鹰眼预警：漫步者应收账款增速高于营业收入增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月19日，漫步者发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为12.68亿元，同比下降6.26%；归母净利润为2.11亿元，同比增长5.54%；扣非归母净利润为1.87亿元，同比下降0.46%；基本每股收益0.24元/股。

公司自2010年1月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为18.09亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对漫步者2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为12.68亿元，同比下降6.26%；净利润为2.29亿元，同比增长2.64%；经营活动净现金流为1.18亿元，同比增长34.49%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为16.06%，-1.95%，-6.27%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630营业收入（元）13.8亿13.53亿12.68亿营业收入增速16.06%-1.95%-6.27%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降6.27%，净利润同比增长2.64%，营业收入与净利润变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）13.8亿13.53亿12.68亿净利润（元）2.45亿2.23亿2.29亿营业收入增速16.06%-1.95%-6.27%净利润增速26.47%-9.09%2.64%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长31.49%，营业收入同比增长-6.27%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630营业收入增速16.06%-1.95%-6.27%应收账款较期初增速33.71%11.07%31.49%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降6.27%，经营活动净现金流同比增长34.49%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）13.8亿13.53亿12.68亿经营活动净现金流（元）2.6亿8773.19万1.18亿营业收入增速16.06%-1.95%-6.27%经营活动净现金流增速33.06%-66.22%34.49%

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.516低于1，盈利质量较弱。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）2.6亿8773.19万1.18亿净利润（元）2.45亿2.23亿2.29亿经营活动净现金流/净利润1.060.390.52

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为42.37%，同比增长5%；净利率为18.04%，同比增长9.5%；净资产收益率（加权）为6.93%，同比增长0.14%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为15.4%，同比下降5.35%；流动比率为5.75，速动比率为4.9；总债务为672.2万元，其中短期债务为446.95万元，短期债务占总债务比为66.49%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为734.8万元，较期初变动率为45.01%。

项目20251231期初预付账款（元）506.72万本期预付账款（元）734.79万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长45.01%，营业成本同比增长-9.44%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速164.4%-32.29%45.01%营业成本增速6.96%-1.91%-9.44%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为5.68，同比增长8.98%；存货周转率为1.62，同比下降1.78%；总资产周转率为0.35，同比下降10.7%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.77，1.65，1.62，存货周转能力趋弱。

项目202406302025063020260630存货周转率（次）1.771.651.62存货周转率增速4.34%-7.07%-1.78%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.43，0.39，0.35，总资产周转能力趋弱。

项目202406302025063020260630总资产周转率（次）0.430.390.35总资产周转率增速3.04%-8.67%-10.7%

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