从1500万到50亿盛大文学10年为何值这么多钱？

来源：好奇心日报 作者：晏文静 许悦

11月初，有消息称盛大文学将以40亿至50亿人民币的价格被腾讯公司全盘收购。

消息传出之后，盛大文学回应是的确正在就被收购一事进行谈判，但收购方是一家非上市公司，收购价格也不方便透露。虽然盛大文学没有透露太多交易信息，但它的命运已经得到确定。

盛大文学的雏形，是从2004年盛大以200万美元（按当年汇率，约合1500万人民币）的价格买下“起点中文网”开始建立的。由于起点中文网是盛大当时唯一的网络文学资产，据此计算，2004 年时盛大文学的价值也只有1500 万人民币。但在此后的10年里，网络文学市场日益壮大，上下游产业链也逐步完善，盛大文学的估值也水涨船高。2011年和2012年，盛大文学曾两次启动赴美IPO ，第二次启动时盛大文学的估值已经达到50 亿人民币了。

是什么让盛大文学从1500 万升值至50 亿？最后盛大文学为什么又要被出售？

1. 赚钱越来越多，估值也随之走高

2004 年，刚刚在美国纳斯达克上市成功的盛大网络，以200 万美元的价格收购了起点中文网，正式进军网络文学市场。这是个开始，之后盛大又陆续收购了红袖添香网、言情小说吧、晋江文学城、榕树下、小说阅读网、潇湘书院等6 家覆盖言情、武侠等不同题材类型的原创文学网站。2008 年，盛大文学有限公司宣布成立。

你可以在下图看到盛大文学的利润增长，数据来源是该公司向美国证券交易委员会( SEC )提交IPO 申请的文件。

与营收同步增长的，还有盛大文学的估值。2004 年，盛大花1500 万人民币买回来的起点中文网就是盛大文学业务的全部。但到了2011 年，只花了7 年的时间，盛大文学估值便已超过了64 亿人民币。但估值随后也有所回落， 2012 年，总部位于百慕大的Orbis 基金投资盛大文学，给出了约50 亿的估值。 第二年，受到起点中文网创世人吴文辉和他的团队出走的影响，盛大文学估值进一步一度缩水至36 亿人民币左右。虽然有所起伏，但综观过去10 年，盛大文学升值的速度仍然是非常快的。

2. 这些年你看过的热门电视剧可能都源自盛大

除了付费阅读外，版权出让以及衍生品收入也是内容变现的重要途径。从《裸婚时代》、《搜索》、到《甄嬛传》、《步步惊心》，这些过去几年的热门电视剧其实都是改编自盛大文学旗下各网站的原载作品。

2006年在起点中文网开始发表的盗墓小说《鬼吹灯》，通过版权出让已经有了漫画版、网络游戏版、影视版、话剧等衍生内容。这部小说在起点中文网上的阅读量就近2000 万。同名印刷版小说出版后的几个月里，4 次加印，总销量超过1000 万册。2014 年，在网络文学版权费用总体升高的环境下，《鬼吹灯》影视版权以200 万元的价格卖出。

这些小说之所以能被选中改编成游戏或者电视剧，一个最重要的原因是在连载阶段它们已经积攒了足够高的人气。盛大文学的用户量约为1.5 亿，占全国6.18 亿网民的24.3%。

较之从前的剧本生产模式，网络小说改编的游戏和电视剧能更好地根据小说的热度，更早获得市场的关注度，以及提前判断收视率和收益。所以这几年，网络小说改编的版权也从过去的30 万元以内，涨至现在的100 万至200 万元左右。盛大文学董事长邱文友曾在公开场合透露，盛大文学2014 年的版权收入会超过去年全年收入的四倍以上。

3. 起点中文网文学是盛大的关键

盛大文学旗下各网站总共占据网络文学市场超70% 的份额，其中最早被收购回来的起点中文网独占43%。

2002 年，北大毕业的吴文辉创办了玄幻文学网站“起点原创文学协会”，这也是起点中文网的前身。第二年，起点中文网推出了在线收费阅读的模式，为原创的连载小说设立了付费墙。实际上，在起点中文网之前，收费模式也曾经被其他文学网站采用过。但起点中文网更多地保护了作者，提高了稿酬标准。不仅为写作者提供了最低保障收入，收费所得的50%至70% 也归作者所有。这种稿酬制度有效地吸引了一批高质量的作者，为网站带来流量，并进入良性循环。

2004 年起点中文网被收购后，吴文辉也加入了盛大，并在盛大文学成立的2008 年至2013 年之间，一直担任着盛大文学的总裁一职。而盛大之所以收购起点中文网，最初的规划是希望起点中文网能给盛大的游戏研发提供内容支持，巩固网络游戏市场地位。

