【高管访谈】五矿信托刘国威：信托服务现代化产业体系建设的功能重塑与实践路径

来源：中国信托业协会

现代化产业体系建设对金融提出了不同于传统融资周期的新要求。信托服务现代化产业体系建设，关键不在于简单扩大融资规模，而在于依托制度功能和产业场景，推动自身从传统资金融通工具转向产业赋能平台。

推进新型工业化，是党中央统筹中华民族伟大复兴战略全局和世界百年未有之大变局作出的重大战略部署。党的二十大报告明确提出“建设现代化产业体系，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国”。国家“十五五” 规划纲要明确要求，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化方向，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。

现代化产业体系建设不仅是产业政策命题，也是金融体系服务实体经济能力再造的重要命题。面对科技革命、产业变革和全球供应链重构，金融资源如何更加精准地投向战略性、基础性和前沿性领域，如何以长期资本支持技术突破与产业升级，已经成为金融机构转型发展的关键课题。

现代化产业体系建设对金融提出了不同于传统融资周期的新要求。过去，金融服务更多围绕项目融资、信用扩张和资产收益展开，强调资金供给效率和风险收益匹配；现在，产业升级更加依赖创新链、产业链、资金链和人才链协同，金融服务也必须从“提供资金”走向“组织资源”。信托服务现代化产业体系建设，关键不在于简单扩大融资规模，而在于依托制度功能和产业场景，推动自身从传统资金融通工具转向产业赋能平台。

现代化产业体系对金融提出新要求

现代化产业体系的核心在于巩固壮大实体经济根基，提升产业体系完整性、先进性和安全性。近年来，国家持续引导金融资源更多投向先进制造、战略性新兴产业、绿色低碳转型和产业链供应链关键环节。2025年，中国人民银行、工业和信息化部等部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，围绕产业科技创新、产业链供应链韧性提升、现代化产业体系建设和金融能力建设等方面提出针对性举措，强调提高制造业中长期融资占比，推动债券、股权、保险和产业基金等工具协同发力。意味着金融服务实体经济已不再局限于满足企业当期融资需求，而是要与产业结构优化、技术路线演进和区域产业布局相适应。

第一，金融资源配置需要更加突出国家战略导向。先进制造业、关键核心技术攻关、未来产业培育以及产业链供应链安全，往往具有投入大、周期长和不确定性高等特征，传统短期限的抵押融资模式难以完全覆盖。金融机构需要提升产业研究能力，将政策方向、技术趋势、市场空间和企业成长性纳入综合判断，推动资金更多流向具有战略价值和真实产业基础的领域。

第二，金融服务需要从单一资金供给转向全生命周期服务。企业在研发、试制、量产、并购、上市和资产盘活等不同阶段，面临的金融需求并不相同，单一信贷或单一投资工具难以形成持续支持。只有综合运用股权投资、产业基金、供应链金融、并购金融和资产证券化等工具，才能更好匹配产业发展节奏。

第三，科技金融、绿色金融和产业链金融需要形成合力。以人工智能、高端装备、新能源、新材料和生物医药为代表的新兴产业，既需要耐心资本支持前期研发，也需要特定金融场景推动商业化落地。传统产业向高端化、智能化、绿色化转型，需要金融机构围绕技术改造、设备更新、节能降碳和资源循环利用提供持续支持。产业链上下游中小企业普遍面临信用不足、资产轻型化和现金流波动等问题，需要通过供应链金融、应收账款融资、仓单融资和订单融资等方式提升资金周转效率。

第四，金融机构应提升数字化风控和跨主体协同能力。产业金融面对的是复杂交易结构和动态经营数据，只有充分运用大数据、人工智能和数字账户管理等技术，才能提高风险识别、资金监测和投后管理水平。

信托服务现代化产业体系的功能重塑

在产业发展新阶段，信托行业需要重新审视自身功能定位。过去较长时期内，部分信托业务带有融资通道和非标融资色彩，服务方式相对单一，价值创造主要体现为资金融通。随着资管新规和信托业务分类改革持续推进，信托业回归受托本源、提升主动管理能力已成为必然方向。现代化产业体系建设为信托转型提供了新的应用场景，也要求信托公司在制度功能、资源组织和风险管理上实现再造。

