华脉科技财报解读：投资活动现金流大降11935.13% 财务费用大增160.83%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入微增5.04%

报告期内公司实现营业收入39405.71万元，较上年同期的37515.57万元小幅增长5.04%。营收增长主要受益于通信行业光纤光缆市场价格走高，产品结构优化带动收入规模稳步提升。

指标2026年1-6月2025年1-6月同比变动营业收入（万元）5.04%

净利润实现扭亏

2026年上半年公司归属于上市公司股东的净利润为1854.33万元，上年同期为-2180.04万元，成功实现扭亏为盈。业绩转正核心驱动因素是光纤光缆量价齐升带动产品毛利大幅改善，抵消了此前行业周期低谷阶段的亏损压力。

指标2026年1-6月2025年1-6月归母净利润（万元）

扣非净利润转正

报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1394.66万元，上年同期为-2741.45万元，扣非口径同样实现盈利，显示公司主营业务自身造血能力已得到修复。

指标2026年1-6月2025年1-6月扣非归母净利润（万元）

基本每股收益转正

受业绩回暖及资本公积转增股本追溯调整影响，2026年上半年基本每股收益为0.0888元/股，上年同期重述后为-0.1044元/股，每股收益由负转正，股东账面回报水平得到修复。

指标2026年1-6月2025年1-6月基本每股收益（元/股）

扣非每股收益同步修复

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.0668元/股，上年同期为-0.1313元/股，主营业务对应的每股收益同样实现正向增长。

指标2026年1-6月2025年1-6月扣非基本每股收益（元/股）

应收账款规模小幅回落

截至报告期末，公司应收账款账面价值为41399.25万元，较上年末的44263.00万元小幅下降6.47%。前五大客户应收账款合计占比达53.02%，高度集中于三大运营商及中国铁塔，下游客户信用资质整体较好，但仍需关注通信行业回款周期较长带来的资金占用风险。

指标2026年6月末2025年末变动幅度应收账款账面价值（万元）-6.47%

应收票据大幅缩水

截至报告期末，应收票据账面价值为127.75万元，较上年末的410.31万元大幅下降68.87%，变动原因是报告期内票据集中到期兑付、票据背书转让规模增加，应收票据余额快速收缩。

指标2026年6月末2025年末变动幅度应收票据账面价值（万元）-68.87%

加权平均净资产收益率转正

2026年上半年公司加权平均净资产收益率为2.19%，上年同期为-2.45%，随着净利润转正，净资产收益水平由负转正，股东权益回报能力得到修复。扣非后加权平均净资产收益率为1.65%，上年同期为-3.09%，主营业务对应的净资产盈利水平同样同步回升。

指标2026年1-6月2025年1-6月加权平均净资产收益率2.19%-2.45%扣非加权平均净资产收益率1.65%-3.09%

存货大幅增长50.98%

截至报告期末，公司存货账面价值为10447.76万元，较上年末的6919.93万元大幅增长50.98%，变动原因是公司预判光纤光缆行业高景气度延续，主动增加备货规模以锁定原材料成本、保障订单交付。但需警惕后续若行业需求不及预期，高备货可能带来存货跌价风险。

指标2026年6月末2025年末变动幅度存货账面价值（万元）50.98%

销售费用小幅下降

2026年上半年销售费用发生额为2755.01万元，较上年同期的2868.11万元小幅下降3.94%，公司通过优化费用投放、缩减低效差旅及招投标开支，实现销售端费用率小幅收窄。

指标2026年1-6月2025年1-6月变动幅度销售费用（万元）-3.94%

管理费用下降12.26%

报告期内管理费用发生额为3450.22万元，较上年同期的3932.24万元下降12.26%，公司持续推进管理架构优化，压降非必要办公及中介服务开支，管理端降本成效显著。

指标2026年1-6月2025年1-6月变动幅度管理费用（万元）-12.26%

财务费用暴增160.83%

2026年上半年财务费用发生额为445.83万元，较上年同期的170.93万元大幅增长160.83%，核心驱动因素是报告期内美元汇率阶段性波动，公司日常经营结汇产生的汇兑损益大幅增加，直接推高财务费用规模，后续需警惕汇率波动带来的持续财务压力。

指标2026年1-6月2025年1-6月变动幅度财务费用（万元）160.83%

研发费用小幅回落

报告期内研发费用发生额为2269.98万元，较上年同期的2377.52万元小幅下降4.52%，公司研发投入保持稳定，重点投向6G通信、人工智能相关光通信技术领域，2026年上半年新增专利7项，其中发明专利2项，技术储备持续迭代。

指标2026年1-6月2025年1-6月变动幅度研发费用（万元）-4.52%

经营活动现金流净流出扩大

2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为-4158.37万元，上年同期为-2842.09万元，净流出规模进一步扩大，主要原因是报告期内公司为锁定上游原材料价格，购买商品、接受劳务支付的款项同比大幅增加，经营性现金占用提升。

指标2026年1-6月2025年1-6月经营活动现金流净额（万元）

投资活动现金流大降超万倍

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-9205.30万元，上年同期为77.78万元，同比大幅变动-11935.13%，核心原因是公司本期新增1亿元自有资金对外投资，认购芯慧微电子(山东)有限公司6.41%股权，战略布局6G通信、人工智能芯片领域，大额对外投资直接导致投资端现金流由正转负、规模骤降。

指标2026年1-6月2025年1-6月变动幅度投资活动现金流净额（万元）-11935.13%

筹资活动现金流净流出增加

2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-2742.04万元，上年同期为-2190.94万元，净流出规模同比有所扩大，主要是公司本期偿还债务、支付分红及利息的现金流出同比增加，筹资端资金持续净流出。

指标2026年1-6月2025年1-6月筹资活动现金流净额（万元）

投资风险提示

华脉科技虽受益于光纤光缆行业量价齐升实现阶段性扭亏，但仍需警惕多重潜在风险：一是1亿元跨界布局FPGA芯片业务属于战略新领域，投资回报周期长、技术不确定性高；二是存货同比大增50.98%，若后续光纤价格回落，高备货可能引发大额跌价损失；三是美元汇率波动导致财务费用暴增160%，海外业务汇兑风险敞口持续扩大；四是经营、投资、筹资三类现金流全部为净流出，公司整体现金消耗速度加快，流动性管理压力上升，投资者需充分评估相关风险，理性看待本次业绩回暖的可持续性。

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