三、东方网力
| 股票代码 | 300367 | 股票简称 | 东方网力 |
| 申购代码 | 300367 | 上市地点 | 深圳证券交易所 |
| 发行价格（元／股） | 49.9 | 发行市盈率 | 37.75 |
| 市盈率参考行业 | 计算机、通信和其他电子设备制造业（C39） | 参考行业市盈率(2014-01-16) | 46.88 |
| 发行面值（元） | 1.00 | 实际募集资金总额(亿元) | 7.34 |
| 网上发行日期 | 2014-01-21 周二 | 网下配售日期 | 2014-01-21 周二 |
| 网上发行数量(股) | 5,881,000 | 网下配售数量(股) | 8,821,500 |
| 老股转让数量(股) | 8,392,500 | 回拨数量(股) | 2,940,500 |
| 申购数量上限(股) | 2500 | 总发行量数(股) | 14,702,500 |
【公司基本面分析】
公司是经北京市科学技术委员会、北京市财政局、北京市国家税务局和 北京市地方税务局批准认定的高新技术企业和北京市科学技术委员会认定的软 件企业。本公司是中国安全防范产品行业协会的副理事长单位、中国电子视像 行业协会视频监控系统分会理事单位、北京安全防范行业协会会员单位和2009 年全国安全防范报警系统标准化技术委员会通讯委员单位。此外，本公司获得了 “2009中国安防行业十大创新品牌”、“2009安博会金鼎奖”、“‘平安城市’建设优 秀安防产品”、“北京市自主创新产品”、“2009年度中关村自主创新示范企业”、 “2010中国安防行业十大领先品牌”、“A&S中国安防金犊奖”、“2010年度中关 村创新示范百强企业”、“2011中关村科技园区三星级瞪羚企业”和“2011中关村 物联网产业联盟优秀企业奖”、“2012中关村科技园区四星级瞪羚企业”、“‘平安城市’建设推荐优秀安防产品”、“2012最受欢迎安防品牌”、“全国公安系统警用 装备十佳品牌”、“2013年CPSE安博会金鼎奖”、2012及2013“A&S中国安防十 大民族品牌”等荣誉证书。
【机构定位分析】
齐鲁证券：47.8元-59.7元
国泰君安：42.63-52.78元
国泰君安：东方网力合理定价区间42.63-52.78 元
投资要点：
建议参与申购，询价区间 38.57-48.72 元。我们预计 2013-2015 年公司净利润分别为1.02、1.42、1.96 亿元，同比增长30％、40％、38％。目前行业可比公司14 年平均PE 为25 倍，考虑到公司具有较高的行业地位与产品化能力，我们认为公司合理定价区间42.63-52.78 元，对应2014 年PE 为21-26 倍。我们建议的合理的询价区间为38.57-48.72 元，对应2014 年的PE 为19-24 倍。
专注于视频监控管理平台，份额国内第2。针对城市视频监控市场，专注于管理平台产品的研发、生产和销售。主要产品包括PVG 网络视频管理平台、NetPosa NVR 网络硬盘录像机、PVG 网络视频编解码器及相关技术服务，分别占公司2013 年前三季度收入的39％、17％、6％、22％。公司在2009、2010 年城市视频监控管理平台行业的市场份额分别位居第3，第2。
具备丰富的大型项目成功经验。公司是为数不多的同时具有多个直辖市及省会级城市项目和大型活动成功案例的公司，曾成功为北京奥运会、上海世博等大型活动提供视频监控管理平台设备和现场保障。
城市视频监控平台将保持较快增长。根据Frost &；；；；；；； Sullivan 公司的研究，2010 年城市视频监控管理平台的市场规模大约是52.2 亿人民币，相较2009 年增长28.7％。预计到2015 年，市场规模将达到162亿元，复合增速将达到25％。
公司本次共募集资金2.87 亿元，拟投入分布式智能视频监控管理平台建设、网络硬盘录像机产品研发及产业化、营销服务体系建设三个项目。将针对两个主业产品进行下一代产品研发，在功能和性能上都将有较大提升，并整合现有销售网络资源，建设和完善营销服务体系。公司预计项目达产后将新增年收入4.29 亿元，利润0.98 亿元。
公司主要风险包括行业依赖、客户相对集中、现金流不佳。
齐鲁证券：建议询价区间为47.8 元-59.7 元
公司位于安防行业后端，主营产品城市视频监控管理平台和NVR 网络硬盘录像机。具有特定功能、模块化、运行于服务器上的软件系统是平台的核心组成部分，具体包括配置管理软件、客户端软件PowerExplorer2、视频分析系统、视频诊断系统、移动监控系统等。嵌入式软件系统设计则是公司NVR产品的核心竞争力。
城市视频监控行业未来发展空间广阔。中国城市视频监控管理平台市场规模在2010 年为52.2 亿元，预计到2015 年将达到162 亿人民币，年复合年均增长率为25.4％。，视频监控正朝着网络化、高清化、智能化的方向发展，而视频监控管理平台的技术属性决定其将受益于这三个趋势，未来将得到越来越多的重视。
募集资金强化核心竞争力。公司拟将首次公开发行股票募集的资金投入分布式智能视频监控管理平台建设、网络硬盘录像机研发及产业化及营销服务体系建设等项目，将大大提高公司的云存储设计、视频分析、视频诊断以及视频移动管理等方面的技术实力，顺应未来行业发展趋势。
盈利预测与估值：预计公司13 年到15 年实现营业收入为4.27 亿元，5.61 亿元和7.45 亿元，分别同比增长40.1％、31.24％和32.77％，实现归属于母公司净利润9846 万元、1.4 亿元和1.89 亿元，分别同比增长25.89％、41.92％和35.44％。按照发行量600 万股来计算，预计公司13 年到15 年EPS 分别为1.88 元、2.39 元和3.24 元。参照视频监控同类型上市公司估值水平，给予东方网力14 年20-25 倍估值，建议询价区间为47.8 元-59.7 元。
本文来源：网易财经综合
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王晓易_NE0011
