是汽车新兴市场,也是汽车电子市场开拓重点及利润增长点, 博世、大陆、德尔福等国际领先厂商纷纷布局中国。国内企业依靠成本优势和灵活的市场策略,并通过并购、参股国外公司等模式,实现快速成长。
投资建议。我们认为国内汽车电子厂商面临千载难逢的发展机遇, 汽车电子行业蕴藏着巨大的投资机会。在上市公司中,我们重点推荐:均胜电子(买入)、得润电子(买入)、立讯精密(买入)、深天马A(买入)、通富微电(增持)、中芯国际(增持)、环旭电子(增持);建议关注:信维通信(增持)、全志科技(未评级)、大唐电信(未评级)等。
风险提示。全球汽车市场销量增长速度持续下滑;新能源汽车推广速度不及预期;全球经济持续低迷等风险。
煤炭开采行业:几近底端,超跌反弹,关注国企改革
类别：行业研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：李俊松,王祎佳,万炜 日期：2015-09-09
一周煤炭行业观点:
上周环渤海指数维持409元/吨水平。各大集团在上周公布9月份价格政策,以神华集团为例,除5500大卡动力煤价格上涨1元/吨,其他热值动力煤价格均出现下调5-15元/吨。自8月下旬之后,神华集团基本完成对所有煤种价格的一轮普降。月初大集团调价期间,市场需求疲软,下游贸易商普遍接货不积极,处于观望状态,同时9月3日阅兵整体下游需求和运输受到一定影响。9月份天气转凉,民用用电大幅下降,工业用电低迷,部分沿海电厂也将在9月份开展机组检修。部分贸易商认为9月中下旬受阅兵影响的下游工业企业陆续复产,能带动下游需求,所以看好9月底10月份市场。总体来说,港口沿海动力煤市场短期将继续处于需求低迷状态,价格仍将低位运行。与此同时,国企改革文件的正式发布也引起了广泛的关注,其中强调推进公司制股份制改革,积极引入各类投资者实现股权多元化,大力推动国有企业改制上市,包括整体上市;文件还说明将解决“一把手”说了算的问题,建立国企领导人员分类分层管理制度,与经营业绩相挂钩的差异化薪酬分配办法。在此我们继续推荐国企改革相关概念股中国神华、中煤能源,同时关注稳增长相关潞安环能、阳泉煤业,以及超跌反弹的盘江股份。
1)港口煤价:秦皇岛港口煤价:截至9月7日,大同优混下跌1.2元/吨至422元/吨; 山西优混下跌1.2元/吨至386元/吨;山西大混下跌0.8元/吨至339元/吨;普通混煤下跌0.8元/吨至296元/吨。2)期货价格:截至9月7日,焦煤期货主力合约一周上涨8元/吨,至576元/吨;截至9月7日,动力煤期货活跃合约上周维持371.6元/吨。3)港口煤炭库存:截至9月7日,秦港一周库存上升4万吨至622.5万吨;截至9月7日,广州港库存为254.41万吨,较上周上涨28.37万吨。4)国际煤价:截至9月4日,ARA指数一周上涨1.49美元/吨,至55.53美元/吨;RB FOB指数上涨1.88美元/吨,至54.22;NEWC FOB指数上涨2.73美元/吨,至59.48美元/吨。截至9月2日,澳大利亚BJ动力煤FOB价格维持57.54美元/吨。5)美元指数:截至9月4日美元指数上涨0.4845至96.2546;澳元兑美元下跌0.0261至0.6906。6)流动性指标:截至2015年9月7日SHIBOR3个月利率为3.0990;SHIBOR 1年为3.4010。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
