网易财经12月9日讯 中信建投2011年投资策略报告会在北京举行，主题是“新起点：嬗变与冲击”。中信建投证券首席宏观分析师安尉发表2011年A股策略报告——“从周期复辟到中游维新”。
安尉认为，中国经济将于2011年一季度探明GDP、库存及价格的底部，随后展开库存重建过程，在房价出现小幅下跌，有效需求释放下，房地产行业将率先触底反弹，而后沿产业链传导，冲击因素在于价格的底部明显抬高。中美历史经验表明，这个阶段依然是中周期繁荣的孕育阶段，业绩提升是市场上涨的主要动力，就行业上来看，与中周期启动相关的工业类行业表现较好。
中游维新：中周期启动阶段的核心配置
安尉表示，中周期启动的核心力量来自于需求创新和技术创新，新需求景气将首先在新兴消费领域扩散，中国工业化进程加速了技术进步的步伐，这也为企业在增长中枢下移的环境下继续提高盈余提供了保障。在需求的引致下，投资结构发生变迁进而造成产业的不同演化方式，中上游传统产业的大型化，先进制造业的崛起，信息产业的消费升级与两化融合趋势是明确的。
关于2011年配置策略，安尉指出：
一：1季度防御：消费+新兴
1季度是经济探明底部的过程，通胀处于高位，而政策依然偏紧，选择稳定的消费类行业抵抗周期下行波段的风险，同时，新兴产业依然处于政策预期的强化阶段，阶段性关注。
二：2、3季度进攻：周期的复辟
进入2季度，房地产行业触底带动产业链进入市场自发的库存重建过程，周期性行业迎来机会，首先看好地产金融，以及上游资源行业，而后则向中游的化工、钢铁等行业传导。
三：4季度整固：繁荣的守望
库存重建周期进入稳定阶段，PPI不断走高对中下游需求和盈利产生冲击，市场预期面临阶段性修正，行业配置上是持有未来中周期繁荣期的主导产业，最确定的是先进制造业，发展空间清晰广阔的是信息产业。
就全年的行业配置角度而言，超配机械设备、信息服务、信息设备、电子元器件、农业、保险、地产和银行。
本文来源：网易财经
责任编辑：
王晓易_NE0011
