广州港半年报：吞吐量增长不是终点，价值突围才是硬仗

广州港交出了一份看似平稳、实则暗流涌动的半年报。

2026年上半年，广州港完成货物吞吐量2.94亿吨，同比增长2.5%；集装箱吞吐量达到1392.3万TEU，同比增长3.9%。同期，公司实现营业收入约65.64亿元，同比下降4.99%；归属于上市公司股东的净利润约5.56亿元，同比增长0.76%。

如果只看吞吐量，广州港仍然保持着大型枢纽港应有的增长韧性；但如果把货量、收入和利润放在一起审视，问题就没有那么简单：港口处理的货物更多了，创造的营业收入却减少了，净利润也只是勉强跑赢去年。

这意味着，广州港当前面对的核心命题，已经不是“有没有货”，而是“增长能不能转化为收益”。在全球港口竞争从规模扩张转向供应链控制力、综合物流服务能力和数字化运营效率的背景下，单纯依靠吞吐量增长支撑估值与未来，显然已经不够。

外贸增长亮眼，但结构分化更值得警惕

广州港上半年最具含金量的数据，是外贸集装箱吞吐量。

报告期内，广州港完成外贸集装箱吞吐量782.6万TEU，同比增长13.5%，占集装箱总量的56.2%。这一增速明显高于集装箱总吞吐量3.9%的整体增速，说明外贸业务已经成为广州港本轮增长的主要发动机。

这既反映出珠三角制造业出口仍然具有韧性，也说明广州港近年来持续拓展外贸航线、增强南沙港区国际航运功能的策略开始释放效果。上半年，广州港新开通4条集装箱航线，集装箱班轮航线总数达到231条，其中外贸航线186条。换言之，广州港的航线版图正在进一步向国际贸易倾斜。

但外贸的强劲表现，也掩盖了内贸业务承受的压力。

按照披露数据倒算，广州港上半年内贸集装箱吞吐量约609.7万TEU。结合总量和外贸增速推算，内贸箱量同比可能下降约6%。这不是一个可以轻描淡写的变化。

长期以来，广州港拥有江海联运发达、内贸货源基础扎实的传统优势。如今外贸箱量快速增长而内贸箱量出现收缩，说明港口的货源结构正在重新调整。其背后可能涉及国内产业需求变化、沿海运输市场波动、公路与铁路运输竞争，以及周边港口对内贸航线和区域货源的争夺。

外贸增长当然值得肯定，但外贸业务对国际需求、贸易政策、地缘政治和航线调整更加敏感。港口如果把阶段性的外贸高增长简单理解为确定性的长期红利，就可能低估未来波动。

因此，广州港真正需要的不是在外贸与内贸之间“押注”，而是建立更有韧性的双循环货源结构：外贸业务要提升国际航线质量和直航能力，内贸业务则要守住珠江—西江水系和沿海运输网络的基本盘。一个世界级枢纽港，不应只在顺风市场里增长，更应在不同市场周期之间保持平衡。

货量增加、营收下降，暴露增长质量考题

比货量结构更值得关注的，是广州港经营指标之间的背离。

上半年，公司营业收入下降4.99%，净利润仅增长0.76%，而集装箱吞吐量增长3.9%、货物吞吐量增长2.5%。这组数据传递出的信号很直接：业务规模扩张并没有同步转化为收入增长，港口的单位货量产出仍然承压。

仅凭半年报摘要，尚无法简单判断营收下降究竟来自费率变化、货种结构调整、物流及贸易业务收缩，还是部分低毛利业务主动压降。但可以确定的是，广州港不能满足于“吞吐量创新高”这类传统叙事。

值得注意的是，以归母净利润除以营业收入粗略计算，广州港上半年净利率约为8.5%，较上年同期有所改善。这说明公司在收入下降的情况下，成本控制、业务结构或运营效率可能发挥了一定作用。然而，利润增幅不足1%，也意味着这种改善尚不足以形成真正有力的增长曲线。

这正是当前中国大型港口普遍面对的困境：码头装卸业务越来越成熟，单纯依靠泊位扩建和吞吐量增长获得超额收益的空间正在缩小。航运公司规模更大、议价能力更强，港口之间的区域竞争又限制了费率上行。货量增长很可能带来设备、人工、能源和维护成本增加，却未必带来同等幅度的利润增长。

港口必须回答一个更尖锐的问题：每增加一个集装箱，究竟增加了多少收入、多少利润，又为供应链体系沉淀了多少客户价值？

未来评价广州港，不能只看“搬了多少箱”，还要看货物在港口体系内使用了多少高附加值服务，包括仓储、配送、海铁联运、报关、冷链、供应链管理、航运金融和数字化服务。只有把一次装卸转化为一系列服务，港口才能摆脱低毛利的规模竞争。

腹地网络正在成形，但不能停留在“节点数量”

广州港已经意识到，港口竞争的边界正在从码头岸线向内陆腹地延伸。

上半年，广州港成立贵港内陆港，稳定运行湖南、湖北、重庆等方向的39条省际班列；完成海铁联运量28.6万TEU，其中南沙港铁路完成24.2万TEU。与此同时，“两湾快航”运输箱量同比增长27%，“穿梭巴士”业务量同比增长2.1%，“湾区一港通”覆盖港口达到24个。

这些动作表明，广州港正在构建一个以南沙港区为核心，以铁路、驳船和内陆港为通道的多式联运网络。其战略意图非常清晰：突破珠三角本地货源边界，把湖南、湖北、重庆、广西等中西部地区纳入港口腹地，从区域门户港向全国性供应链节点迈进。

