鹰眼预警：晶雪节能应收账款/营业�...

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，晶雪节能发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为2.33亿元，同比下降27.23%；归母净利润为677.12万元，同比下降26.22%；扣非归母净利润为673.63万元，同比下降24.93%；基本每股收益0.0627元/股。

公司自2021年5月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为7560万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对晶雪节能2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为2.33亿元，同比下降27.23%；净利润为675.73万元，同比下降26.13%；经营活动净现金流为-3648.32万元，同比下降208.09%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为12.57%，-12.78%，-27.23%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630营业收入（元）3.68亿3.21亿2.33亿营业收入增速12.57%-12.78%-27.23%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为104.48%、111.2%、153.88%，持续增长。

项目202406302025063020260630应收账款（元）3.84亿3.57亿3.59亿营业收入（元）3.68亿3.21亿2.33亿应收账款/营业收入104.48%111.2%153.88%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.4亿元，持续三年为负数。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-1.18亿-1184.18万-3648.32万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为675.7万元、经营活动净现金流为-0.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-1.18亿-1184.18万-3648.32万净利润（元）1514.9万914.77万675.73万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-5.399低于1，盈利质量较弱。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-1.18亿-1184.18万-3648.32万净利润（元）1514.9万914.77万675.73万经营活动净现金流/净利润-7.81-1.29-5.4

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为15.5%，同比增长19.98%；净利率为2.9%，同比增长1.5%；净资产收益率（加权）为0.82%，同比下降24.77%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为19.39%、12.92%、15.5%，同比变动分别为0.17%、-33.37%、19.98%，销售毛利率异常波动。

项目202406302025063020260630销售毛利率19.39%12.92%15.5%销售毛利率增速0.17%-33.37%19.98%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期12.92%增长至15.5%，存货周转率由去年同期0.47次下降至0.4次。

项目202406302025063020260630销售毛利率19.39%12.92%15.5%存货周转率（次）0.410.470.4

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期12.92%增长至15.5%，应收账款周转率由去年同期0.89次下降至0.6次。

项目202406302025063020260630销售毛利率19.39%12.92%15.5%应收账款周转率（次）0.920.890.6

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.8%，1.09%，0.82%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630净资产收益率1.8%1.09%0.82%净资产收益率增速-7.69%-39.44%-24.77%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为40.71%，同比下降7.35%；流动比率为2.09，速动比率为1.13；总债务为1.42亿元，其中短期债务为1.42亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为23.22，77.78，95.83，长短债务比变动趋势增长。

项目202406302025063020260630短期债务（元）2.32亿7976.71万4992.57万长期债务（元）1000万102.55万52.1万短期债务/长期债务23.2277.7895.83

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.18，现金比率低于0.25。

项目202406302025063020260630现金比率0.130.180.18

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.9亿元，较期初变动率为61.76%。

项目20251231期初预付账款（元）5736.19万本期预付账款（元）9278.95万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长61.76%，营业成本同比增长-29.38%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速49.2%-2.75%61.76%营业成本增速12.52%-6.29%-29.38%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为91.2万元，较期初变动率为247.25%。

项目20251231期初其他应付款（元）26.25万本期其他应付款（元）91.16万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 短期债务压力持续增长，融资渠道趋紧。近三期半年报，长短期债务比分别为为23.22倍、77.78倍、95.83倍持续增长，筹资活动净现金流分别为0.3亿元、-122.6万元、-0.2亿元持续下降。

项目202406302025063020260630筹资活动净现金流（元）3446.47万-122.61万-2103.74万长短债务比32.796.3399.39

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.4亿元，筹资活动净现金流为-0.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20260630经营活动净现金流（元）-3648.32万投资活动净现金流（元）-781.47万筹资活动净现金流（元）-2103.74万

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.4亿元、-781.5万元、-0.2亿元，需关注资金链风险。

项目20260630经营活动净现金流（元）-3648.32万投资活动净现金流（元）-781.47万筹资活动净现金流（元）-2103.74万

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为669.9万元、376.9万元、285.7万元，公司经营活动净现金流分别-1.2亿元、-0.1亿元、-0.4亿元。

项目202406302025063020260630资本性支出（元）669.92万376.89万285.72万经营活动净现金流（元）-1.18亿-1184.18万-3648.32万

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为6亿元，公司营运资金需求为6.4亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-0.4亿元。

项目20260630现金支付能力（元）-4186.01万营运资金需求（元）6.38亿营运资本（元）5.96亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.6，同比下降31.81%；存货周转率为0.4，同比下降15.21%；总资产周转率为0.16，同比下降22.82%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.92，0.89，0.6，应收账款周转能力趋弱。

项目202406302025063020260630应收账款周转率（次）0.920.890.6应收账款周转率增速-6.32%-3.82%-31.81%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为22.19%、24.15%、25.55%，持续增长。

项目202406302025063020260630应收账款（元）3.84亿3.57亿3.59亿资产总额（元）17.31亿14.76亿14.06亿应收账款/资产总额22.19%24.15%25.55%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.84、1.76、1.6，持续下降。

项目202406302025063020260630营业收入（元）3.68亿3.21亿2.33亿固定资产（元）2亿1.82亿1.46亿营业收入/固定资产原值1.841.761.6

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为190.4万元，较期初增长248.46%。

项目20251231期初其他非流动资产（元）54.65万本期其他非流动资产（元）190.43万

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