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智通财经APP获悉，在日本首次发行票面利率达4%的30年期国债、且需求倍数创七年来最高之后，日本国债短暂反弹。二级市场最初的上涨，部分反映出日本超长期国债所提供的高收益率，同时也受到一位资深执政党议员言论的提振——该议员驳斥了有关日本高市早苗政府试图压低借贷成本的说法。
不过，这轮上涨仅持续了数小时便迅速逆转。日本30年期国债收益率一度下跌多达7个基点，但由于随后投资者重新聚焦于政府支出不断增加以及日本央行加息步伐可能过慢、难以遏制通胀等风险，日本30年期国债收益率跌幅有所收窄，截至发稿跌近2个基点，报4.058%。
SMBC日兴证券高级利率策略师Miki Den表示：“日债收益率原本就处于历史高位，而当天上午进一步上升，增强了市场需求。”“超长期国债收益率曲线陡峭化的趋势如今可能暂停，并有望成为收益率曲线重新趋于平坦的转折点。”
数据显示，周二，日本30年期国债拍卖的投标倍数达到4.55，为2019年以来最强需求表现。相比之下，上一次拍卖为2.94，过去12个月平均水平为3.41。
Markets Live策略师Mark Cranfield表示：“首次发行票面利率4%的30年期日本国债成功吸引了强劲需求，投标倍数创2019年以来最高，同时尾差极小。甚至最低中标价格也明显高于拍卖前市场预期。”“不过，从买家结构来看，这并不能算是市场对这批债券的全面认可。这意味着，占比约74%的‘未知买家’中，部分投资者可能只是进行战术性交易，而非打算长期持有。”
随着日本政府公布大规模支出计划、试图重塑日本经济，日本国债持续承压，因为投资者担心日本政府推行的扩张性财政政策可能加重财政负担、并可能影响日本央行加息节奏。
此前有报道指出，在经历了短暂的资本回流后，全球顶级债券基金经理正以惊人的速度再度逃离日本国债市场。分析人士指出，这场撤退的本质并非估值问题，而是“信任危机”。外资普遍担忧，面对当前剧烈的输入性通胀，日本央行的动作过于迟缓，且极易向高市政府的政治压力妥协，从而令日本陷入财政赤字扩大与货币贬值的恶性循环。
在预计于7月中旬获批的一份战略草案中，日本政府表示，适当的货币政策管理“对于实现强劲经济至关重要”，措辞较去年进一步加强。同时，政府还删除了以往有关改善财政健康状况的惯常表述。野村综合研究所研究员表示，如果市场形成政府干预央行决策的预期，可能进一步推动日元贬值、债券价格下跌，加剧金融市场波动，破坏经济稳定。
然而，日本经济增长战略担当大臣Minoru Kiuchi周二表示，媒体关于高市早苗政府试图维持低利率、削弱财政整顿力度的报道“完全不准确”。
对此，法国外贸银行亚太区策略师Dayeon Hong表示：“Minoru Kiuchi的表态提高了日本央行在12月前加息的可能性，而货币政策收紧对于锚定长期通胀预期至关重要。”“不过，考虑到高市政府积极的投资计划，投资者仍希望看到有关财政可持续性的更多明确表态。”
值得一提的是，上月底举行的日本20年期国债拍卖需求则创下自2025年5月以来最弱水平。随着财政担忧持续存在，投资者将密切关注下周举行的另一场20年期国债拍卖，以检验市场对超长期国债的需求状况。
Lombard Odier Singapore Ltd.高级宏观策略师Homin Lee表示：“部分投资者似乎认为，日本国债的大部分利空消息已经充分反映在价格之中。”“不过，对于尚未完全明朗的财政政策讨论，我们仍持较为谨慎的态度，因此目前依然维持对日本国债的中性看法。”
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