不过，网络铺开只是第一步，运营密度才决定商业价值。

39条省际班列是否拥有稳定货源？去程与回程能否实现相对平衡？内陆港究竟是挂牌式营销节点，还是具备集货、仓储、报关和供应链组织能力的实体平台？“一港通”覆盖港口数量不断增加之后，能否真正压缩客户的通关时间、转运时间与综合物流成本？

这些问题比线路和节点数量更重要。

目前海铁联运量28.6万TEU，只占广州港集装箱总量约2%。南沙港铁路贡献了其中超过八成，说明铁路已经成为港口向内陆纵深发展的关键基础设施，但整体规模仍有很大提升空间。相比之下，“两湾快航”箱量增长27%，显示水水中转仍是广州港更成熟、更具成本优势的集疏运方式。

广州港下一阶段不应平均用力，而应明确不同通道的角色：驳船网络负责巩固珠江—西江和粤港澳大湾区货源，铁路负责打开中西部增量市场，内陆港负责锁定产业集群与长期客户。只有三者形成货源、班期和数据上的协同，腹地网络才不会沦为一张看起来庞大、实际利用率不足的线路地图。

数字化不能只是建系统，绿色化也不能停在示范船

广州港正在推进GTOS、GBOS系统建设，并着手打造统一客户服务平台、完善数字化服务产品标准体系。这是必要动作，但数字化最容易出现的问题，就是把“系统上线”误当成“转型完成”。

真正的智慧港口，不取决于建了多少平台，而取决于数据能否贯通码头、船公司、货主、铁路、驳船、海关和物流企业。客户是否能够一次下单、全程可视、异常预警、统一结算？港口能否借助数据预测到港量、优化堆场、安排泊位、调度设备、减少车辆等待？这些才是数字化产生价值的地方。

如果新系统只是把原来的线下流程搬到线上，把不同业务部门的数据放进不同界面，数字化反而可能制造新的信息孤岛。广州港需要把统一客户平台建设成供应链协同入口，而不只是业务查询窗口。未来港口竞争的关键资产，未必只是码头和岸线，也包括真实、连续、可计算的物流数据。

绿色港口建设同样如此。上半年，广州港新建两艘智能电动内河运输船并投入运营，同时完善岸电服务和船舶污染物接收管理。这释放出积极信号，但两艘电动船更多是示范性起点，而不是规模化答案。

港口绿色转型最终要经受商业可持续性的检验：岸电使用率能否提高，新能源设备能否覆盖更多作业场景，清洁能源成本能否下降，港口能否为客户提供可核算、可追踪的碳减排数据。随着国际供应链碳披露要求趋严，绿色能力正在从环保责任转变为市场准入条件。谁能率先提供可信的低碳运输方案，谁就更有机会获得高质量货主和国际航线资源。

广州港需要从“大港”走向“强链”

广州港提出建设效率港口、智慧港口、绿色港口和平安港口，并积极向产业链上下游延伸。这一方向没有问题，但战略重点还需要进一步聚焦。

首先，要从追求航线数量转向提升航线质量。231条班轮航线构成了庞大的网络基础，但港口更需要关注远洋干线密度、直航比例、班期稳定性和舱位供给能力。航线多不等于枢纽强，能否吸引主力船型、核心联盟和高价值货源，才决定国际枢纽地位。

其次，要从吞吐量考核转向客户价值考核。广州港需要建立单箱收入、单箱利润、综合物流服务渗透率、客户留存率、海铁联运占比等更能反映发展质量的指标。否则，规模增长可能只是增加繁忙程度，而没有增强盈利能力。

再次，要把内陆港和多式联运变成货源组织体系。港口不应只是等待货物到港，而要与产业园区、制造企业、物流平台和船公司共同设计运输方案，提前介入供应链。谁掌握内陆集货节点，谁就拥有更强的航线谈判能力。

最后，要把数字化和绿色化转化为产品。数字平台应帮助客户降低成本，绿色服务则应形成可核算的减排价值。只有客户愿意为效率、透明度和低碳能力付费，智慧港口和绿色港口才不只是成本项目。

广州港的这份半年报没有失速，却也谈不上轻松。外贸箱量两位数增长证明其国际化战略正在见效，海铁联运和江海联运网络也在持续扩展。但营收下降、利润微增提醒市场：规模优势不会自动转化为经营优势。

未来几年，粤港澳大湾区港口竞争不会局限于吞吐量排名，而将进入航线、腹地、数据、绿色能力和供应链组织效率的综合较量。广州港真正的对手，也不只是邻近港口，而是传统港口经营模式本身。

1392.3万TEU是一张不错的半年成绩单，但它不应成为庆功数字，而应成为转型压力。广州港下一程的关键，不是继续证明自己“足够大”，而是证明自己能够把货流变成物流，把物流变成数据，把数据变成服务，再把服务变成利润。

从“世界大港”迈向“世界强港”，差的从来不是几个百分点的吞吐量，而是一整套掌控供应链价值的能力。

想让您的船舶“风浪无忧”？立即访问船视宝官网（www.myvessel.cn）或扫描下方二维码体验移动App，免费试用气象导航与避台模拟。船视宝产品运营团队始终与您同行，用数据点亮每一海里航程。

更多霍尔木兹海峡相关动态

现在，航运星球开发提供《全球新造船订单数据》服务，如对全球新造船订单数据有强烈的需求的用户，欢迎与我们市场销售联系，申请试用及咨询、API采购等数据服务。

欢迎联系市场销售获取报告：

此外现在还有一份关注全球航运物流大数据变化的航运星球《跨境物流周报》

正在行业中“疯狂传阅”，有需要订阅、试读的读者用户欢迎扫码联络我们：

跨境物流电商周报

跨境物流电商周报

跨境物流电商周报