93.25亿元并购获证监会注册！TCL科技100% 控股t9产线

2026年8月20日晨间，TCL科技集团股份有限公司（000100）披露公告，公司拟发行股份及支付现金购买广东恒健投资控股有限公司、广州城发星光投资合伙企业（有限合伙）、科学城（广州）投资集团有限公司合计持有的广州华星光电半导体显示技术有限公司45.00%股权事项获中国证券监督管理委员会同意注册。

本次交易完成后，TCL科技将直接及间接控制广州华星半导体100.00%股权。本次交易并非一次跨行业或新业务的外延并购，而是上市公司收购已纳入合并报表的具有行业竞争力及持续盈利能力的核心子公司剩余权益——它既将原本归属外部股东的收益转为上市公司股东享有，也在中长期进一步强化上市公司在中尺寸高端显示赛道的战略主动权、打开回报空间。

即时增厚归母利润，多措并举回报股东

广州华星半导体即TCL华星t9产线运营主体，由TCL华星出资设立，2021年6月引入广东恒健投资、广州城发星光、科学城投资三家国资股东共建。此后TCL科技通过TCL华星间接持有其55%股权，广州华星半导体的收入、成本与净利润已纳入上市公司合并报表，但其中45%对应的利润需计入少数股东损益。本次交易，正是把这45%的利润归属权收购到上市公司麾下，收购完成后，上市公司归母利润有望大幅增厚。

一方面，根据公告，2025年备考数据显示，交易完成后TCL科技归母净利润将由45.17亿元增至50.38亿元，增幅11.53%；基本每股收益由0.2333元提升至0.2459元，增幅5.40%，不存在因本次交易导致即期每股收益摊薄的情形。

另一方面，t9产线经营效益持续向好，公司此前披露广州华星半导体2026年预计盈利约21亿元，进一步增厚上市公司归母净利润与每股收益，持续夯实公司长期发展基础，更好维护全体股东权益。

值得一提的是，上市公司对发行方案做了一次主动调整。按2026年3月披露的初始方案，46.62亿元现金对价原本拟通过向特定对象发行股份募集配套资金解决；6月2日，公司决定取消该配套募资安排，改由自有资金及自筹资金支付，避免了募集配套资金对现有股东权益的进一步稀释。同期，公司约12亿元的股份回购已于7月17日实施完成，累计回购2.39亿股，占总股本的1.15%。取消配募、现金支付、同步回购，三个动作指向同一个信号：公司正持续强化对全体股东尤其是中小股东的回报，优先考量股东长期价值。

此外，根据TCL科技近期披露的业绩预告，2026年上半年公司预计实现归母净利润37亿元至39.2亿元，同比增长96%至108%，核心增量来自半导体显示业务。过去三年，公司先后完成LG Display广州工厂及配套模组厂收购、分步完成深圳华星半导体股权收购，叠加本次交易，少数股权的持续回收正在系统性缩小“经营利润”与“股东可得利润”之间的差额。

AIPC浪潮与氧化物技术渗透双重红利，t9产线打开长期成长空间

如果说增厚利润带来的是即时回报，那么t9产线的增长潜力与其在中尺寸高端显示领域的战略地位，则为公司面向未来提供了强劲的“价值引擎”。

从资产的稀缺性来看，TCL华星t9产线总投资350亿元，规划月产能18万片玻璃基板，是国内首条专门面向高端IT与专业显示的高世代氧化物产线，也是全球少数已实现稳定量产的8.6代a-Si/氧化物半导体显示面板产线。依托氧化物背板的技术优势及全尺寸产品覆盖能力，t9深耕高端IT、车载及专业显示领域，协同国际一线战略客户引领中尺寸IT面板的高端化与定制化发展，显著提升了TCL科技在显示器、笔记本、平板等领域的市场份额。

当前，t9产线已步入盈利快速释放阶段，增长潜力正逐步兑现。2024年，广州华星半导体实现营业收入82.48亿元、净利润2.74亿元；2025年营收160.39亿元、净利润11.58亿元；2026年上半年营收79.26亿元，同比增长7.40%，净利润11.54亿元，同比增长203.99%，半年利润已接近上年全年水平，预计2026全年净利润超过21亿元。利润增速显著快于收入增速，主要源于三点：产线二期自2025年7月满产后规模效应摊薄单位成本、产品结构向高附加值品类优化、主动压降有息负债。这说明t9的盈利改善并非单纯依赖面板价格上调。

AI PC换机周期与氧化物技术的渗透爬坡进一步打开t9产线的发展空间。据Gartner数据，全球AI PC渗透率已从2024年的15.6%提升至2025年的31%。对显示环节而言，这轮升级的关键不在整机台数，而在单机显示规格的抬升——更高分辨率、更高刷新率、更好色彩表现，恰恰是氧化物背板的用武之地。氧化物的电子迁移率约为a-Si的20至50倍，能够支撑4K与高刷方案，已成为中高端IT产品的首选背板；据群智咨询，2025年氧化物技术在显示器、笔记本、平板的渗透率分别为7.8%、13%和6.6%，显示器、笔记本电脑面板氧化物占比预计在2030年分别超过11%及35%，渗透率正快速提升。

需要客观说明的是，2026年全球PC整机出货受存储涨价推升成本影响，机构普遍预期承压。但成本压力主要通过ASP上行与产品结构优化传导，高端机型占比提升的趋势并未改变——这与t9聚焦高端IT显示的产品定位高度契合。

TCL科技早前披露，今年t9产线氧化物背板技术取得重大突破，TCL华星在SID2026完成全球最高迁移率50氧化物产品的首发亮相，今年将推动该技术的量产落地，实现更高画质性能和更低功耗，为AI PC与下一代显示设备提供解决方案。

此外，TCL华星去年完成收购的第8.5代TFT-LCD产线t11，与自建第8.6代印刷OLED产线t8，均位于广州，能够与t9形成产业集群，有利于各产线充分发挥协同效应，促进整体经营效益的提升。t8预计2027年下半年量产，届时公司中尺寸显示将形成LCD与印刷OLED双技术路线并行的布局，可依据不同应用场景与客户需求灵活匹配技术方案，更全面地把握市场机会。

整体来看，本次交易的顺利推进，不仅通过收购45%少数股东权益直接增厚了上市公司归母净利润与基本每股收益，实质性地增强了股东回报，更进一步强化TCL科技对t9产线的资源协同与经营支持，统筹中大尺寸LCD产能布局、提升产业运营效率，把握AIPC浪潮带来的中尺寸面板增量机遇，为公司中长期业绩增长注入持续动能。

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