这种规划的直接灵感来自美国的娱乐工业模式。盛大网络董事长陈天桥认为，《哈利波特》与《指环王》这些畅销小说和电影互动的成功案例是可以在盛大得到复制的。起点也的确在一定程度上担任了游戏内容源的角色，比如小说《神煌》就被改编成了网页游戏。

4. 除了起点，盛大文学还有其他

1990 年代末期到2003 年之间，互联网和家用电脑正在中国的家庭中普及，也迎来了一大波文学网站建站的浪潮。和起点中文网那个同时期成立的还有幻剑书盟、榕树下、红袖添香、逐浪网、读书网等。它们的命运各不相同，有的在混乱的收费方式和优秀作者流失中偃旗息鼓，比如读书网，而发展得不错则大多已经被盛大收购了。

目前，除了起点外，盛大文学旗下还有红袖添香网、言情小说吧、晋江文学城、榕树下、小说阅读网、潇湘书院等6家原创文学网站。其中，红袖添香是另外一家畅销原创小说产出巨大的网站，比如电视剧《裸婚时代》的原著小说就出自这里。

5. 数字出版市场巨大

盛大文学的快速成长，和整个网络文学出版业的增长有着直接联系。另一方面，网络文学的市场潜力，让更多有实力的公司相继进入网络出版的领域， 2013 年，吴文辉离开盛大文学转投腾讯，腾讯于5 月成立了创世中文网。7 月，百度收购91 熊猫看书、纵横中文网。腾讯和百度成为了盛大文学最有力的对手。

6. 既然生意这么好，为什么又要卖掉它？

2013 年，盛大文学出现了两次重大的人事震动。首先是加入盛大文学总裁吴文辉带领着起点中文网的核心团队加入腾讯。而在此之后，盛大文学CEO 侯小强也于2013 年年底离职。

过去几年间，盛大文学曾两度尝试赴美上市却都未成功。 这些间接暴露了盛大文学存在着问题。按照盛大经营网络文学的最初打算，他们是想将文学和游戏结合。之后，他们也尝试了将文学和影视结合。但是，具体操作过程却并不顺利。

盛大文学热门的连载小说在改编成其他文化产品时，往往因为开发时间太长，热度下降而导致价值流失。比如，2007 年就已经开始成为话题的小说《鬼吹灯》，在拖了7 年之后才正式开机拍摄。要改变这种局面要求盛大文学需要提前介入产业链。而直到目前盛大文学没有这样的产业链去直接参与电影、游戏的制作，盛大文学在“文学和游戏结合”、“文学和影视结合”的这一过程中只能把握卖版权这一环。版权收入对于盛大文学越来越重要。

另一方面，盛大的游戏业务也在萎缩。就盛大关于“文学和游戏的结合”的美好愿景来说，盛大文学并没有像预设中那样全身心地助力盛大游戏，不断巩固盛大游戏地地位。盛大游戏也在与腾讯、网易的竞争中略显乏力，地位日渐衰落。

2004 年盛大游戏的上市让31 岁的陈天桥成为中国首富。但是去年盛大游戏的净利润相比2012 年同期已经是负增长了。从巅峰走到现在盛大游戏私有化退市也就只有十年时间。2014 年9 月，盛大游戏股权发生变动，盛大变成盛大游戏的第三大股东。

7. 盛大将要转型为投资控股公司

最终决定盛大文学命运的是盛大网络的转型—盛大将会变成一家投资公司。从盛大游戏的私有化到盛大文学的出售，对于盛大来说是早有预料和准备。

今年，陈天桥在一次公开露面中提到，2012 年，盛大集团完成整体下市，私有化后坐拥近600 亿的现金资产。这样，盛大就可以关注更多的领域了。“在面临是一个个相继把游戏、文学等产业做出来、无穷无尽地重复下去，还是把自己转型成为一家投资控股公司的抉择时，最后决定应该转成一家以互联网创新为核心的投资控股公司。”陈天桥说。

陈天桥把新的投资热情放在了地产上—此前一直有消息称盛大将游戏业务的8 亿美金回购款都用于了盛大地产。而在一拨拨挂着“文化”名号的地产项目涌现后，盛大没有错过赶这趟热闹。去年9 月初，盛大推出了名为“盛大天地”的文化地产项目，总投资100 亿，一期约为20 亿，项目总面积70 万平米。2014 年3 月又传出了盛大有意入股申达股份[2.19% 资金 研报]，奔着土地储备而去。转投地产项目的原因也许是，地产不仅更容易回本，而且在如今上海地价居高不下的情况下，至少不会像互联网业务那样存在鸡飞蛋打的可能。

到底盛大文学出售给谁尚未揭晓，但盛大文学占据着大半网络文化市场份额，它的出售本身对于网络文学市场将是不小的震动。如果腾讯收购盛大文学，激增的市场份额加上腾讯本身成熟的市场终端都将极大地提升腾讯在网络文学的市场地位。而对于整个网络文学市场来说，这无疑是一场剧变。