第一，信托可以发挥长期资本配置功能。科技创新和产业升级通常无法依靠短期资金完成，特别是在半导体、高端装备、生物医药和绿色低碳等领域，企业从技术突破到产业化应用往往经历较长周期。信托公司可通过参与产业基金、私募股权基金、创业投资基金和并购基金，引导长期资金投向硬科技和关键产业链环节。与传统债权融资相比，股权和基金化工具更能容忍企业成长初期的收益波动，也更有利于分享产业升级的长期价值。对于产业系信托公司而言，股东产业资源和上下游场景还能为投资项目提供客户导入、市场验证和产业协同，从而提升资金使用效率。

第二，信托可以发挥资产服务和风险隔离功能。现代化产业体系建设不仅需要新增投资，也需要盘活存量资产。制造企业、科技企业和产业园区往往沉淀了大量应收账款、设备资产、知识产权、仓储物流资产和收益权资产。信托可依托财产独立和账户管理优势，将相关资产纳入独立管理结构，通过收益权安排和资产证券化，提高资产流动性和资金周转效率。尤其在供应链场

景中，信托能够围绕核心企业信用、真实贸易背景和交易数据，建立资金闭环管理机制，缓解上下游中小企业融资压力，增强产业链韧性。

第三，信托可以发挥跨市场资源整合功能。现代化产业体系建设涉及产业政策、资本市场、信贷市场、产权交易和科技成果转化等多个维度，单一金融工具往往难以满足复杂需求。信托制度具有较强的结构设计能力，可以在合规前提下连接银行、证券、基金、保险、担保和地方产业平台等多类主体，为企业提供融资、投资、并购、资产管理和风险缓释等组合方案。特别是在国企改革、产业并购和产业链重组中，信托可以通过交易结构设计和资产隔离机制，提升资源整合效率，降低交易不确定性。

第四，信托可以发挥受托管理和投后赋能功能。产业金融不是一次性资金投放，而是贯穿项目筛选、风险评估、资金使用、经营跟踪和退出安排的全过程管理。信托公司应强化产业研究和专业投后能力，不仅要关注企业财务指标，更要关注技术路线、订单质量、客户结构、政策环境和产业协同效果。通过持续跟踪企业经营数据、资金流向和项目进度，信托能够在风险早识别、早预警、早处置方面形成优势，也能通过资源撮合和战略协同帮助企业提高成长质量。

信托嵌入现代化产业体系的实践路径

从实践看，信托服务现代化产业体系可以围绕“产业投资、链式金融、绿色转型、并购整合、数字赋能” 五个方向展开，形成由资金支持到产业赋能的递进式服务体系。

一是以产业基金和股权投资支持科技创新。信托公司可围绕高端制造、集成电路、人工智能、生物医药、新能源、新材料等重点领域，发起或参与产业基金、私募股权基金和创业投资基金，为科技型企业提供覆盖研发、成果转化、产业扩张的金融支持。在投资策略上，应避免简单追逐热点概念，而要围绕真实技术壁垒、市场空间和产业链协同价值进行筛选。对于具有国资或产业集团背景的信托公司，还可联合集团内科研院所、设计院、工程公司和产业链客户，形成“资本+技术+场景”的联动机制，推动科技成果从实验室走向生产线。

二是以供应链金融提升产业链运行效率。现代化产业体系强调大中小企业融通发展，供应链金融是信托嵌入产业场景、服务产业链协同的重要切入点。信托公司可依托核心企业信用、真实贸易背景和产业链交易数据，围绕采购、生产、仓储、物流、销售等关键环节，设计应收账款信托、订单融资、仓单融资、票据流转、账户监管等服务模式，推动资金沿产业链精准传导。与传统融资模式相比，供应链金融更加注重交易真实性、资金用途管控和风险闭环管理，有助于缓解上下游中小企业融资难、融资贵问题，提升产业链整体资金周转效率。信托公司可进一步结合资产服务信托、数字风控和供应链平台建设，强化资金、物流、信息整合，形成覆盖核心企业、配套企业和终端场景的综合金融服务能力。

三是以绿色信托服务产业低碳转型。制造业绿色化升级是现代化产业体系建设的重要内容，信托资金可投向工业节能改造、绿色矿业、资源循环利用、清洁能源开发、工业固废高值化利用和碳减排技术应用等领域，支持传统产业降本增效和绿色转型。在业务模式上，可结合绿色产业基金、绿色资产证券化、碳金融和转型金融工具，引导长期资金进入低碳产业链。对于矿业、冶金、能源等产业背景较强的信托公司，还可围绕绿色矿山、矿山生态修复、绿色园区和绿色供应链管理设计综合金融方案，使绿色金融从单一项目支持拓展为产业生态服务。

