金石资源的前世今生：萤石行业龙头深耕氟化工赛道，2026上半年营收低于行业平均25.41亿元

来源：新浪证券-红岸工作室

金石资源是国内萤石资源开发领域的龙头企业，拥有完整萤石全产业链布局，技术壁垒突出。公司成立于2001年5月15日，2017年5月3日登陆上海证券交易所，注册地与办公地均位于浙江省杭州市。

公司专注于萤石矿的投资和开发，以及萤石产品的生产和销售，所属申万行业为基础化工-化学制品-氟化工，覆盖六氟磷酸锂、氟化工、标普道琼斯中国三大概念板块。

经营业绩：营收行业第七，净利润行业第七
2026年上半年，公司实现营业收入18.95亿元，在10家同行业可比公司中排名第7，行业第一名巨化股份营收达133.4亿元，第二名昊华科技营收达96.9亿元，当期行业平均营收为44.36亿元，行业中位数为32.74亿元。主营业务构成中，无水氟化氢营收12.23亿元占比64.57%，萤石精矿营收4.12亿元占比21.76%，其他业务营收2.02亿元占比10.65%，锂云母精矿营收5712.66万元占比3.02%。当期实现净利润1.15亿元，同样在10家同行业可比公司中排名第7，行业第一名巨化股份净利润达29.78亿元，第二名昊华科技净利润达10.51亿元，当期行业平均净利润为6.68亿元，行业中位数为4.06亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为69.44%，较去年同期的67.30%小幅上升，高于行业平均43.89%的水平。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为14.49%，较去年同期的19.52%有所下滑，低于行业平均25.03%的水平。

董事长王锦华薪酬110万元，同比增加24.9万元
公司控股股东为浙江金石实业有限公司，实际控制人为王锦华。王锦华，男，1963年4月出生，中共党员，研究生学历，博士学位。1984年至1986年在浙江漓铁集团从事技术工作；1988年至1995年在中国非金属矿浙江公司从事非矿项目开发及出口贸易工作，任项目负责人、部门经理等职；1996年起在浙江中莹物资贸易有限公司任总经理；2001年发起成立杭州金石实业有限公司，曾任公司董事长、总经理，现任公司董事长、中国矿业联合会常务理事、中国矿业联合会萤石产业发展工作委员会理事长，2025年薪酬为110万元，较2024年的85.1万元同比增加24.9万元。总经理王福良，男，1962年11月出生，中共党员，博士研究生学历，教授级高级工程师。1983年获中南矿冶学院（现中南大学）选矿工程学士学位，1996年获北京矿冶研究总院硕士学位，2008年获东北大学博士学位。1983年至2010年任职于北京矿冶研究总院，先后任助理工程师、工程师、高级工程师和教授级高级工程师，并先后出任电化学控制浮选研究室主任，矿物工程研究设计所副所长、所长，洛克工贸公司法人总经理，北京矿冶研究总院副总工程师，矿物加工科学与技术国家重点实验室常务副主任；2010年至2011年供职于春和（香港）资源有限公司，任副总裁兼总工程师；2011年至2017年供职于加拿大上市公司MagIndustries Corp.，任副总裁；2017年至今供职于公司，现任公司副董事长、总经理、首席专家，2025年薪酬为115万元，较2024年的91.4万元同比增加23.6万元。

A股股东户数较上期增加40.31%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为3.88万户，较上期增加40.31%；户均持有流通A股数量为2.17万股，较上期减少28.73%。当期十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第七大流通股东，持股750.64万股，相比上期增加115.23万股。

五矿证券指出，金石资源2026年上半年业绩承压主要受萤石粉外销暂停、省内矿山临时停产两大短期因素拖累，核心资产经营趋势并未恶化：

• 氟化工板块量价齐升，无水氟化氢业务盈利弹性持续兑现，金鄂博氟化工上半年实现净利润0.56亿元，包钢金石按权益对应投资收益同比提升
• 新材料与多元业务边际改善，六氟磷酸锂产量大幅提升接近盈亏平衡，锂云母精矿业务扭亏为盈
• 蒙古国预处理项目推进有序，参股公司切入AI算力液冷赛道并启动创业板IPO辅导
  机构下调2026年盈利预测，预计2026/2027/2028年归母净利润分别为2.34/3.86/4.42亿元，维持“增持”评级。

开源证券指出，金石资源2026年上半年营收创历史新高，短期行业阵痛不改长期成长逻辑：

• 包头“选化一体”项目运行稳定，萤石粉、无水氟化氢产量达标
• 蒙古国项目建设按计划推进，取水工程、尾矿库预计分别于9月、10月底完工
• 六氟磷酸锂、锂云母精矿等新业务产能释放，经营表现大幅改善
  机构下调2026-2028年盈利预测，预计对应归母净利润分别为2.17、3.58、5.28亿元，维持“买入”评级。

图：金石资源营收及增速

图：金石资源净利润及增速