财报解读｜从比特到Token　中国电信AI换挡提速时刻

（记者　叶菁）2026年中期业绩发布，中国电信交出一份结构持续优化的半年答卷：上半年经营收入2605亿元，主营收入2441亿元，智能收入311亿元，同比增长7.1%，占收比提升至12.8%，天翼云收入达618亿元，同比增长7.8%。在传统连接业务保持基本盘稳定的同时，AI相关业务正在成为拉动增长的新变量。中国电信董事长柯瑞文在2026中期业绩说明会上明确指出，“自3月提出Token经营至今，公司Token消耗量高速增长，Token经营取得初步成果，未来增长空间广阔。”

中国电信半年报中的新变化背后，一个值得关注的问题正在浮出水面：当用户使用AI的方式逐渐从“联网”变成“调用智能”，运营商未来究竟应该经营什么？中国电信推进Token经营实践，不是简单新增一项产品，而是一场商业模式的迭代，它重新定义运营商面向智能时代的价值坐标，也为行业探寻转型路径提供现实样本。

从GB到Token 　经营度量单位正发生切换

Token经营，不等于简单“卖Token”。如果说流量反映的是互联网时代用户“连接了多少”，Token则反映了AI时代用户“使用了多少智能”。流量时代，用户消费的是网络比特；而AI时代，客户消费的是模型推理、内容生成、智能分析的能力，Token就是这种智能能力的量化计量单位。

从半年报披露数据看，中国电信Token经营已经跑出初步规模，公司内外部日均Token消耗量达到2万亿，保持高速增长态势。今年以来，中国电信围绕Token持续推进产品和服务创新，在行业内率先推出全国Token套餐，搭建星辰TokenHub平台，平台已经汇聚142个大模型，构建跨终端、跨业务、跨场景一体化Token综合运营服务体系，打通算力、模型、应用到计量计费全链路。

底层底座是Token经营落地的重要支撑。升级后的“息壤”算力互联调度平台2.0，“自有+接入”智算总规模超过118.8 EFLOPS，支持超20款异构芯片算力，可实现算力、网络、模型一体化调度，提供高效低损低时延的Token传输服务，为大规模Token调用筑牢算力网络根基。

度量单位从GB向Token演进，并不代表流量业务被替代。比特仍然是数字世界的基础底座，网络连接承载着算力调度、模型调用的数据流转；而Token是叠加在网络、算力之上的新价值层，二者不是替代关系，而是递进关系。运营商的经营对象，从单纯销售带宽流量，转向同时经营连接、算力、数据、模型、智能应用，完成从管道提供者向智能服务供给者的转型。

用户买的不是Token　而是可落地的智能价值

Token只是用户购买“智能”的一个入口，客户真正付费的对象，从来不是词元本身，而是Token背后承载的行业能力、应用效果与业务价值。

面向政企市场，中国电信依托星辰MaaS平台，打通数据标注、模型微调、推理部署、智能体构建全生命周期，沉淀420余个行业智能体、102个行业Skills、82个行业数字员工，服务3.9万政企客户，央企客户渗透率达到96%。对于制造、政务、服务业的广大客户，不需要自建复杂AI基础设施，通过调用Token，即可直接获取适配行业场景的智能能力，把AI嵌入生产、办公、服务流程。

面向公众市场，自研星辰超级智能体TeleAgent面向普通用户开放，助力办公场景智能化升级，天翼智铃、智屏、智看、云智手机等终端产品完成AI化升级，把智能能力封装到大众日常使用的产品中。

针对开发者群体，星辰TokenHub、AIStore提供统一门户，兼容多类主流大模型，配套Token计量、监控、限流等工具，降低开发者接入门槛，让开发者聚焦业务创新，不用耗费大量精力处理底层算力调度、模型运维工作。

这正是Token经营区别于简单售卖调用量的核心。中国电信没有把业务停留在售卖Token调用额度层面，而是把算力、模型、行业知识库、行业智能体打包成可直接使用的服务。客户按Token计量付费，收获的是开箱即用的行业智能，解决的是真实业务痛点。Token是计价方式，而智能价值才是交付给客户的最终产品。

Token竞争背后　比拼的是体系化综合能力

市场上大模型供给持续增多，Token调用价格存在下行压力。如果仅仅做模型能力的转售中间商，很容易陷入同质化价格竞争，难以构建长期壁垒。Token经营的真正门槛，不在于能够提供多少调用量，而在于是否具备完整的体系化能力，保障AI服务稳定、安全、可信、可落地。

运营商差异化优势，来自网络、算力、海量客户、数据、安全、政企服务体系的整合能力。中国电信“五位一体”智能云体系，也就是Token经营体系，覆盖算力、平台、数据、模型、应用五大板块，形成能力闭环。算力层面，AIDC收入同比增长9.3%，智算收入同比大幅增长95%，构建通算、智算、超算、量子计算多元算力布局，依托全国云网资源，实现算力跨区域调度，保障大规模Token调用的时延与稳定性，支撑AI业务规模化运行。

安全是AI产业不可忽视的底线，也是运营商的核心长板。大模型应用快速普及，模型泄露、提示词攻击、数据泄露、智能体行为失控等风险随之而来。中国电信夯实AI安全内生能力，推出Token安全路由器、天翼智安智能体安全解决方案，实现模型调用全流程管控、行为溯源、风险防御，把安全能力嵌入Token调用全链路，保障政企、行业客户在使用AI过程中数据与业务安全，这是单纯模型厂商很难完整具备的能力。

同时，AI落地离不开贴近客户的本地化服务能力。中国电信依靠遍布全国的政企服务网络、智惠工程师队伍，下沉到各地市，承接AI项目的落地调试、运维迭代，解决AI应用落地“最后一公里”难题。

从比特走向Token，不是简单计量单位的更替，是运营商商业模式的深刻换挡。未来，中国电信仍需要持续打磨产品、完善生态、沉淀场景，在云改数转智惠战略指引下，稳步向领先AI服务商迈进，助力智能经济形态加速成型。

（图片来源：摄图网）