四是以并购重组和资产整合推动产业升级。随着产业结构调整和行业集中度提升，并购整合将成为优化资源配置的重要方式。信托公司可通过并购基金、股权信托、结构化融资和资产服务信托等模式，支持龙头企业围绕关键技术、核心资源和上下游协同开展整合。对于传统产业而言，并购重组有助于提升规模效率、优化资产负债结构和推动技术改造；对于新兴产业而言，则有助于加快技术平台、客户渠道和应用场景整合。信托在交易结构安排、风险隔离和资金监管方面具有优势，可以为复杂并购项目提供更具弹性的金融解决方案。

五是以数字金融和数据资产服务支持产业数字化。工业互联网、人工智能和大数据技术正在重塑产业运行方式，也为信托业务创新提供了新场景。信托公司可围绕企业交易数据、物流数据、设备运行数据和碳排放数据，探索数字化账户服务、产业数据增信和数据资产服务信托。通过数据确权、授权管理、收益分配和风险隔离安排，信托有望在数据资产运营和数据要素价值转化中发挥受托管理功能。同时，信托公司自身也应加强数字风控建设，将产业链交易数据、资金流数据和企业经营数据纳入动态监测体系，提高风险识别和运营效率。

产业系信托的差异化探索

产业系信托公司在服务现代化产业体系建设中具有较强的场景优势。与单纯金融机构相比，产业系信托更容易理解股东主业、产业链结构和真实交易场景，也更便于在集团内部及上下游企业之间开展资源协同。以五矿信托为例，公司围绕“产业金融、科技金融、绿色金融”，以服务集团主责主业和产业链上下游为切入点，推动金融嵌入产业、赋能产业。通过供应链科技服务平台和“五矿易付”，公司探索了服务集团采购结算和上下游企业周转的金融业务模式；通过盐湖云智产业链金融项目，进一步拓展了产业场景金融服务；通过与中国恩菲等单位合作开展绿色投资项目，为绿色低碳业务和上下游增量合作奠定基础；通过协助矿山填充项目和支持重大资产重组配套融资路演，体现了信托在产业协同、资源整合和传统产业焕新中的连接作用。

产业系信托在凭借股东资源展业的基础上，应进一步提升独立专业运作能力。一方面，要把集团产业场景转化为可复制、可推广的金融服务模型，形成供应链金融、资产服务信托、绿色信托标准化能力；另一方面，要在市场化竞争中建立投研、风控、投后和退出机制，避免业务过度依赖单一股东或单一场景。只有将产业理解能力与受托管理能力结合起来，产业系信托才能真正形成可持续的竞争优势。

后续展望与能力建设

面向未来，信托行业服务现代化产业体系建设，应更加突出长期主义、专业主义和协同思维。

第一，要优化资产配置结构，提升长期资本服务能力。信托公司应围绕国家战略和产业升级方向，适度提高对产业基金、PE基金、并购基金等长期资本工具的配置比例，重点关注硬科技、先进制造、人工智能、生物医药、绿色低碳等核心赛道。在具体投资过程中，应坚持价值判断和产业逻辑相结合，既关注企业成长性和技术先进性，也重视商业模式可持续性、产业链协同价值，避免短期化、概念化和投机化倾向。

第二，要优选专业能力突出的合作机构，提升产业投资质量。信托公司应重点选择具备专业投研能力、成熟风控体系和持续投后管理能力的头部机构，系统考察其历史业绩、投资策略、团队稳定性、退出机制和底层资产质量。对于产业基金和 PE 投资，还应进一步关注管理机构的项目获取能力以及产业资源整合能力，避免仅以短期收益率或品牌知名度作为筛选标准。

第三，要建设适应产业金融的组织能力。信托公司需要改变过去以项目推动为主的业务模式，建立产业研究、产品设计、风险审批、投后管理和数字运营协同联动的专业体系。对于科技企业，要理解技术路线和商业化周期；对于制造企业，要掌握订单、产能和供应链变化；对于绿色项目，要建立环境效益、现金流和合规风险的综合评价框架。

第四，要强化合规底线和受托责任。信托服务现代化产业体系建设，须建立在真实产业背景、清晰交易结构和有效风险隔离基础之上。信托公司应以受益人利益最大化为核心，完善信息披露机制，加强资金用途管理，建立动态风险预警和持续跟踪机制，确保业务创新始终在依法合规、风险可控的框架下推进。

（作者为五矿国际信托有限公司党委书记、董事长）