康希通信控股知融科技 布局毫米波打造射频第二增长曲线

来源：@证券市场红周刊微博

8月24日晚间，科创板企业格兰康希通信科技（上海）股份有限公司（688653，下称“康希通信”）发布购买资产公告，公司将通过现金方式，合计出资15108.48万元，收购知融芯言、万通发展、海南权淇持有的成都知融科技有限公司（下称“知融科技”）50.3616%股权。交易落地之后，知融科技将成为康希通信控股子公司，纳入上市公司合并报表，这也标志着康希通信正式完成向微波毫米波相控阵芯片赛道的关键卡位，进一步拓宽射频芯片业务的成长边界。

双轮驱动战略落地 补齐高频射频技术版图

作为国内Wi‑Fi射频前端领域的主力厂商，康希通信多年深耕2.4‑6GHz短距离无线通信市场，在Wi‑Fi射频芯片研发迭代、供应链管控、客户落地方面积累了扎实的产业基础。2026年上半年，公司经营基本面持续向好，实现营业收入3.95亿元，同比增长20.58%，主业发展韧性充分显现。在原有Wi‑Fi业务稳步向上的基础上，公司选择以产业并购的方式切入长距离微波毫米波赛道，补齐高频相控阵T/R芯片的技术短板，打造第二增长曲线，实现从短距离无线通信向空天地一体化长距离通信领域的业务延伸。

本次收购的标的知融科技是国内专注微波毫米波相控阵T/R芯片研发的高新技术企业，核心聚焦Ku、Ka主流高频频段，能够提供完整的相控阵T/R芯片全套解决方案。相控阵T/R芯片是高频通信终端的核心器件，技术门槛高，直接决定终端设备的通信性能。随着国内相关新兴产业加速推进，地面相控阵终端市场迎来发展窗口期，下游行业正处在商业化导入的关键阶段，市场未来增长潜力可观。

知融科技团队长期扎根毫米波芯片研发，已经形成成熟的技术储备，相关产品进入下游客户验证阶段。现阶段行业整体处于发展早期，企业正集中资源投入产品研发与市场开拓。加入康希通信体系之后，知融科技可以借助上市公司平台的资本、供应链、治理体系资源，加速产品的客户导入和商业化落地进程。

从产业逻辑来看，两家企业具备极强的互补性，协同空间突出。技术层面，康希通信在Sub‑6G射频领域积累的成熟研发经验，能够助力知融科技优化产品迭代；而知融科技在Ku、Ka高频毫米波的技术沉淀，也填补了康希通信在长距离高频通信方向的技术空白，双方联合打造覆盖短距、长距场景的射频芯片综合解决方案能力。供应链端，双方可共享工艺平台，整合上下游供应商资源，通过集中采购提升议价能力，有效控制产品成本。资本与管理上，知融科技可依托上市公司品牌优势吸引高端研发人才，同时上市公司成熟的内控、知识产权、激励管理体系，也将帮助标的完善内部治理，进一步释放创新活力。

为充分保障上市公司及中小股东权益，本次交易设置了营收、产品导入、研发成果多重维度的业绩约束机制。业绩承诺方知融芯言承诺，知融科技2026年营业收入不低于3000万元并完成指定供应商产品导入；2027年营收不低于6000万元，同时完成重点芯片研发定型及知识产权确权。两年累计承诺营收9000万元。如果关键指标未能达成，上市公司拥有股权回购或股权补偿的权利，核心团队对回购义务承担连带保证责任。若标的圆满完成全部业绩目标，康希通信计划力争在2029年6月末前，优先以发行股份的方式收购知融科技剩余股权，推进更深层次的产业融合。

本次交易估值经过第三方评估机构测算，同时参考标的前一轮融资水平协商确定，知融科技整体估值3亿元，对比2025年2.5亿元投后估值适度上行，主要基于赛道前景、技术实力以及并购带来的协同价值。对标行业内同类企业27.74倍的平均市销率，本次交易对应PS约10倍，处在行业合理区间，定价公允。

机构看好协同价值 打开中长期成长空间

中邮证券此前发布的研究报告中，给予康希通信“买入”评级。机构分析认为，康希通信坚持“内生研发+外延布局”双轮驱动，主业稳健增长的同时，持续通过投资并购完善产业链版图。公司一方面持续迭代Wi‑Fi7、物联网、车联网系列芯片，夯实基本盘；另一方面通过对外投资布局高频射频芯片赛道，不断丰富产品矩阵。本次控股知融科技，正是公司外延战略的重要落地，将补齐公司在毫米波相控阵芯片领域的关键能力，进一步打开业务增长空间。

在中邮证券看来，射频芯片行业国产替代进程不断提速，企业想要把握新兴产业机遇，除自身研发投入外，外延式产业整合能够有效缩短技术积累周期。康希通信凭借自身在射频前端芯片的产业化积淀，叠加知融科技高频芯片技术储备，有望形成业务合力。原有Wi‑Fi、物联网业务提供稳定经营底盘，毫米波业务开辟全新增长赛道，公司长期成长逻辑进一步清晰。

其他半导体行业研究机构同样持积极看法，国内高频通信产业正迎来快速发展周期，相控阵T/R芯片作为终端核心元器件，国产化需求持续提升。产业并购是射频企业快速完成技术补位、抢占赛道先机的高效路径。本次交易完成之后，上市公司将实现技术、供应链、客户资源的双向赋能，进一步强化自身在国产射频芯片领域的综合竞争实力，打开中长期成长想象空间。

整体来看，本次收购是康希通信落实中长期发展战略的关键一步。依托双方技术研发、供应链管理、资本平台的协同合力，公司将深度把握空天地通信产业的发展机遇，持续完善射频芯片业务矩阵，为公司长期高质量发展注入全新动能。

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