河北
来源：中信证券研究
文｜杨帆 遥远 危思安 张念通 张雨亭
全球AI竞争正在从模型能力竞赛扩展至主权AI与技术生态控制，今年秋季潜在的中美政府间AI对话和元首会晤，或成为双方围绕AI议题开展高层沟通的重要契机。我们认为，在中美分歧和美方内部利益博弈的双重约束下，本轮对话更可能寻找双方均可接受的最大公约数，优先建立沟通机制，并围绕极端风险、事故管控和测试评估达成一定共识。然而，开放权重、模型蒸馏和全球治理等议题更多可能聚焦于原则层面的讨论，芯片、实体清单、云算力和第三国准入等关键议题能否在短期内取得成果仍有待观察。对投资而言，风险治理机制化将提升模型测试和运行治理需求，全球AI主权化则将推动各国增加本土能力和可信伙伴体系建设，拉长全球AI资本开支周期。
▍中美为什么要进行政府间AI对话？全球AI竞争正在从模型能力竞赛扩展至主权AI与技术生态控制，今年秋季潜在的中美政府间AI对话和元首会晤，或成为双方围绕AI议题开展高层沟通的重要契机。
随着AI由通用数字技术转变为影响国家安全和产业竞争的基础能力，中美竞争也从模型能力延伸至算力、能源、数据、云和供应链等技术生态，双方围绕风险和规则保持沟通的必要性进一步上升。6月17日，中国驻美大使谢锋表示，两国元首已经同意开展人工智能政府间对话。路透社7月21日援引知情人士报道称，中美计划于9月举行特朗普政府任内首次正式AI对话；路透社7月23日又报道称，特朗普表示中国国家领导人将于9月24日访美，双方届时将再次讨论AI。
▍谁在决定美国对华AI政策？本轮对话能够形成的成果，需要成为特朗普核心圈、行政部门、科技企业以及国会和地方政府主要诉求之间的最大公约数。
当前美国内部围绕AI政策的博弈仍相当激烈。科技右翼希望减少国内监管、扩大AI投资并维持美国技术领先，国家安全力量更关注前沿模型扩散、军事使用和政府控制，经济民粹派则强调就业、电价和大型科技企业权力。特朗普能够决定总体方向，但具体措施仍需由商务部、财政部、国务院、国防和情报体系制定并执行。与此同时，Anthropic、Nvidia和Meta等企业会基于不同商业模式争夺规则边界，国会和地方政府也分别通过立法监督、监管规则和项目审批施加约束。
▍中美AI对话有哪些潜在成果？本轮中美对话或优先建立沟通机制，并围绕极端风险、事故管控和测试评估达成一定共识。然而，开放权重、模型蒸馏和全球治理等议题更多可能聚焦于原则层面的讨论，芯片、实体清单、云算力和第三国准入等关键议题能否在短期内取得成果仍有待观察。
在本轮中美政府间AI对话中，双方或可确认联络部门和负责人、约定后续会议，并围绕前沿模型、危险能力和重大AI事故建立共同语言。随着中美前沿模型在网络攻击、生物安全和智能体自主行动等方面的能力提升，双方还可能讨论能力测试、分级访问、日志保存、事故分类和专家联络等基础性安排。开放权重、工业规模蒸馏、模型来源以及全球治理也可能进入议程，但由于涉及知识产权、安全标准、企业成本和第三国竞争，更可能停留在原则性表述。而一旦议题延伸至先进芯片、实体清单、云算力、第三国准入和军事AI，短期内达成实质妥协的可能性仍然较低，“形成安全共识”并不意味着科技限制全面缓和。
▍对投资有何预期影响？风险治理机制化将提升模型测试和运行治理需求，全球AI主权化则将推动各国增加本土能力和可信伙伴体系建设，拉长全球AI资本开支周期。
一方面，中美围绕前沿模型能力建立对话和风险管控机制，将推动模型评测、安全测试、身份核验、权限控制、运行监控和日志审计逐步进入政府监管、公共采购和关键行业准入。
另一方面，即使双方在极端风险领域形成有限共识，围绕技术领先、供应链和全球生态的竞争仍将持续，各国将围绕算力、能源、数据、云和关键供应链增加区域容量、备份供应商和平行技术栈，从而扩大并拉长全球AI资本开支周期。
▍风险因素：
中美博弈超预期加剧；美国AI监管政策超预期变化；美国经济形势超预期变化。
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