湖北
投资者内参丨魏茜倩
久未公开露面的“投资女王”、今日资本创始人徐新近日现身播客节目，系统性披露了她在AI及硬科技周期的资产配置思路与投资打法。
这位穿越过互联网与移动互联网完整周期的老牌投资人明确表态，消费与零售行业已步入成熟期，稳态增速仅维持10%—20%，而TokenEconomy赛道具备倍数级增长空间，也直接决定了当下一级市场的资金流向。
AI赛道增长空间全面碾压传统消费、零售产
支撑今日资本全面转向AI的核心，是新旧产业增长势能的巨大断层。
徐新指出，未来经济增长的核心增量，将来自Token的生产与消费。以月之暗面、智谱为代表的大模型企业，正跑出传统行业难以企及的高速增长。反观传统消费、零售赛道，行业整体趋于成熟，增长只能依靠供应链优化、自有品牌迭代实现，很难再出现倍数级扩张。
对于AI内部两大核心赛道，徐新给出清晰的周期定位。大语言模型已跨过创新落地鸿沟，从单一工具升级为生态级基础设施，也是今日资本重点获利板块，其中月之暗面更是收获三年五次加仓的持续重仓。
相较之下，具身智能仍处于行业极早期，整体渗透率仅2%至3%。目前行业热度集中在展会演示与开发者生态，尚未形成规模化商业收入，真正的价值释放，需要等待工业物流、智能拣选、自动化装卸等实体场景落地兑现。
技术赛道专属冲浪式投资策略
针对科技赛道迭代快、周期短、窗口期转瞬即逝的特点，徐新提出差异化的投资逻辑。
她将投资分为两类：传统行业投资如同登山，赛道稳定、时机可控；前沿技术投资更像冲浪，时代浪潮到来必须果断入场，是否布局是战略问题，何时布局、投入多少只是战术问题。
实操层面，今日资本始终沿用小额试水、验证加仓的打法。初期以小额资金试错入局，控制风险成本；一旦验证赛道逻辑、技术路线、创始人能力成立，便持续加码重仓、不断抬高持股比例。
在标的筛选上，徐新长期坚守三大创始人标准：具备预判行业终局的敏锐直觉、适配高速迭代的学习能力、深耕长期产业的定力，摒弃短期套现思维。无论是重仓月之暗面、持续加仓星海图，核心均是认可创业者的前瞻战略与长期主义。
正视AI泡沫，紧抓资本贪婪窗口期
针对市场热议的AI高估值、阶段性泡沫问题，徐新给出明确的周期判断与企业生存逻辑。
在她看来，资本市场永远在贪婪与恐惧之间轮动，当前市场仍处于贪婪主导的窗口期，AI创业企业应当抓紧时间大额融资、储备充足现金流，规避后续资本情绪转向、融资收紧的风险。
具身智能属于重研发、重算力、重人才的长周期赛道，短期亏损换技术迭代、换数据积累是行业常态。真正的核心不在于短期盈利，而在于企业能否守住现金流，撑到行业规模化落地。
徐新认为，赛道泡沫并非利空，洗牌过后，缺乏硬件载体、无真实数据闭环、没有落地能力的概念团队会被淘汰，具备完整技术与商业闭环的头部企业，壁垒和行业地位会进一步强化。
同时她重申长期投资原则：单只基金周期内，能够创造超额收益的顶级企业仅有数家，盲目铺项目只会分散资源。成熟的VC打法，是锁定优质赢家、持续加仓、长期持有8至10年，赚取产业周期的复利回报
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