广东
8月28日，登陆科创板刚满一个月的长鑫科技披露2026年半年度报告。
财报数据显示，公司上半年营收1503.1亿元，同比增长873.64%；归母净利润776.05亿元，上年同期亏损23.32亿元，实现扭亏为盈；扣非归母净利润787.93亿元；主营业务毛利率84.84%；经营活动现金流净额1311.56亿元。
相比此前披露的业绩预告，这份半年报的最终数据大幅超出预期上限。
此前公司预计上半年营收1100亿至1200亿元、净利润500亿至570亿元，最终营收超出逾300亿元，净利润超出逾200亿元。
分季度看，一季度净利润247.62亿元，二季度净利润528.43亿元，环比增长113%。
这也宣告长鑫科技长达十年的亏损周期正式终结。
截至2025年末，公司累计未弥补亏损达366.5亿元。2026年上半年776亿元的净利润，不仅全额填平了十年累计亏损，结余净利润规模甚至超过了历史亏损总额。
存储行业从不缺逆周期翻盘的样本。
三星、美光、SK海力士均经历过逆周期布局、行业回暖后回血盈利的过程。上世纪80年代三星逆势布局DRAM，前期持续亏损，最终依托行业周期反转实现盈利。但长鑫科技熬过了十年投入周期，比海外巨头耗时更久，原因在于当前存储行业已形成三星、SK海力士、美光三巨头垄断格局，后来者突围难度远高于80年代。
长鑫科技实现业绩爆发，核心依托AI算力超级周期。
2024年以来，AI服务器对DRAM需求远超传统设备，单台AI服务器DRAM容量是普通服务器的8倍。行业数据显示，2025年全球DRAM现货价格暴涨超410%，2026年一季度合约价环比大涨80%至95%。公司毛利率从2023年的-2.19%飙升至84.84%，财报明确指出，全球DRAM供不应求、产品价格大幅上涨是业绩爆发的核心驱动。
价格上涨之外，产品与产能的同步爬坡正在加固长期逻辑。
8月29日，长鑫自主研发的 LPDDR6 内存正式量产，峰值速率达到 12800Mbps，最高容量 16GB，首批产品将搭载小米 18 Fold 折叠屏在 9 月亮相，距离 JEDEC 发布标准仅过去一年，端侧 AI 的内存布局快速落地。产能端，三座 12 英寸晶圆厂当前月产能已达 28 万至 30 万片，产能利用率稳定在 95% 以上，2026 年底将爬坡至 35 万片/月，HBM3 也有望在年内实现量产。
业绩爆发带动公司市值登顶A股第一。
公司以8.66元发行价登陆科创板，上市首日收涨465.82%，市值突破3.28万亿元。8月28日收盘，股价报58.6元，总市值3.98万亿元，位列A股第一。上市一个月，股价累计涨幅达576.67%。
截至8月31日午盘，股价报57.77元，跌幅1.42%。
极致繁荣之下，分歧已经开始浮现，但并非单边降温。
TrendForce预测，2026年三季度一般型DRAM合约价格环比涨幅将回落至13%至18%，相较一二季度明显降温。摩根士丹利预判本轮DRAM涨价周期大概率在今年四季度见顶。
从十年累计亏损 366.5 亿元到半年净赚 776 亿元，从发行价 8.66 元到逼近 60 元，长鑫科技用一个月完成了从上市到登顶 A 股市值第一的跨越。AI 超级周期的红利还在兑现，产能扩张与国产替代的逻辑还在发酵，但周期何时转向，会是悬在 3.98 万亿市值之上的终极问题吗？
来源：星河商业观察
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