“全球户储逆变器龙头”德业股份再战港股背后：业绩连年高增，海外市场依赖度持续抬升

近日，A股上市公司德业股份（SH605117，股价94.87元，市值1207.91亿元）再次向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，联席保荐人为中金公司、中信证券和招银国际。

《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）注意到，这是继今年1月27日首次递表满6个月招股书自动失效后，“全球户储逆变器龙头”德业股份向港股市场发起又一次冲刺。

营收利润快速增长，坐稳全球户储龙头位置

作为已经登陆A股、拟搭建A+H双资本平台的企业，德业股份在光伏与储能领域的表现堪称亮眼。根据招股书（申请版本）披露的数据，公司不仅是全球领先的光储产品提供商，更在户用储能赛道上占据着领军地位。

从主营业务来看，德业股份构建了“新能源”与“环境管理”双轮驱动的业务版图。在新能源领域，公司聚焦于户用储能、工商业储能及分布式光伏并网发电场景，提供备电、降本及绿电消纳的一站式解决方案；而在环境管理领域，则覆盖了除湿机、太阳能空调及热交换器等成熟产品线。

财务数据是检验企业成色的试金石。招股书显示，德业股份正处于业绩的爆发期。2023年至2025年，公司营收分别约为74.80亿元、112.06亿元和122.24亿元；期间溢利分别为17.91亿元、29.60亿元和31.69亿元。进入2026年，这种增长势头并未减弱，反而愈发迅猛。2026年前4个月，德业股份实现收入61.80亿元，同比增长约75.01%；期间溢利达到16.10亿元，同比增长74%。

图片来源：德业股份招股书

7月9日，德业股份发布半年度业绩预告，预计上半年归母净利润区间为26.68亿元至27.28亿元，同比大幅增长75.28%至79.22%。

在行业地位方面，弗若斯特沙利文数据显示，以2025年收入计算，德业股份在全球户用储能逆变器市场的占有率高达20.6%，排名第一。在工商业储能逆变器市场，德业股份也位列全球第二，市占率为20.4%。

图片来源：德业股份招股书

高度依赖海外市场，贸易壁垒等风险抬升

追溯德业股份的发展历程，这是一家从宁波走出的全球化企业。目前，德业股份业务触角早已延伸至全球六大洲的150多个国家和地区。

然而，在“全球户储逆变器龙头”的光环之下，招股书也揭示了其营收结构中存在的一个显著特征：高度依赖海外市场。

数据显示，德业股份的海外营收占比逐年攀升。2023年，海外营收占比为58.0%；2024年升至70.9%；到了2025年，这一比例已达到79.7%。而在2026年前4个月，其海外营收占比更是高达87.6%。其中，欧洲市场增长最为突出，2026年前4个月的营收占比达45.3%。

图片来源：德业股份招股书

这种高度外向型的营收结构是一把双刃剑。一方面，它让德业股份充分享受了欧洲、亚非拉等地区能源危机带来的红利；但另一方面，也使其面临地缘政治、贸易壁垒及汇率波动等多重风险。

每经记者注意到，尽管海外市场占比极高，但2025年北美市场营收仅占德业股份总营收的4.7%。在当前美国对逆变器产品潜在禁令落地的背景下，这或许意在向投资者表明，德业股份即便面临极端的贸易保护主义措施，公司基本盘受冲击的程度依然可控。

不过，随着公司海外收入占比不断攀升，随之而来的是海外政策风险也在不断提升。对此，德业股份除了在招股书中提示了相关风险外，是否已经找到有效应对的办法和措施？针对上述问题，每经记者于8月6日向德业股份官方公布的电子邮箱发送了采访问题，但截至发稿尚未收到对方回复。

港股募资明确投向，以资本助力全球化扩张

对于此次冲击港股IPO（首次公开募股），德业股份有着明确的战略考量。在招股书中，公司阐述了此次IPO的募资用途。

其中，募资第一大投向为技术研发升级，将在未来五年内用于提升研发能力，旨在推动技术创新和迭代。德业股份表示，技术创新是驱动公司跨越产业周期发展的根本动力，而全球化的研发和创新对于维持公司的技术领先地位至关重要。

第二部分募资将用于海内外生产基地与仓储扩建，未来五年内用于在马来西亚及宁波北仑兴建两座生产基地及仓库，以扩大整体产能并提升内部仓储能力。设立生产基地及仓库使公司能更贴近客户，更有效地满足其交货需求，同时对推动本地化策略及支持长期发展具有重要意义。德业股份专门提到，建立马来西亚生产基地，将有助于降低欧美贸易及关税风险，提升海外本地化交付能力。

第三部分募资将用于加强营销及服务网络布局，以推动全球客户群及业务覆盖范围的扩展。为把握诱人的增长潜力，德业股份相信持续拓展全球业务版图、发挥现有竞争优势并强化营销及售后服务，最符合公司利益。

除了资金层面的补充，赴港上市更是德业股份提升企业形象与全球影响力的关键一步。相比于A股市场，香港作为国际金融中心，汇聚了全球长线资本。通过港股上市，德业股份旨在进一步优化股权结构，利用国际资本市场的融资功能，加速全球化渠道布局，从而在激烈的全球竞争中筑牢护城河。

免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。