恒大高管刘永灼，他的行为比许家印还“败家”

许家印倒下后，刘永灼也被刑拘。一个曾被恒大重用的操盘手，为什么从足球、冰泉一路烧到汽车，留下的却是一串烂账？

刘永灼在2003年12月加入中国恒大集团，后来在恒大多个板块担任要职。

恒大汽车2023年年报披露，刘永灼曾任中国恒大集团副总裁、恒大足球俱乐部董事长、恒大矿泉水集团董事长、恒大高科技集团董事长，后来担任恒大新能源汽车集团总裁。这个履历说明，他长期站在恒大多元化扩张的前台，不是旁观者，而是参与者和操盘者之一。

他早年在恒大内部的上升路径，和恒大的扩张节奏几乎重合。恒大地产高速发展时，集团需要能执行、能推进、能把项目快速铺开的管理者，刘永灼正是在这种体系中获得重用。

恒大做足球，他到了足球板块；恒大做矿泉水，他又出现在矿泉水业务；恒大押注新能源汽车，他再一次站到台前。这种频繁跨界，本身就能看出恒大用人的特点：不是深耕某个行业，而是把“集团意志”快速落到新赛道。

恒大足球确实拿到过耀眼成绩。广州队后来获得过多次中超冠军，也两次拿到亚冠冠军，可这份成绩不是低成本经营出来的，而是建立在高投入、高薪酬、高奖金基础上。刘永灼在足球板块的标签，也因此变得很清晰：他善于用重金制造短期强势，善于借冠军提升集团声量，却没有改变这套模式对母公司输血的依赖。

2024年1月8日，恒大汽车公告称，刘永灼因涉嫌违法犯罪，已被依法刑事拘留。这里必须说清楚，刑事拘留不是法院判决，不能把“涉嫌”写成已经定罪。但从公开履历看，刘永灼多年经手的项目，很多都以高调开局、巨额投入、后期失速收场。

许家印是恒大集团最核心的人物，恒大的债务危机、扩张模式和企业走向，首要责任不能推给某一个高管。可刘永灼被外界这样形容，也不是没有原因。他操盘或参与过的几个项目，很多都呈现出同一种路径：先砸钱，再造势，接着讲故事，最后让债务和亏损慢慢浮出来。

足球是刘永灼最早打出名气的地方。恒大入主广州队后，球队成绩迅速上升，外援、名帅、奖金、宣传轮番跟进，恒大足球成为中国足坛金元时代的标志。短期看，这套打法很有效，冠军拿得快，关注度来得猛，恒大品牌也被推到公众面前。

可足球俱乐部不是一场广告投放，它需要青训、商业运营、长期财务平衡。等恒大集团资金链出问题，广州队的脆弱就暴露出来。2025年，广州队因未获得职业联赛准入，宣布无法继续征战中国足球职业联赛，公告提到背负沉重历史债务、所筹资金不足以清偿。

恒大冰泉同样很典型。这个项目借着恒大足球的声势出场，广告铺得密，口号喊得响，渠道推进也很激进。可饮用水行业不是靠一阵风就能站稳脚跟，核心是成本、渠道、复购和品牌耐心。公开资料显示，恒大冰泉从2013年至2015年5月累计亏损接近40亿元。

后来恒大又出售矿泉水、粮油、乳业等快消业务。刘永灼曾担任恒大矿泉水集团董事长，这段经历让人看到，恒大把地产里的“快”和“大”搬到消费品行业，结果并不理想。

更大的窟窿出现在新能源汽车。恒大汽车进入新能源赛道时，并没有像正常车企那样一步一步补研发、爬产能、磨产品，而是沿用并购铺摊子的老办法。

2019年前后，恒大通过收购、入股等方式切入整车、电池、轮毂电机、销售渠道等多个环节，动作密集，声势很大。问题在于，汽车产业不是把几家公司买进来就能自然变成整车能力，技术整合、质量控制、供应链稳定、售后体系，每一项都要长期投入。

恒大汽车的财务数据，把这种“败家式造车”暴露得很直接。2023年年报显示，截至2023年12月31日，恒大汽车负债总额为725.43亿元，其中借款264.84亿元，贸易及其他应付款430.12亿元；报告期内录得亏损119.95亿元。

到同一时点，天津制造基地累计生产恒驰5汽车1700辆，累计交付超过1389辆，近期还因资金原因安排部分人员放假，天津工厂暂停生产。

这组数据放在一起看，冲击力很强：负债几百亿，亏损上百亿，交付才一千多辆。造车不是不能亏，新能源车企早期亏损很常见，但恒大汽车的问题在于投入、产出和兑现能力严重不匹配。

更麻烦的是，恒大汽车还有诉讼和债务压力。年报披露，截至2023年底，3000万元以上未决诉讼案件共68件，标的金额累计约136.08亿元；未能清偿的到期债务累计约94.47亿元，逾期商票累计约34.01亿元。

外界对刘永灼不满，还有一个直接原因：高薪和烂业绩并排出现。每日经济新闻报道，刘永灼2021年薪酬为6849万元，2022年薪酬为4398万元，两年合计约1.12亿元；同一时期，恒大汽车2021年和2022年两年亏损合计约840亿元。

企业高管拿高薪不是原罪，可项目亏成这样，高管还拿走巨额报酬，就很难让人服气。

恒大财富这条线，也让恒大模式更受质疑。证券时报援引中国恒大公告称，恒大财富相关定融产品自发起至停售合计募资约921亿元，截至2022年12月31日未兑付本息约340亿元；深圳南山警方也曾通报，对恒大财富杜某等涉嫌犯罪人员采取刑事强制措施。

刘永灼是否直接涉及相关案件，要以司法机关认定为准，但恒大体系把融资、理财、地产现金流和多元化扩张交织在一起，风险最后外溢到普通投资者身上，这是不能回避的事实。

刘永灼代表了恒大高管层的一种执行方式：不先问产业规律，不先算现金流安全，不先看长期竞争力，而是把资金规模、宣传声量、资本故事放在前面。这种做法在顺风时看起来很有气势，一旦钱断了，留下的就是停产、欠债、诉讼和无法兑现的承诺。

刘永灼被刑拘后，恒大汽车没有等来转机。2024年1月8日，恒大汽车公告刘永灼因涉嫌违法犯罪被依法刑事拘留，并申请当日下午恢复股份买卖。公告很短，信息量却很大，因为这意味着恒大汽车的核心操盘人物出了问题。彼时许家印已经被采取强制措施，恒大集团的危机也早就不是单个项目亏损那么简单。

随后，恒大汽车继续暴露资金压力。2024年3月披露的财务信息显示，公司累计亏损已经超过1100亿元，现金及现金等价物只有1.29亿元，天津工厂还因资金原因暂停生产。公司嘴上仍说要引入战略投资者、继续推进车型研发，可没有稳定资金，没有规模交付，没有市场信任，这些计划很难落到实处。

2024年5月，恒大汽车又遭遇一记重击。公司公告称，相关地方行政部门要求解除此前签订的一系列投资合作协议，并要求退回已发放的奖励和补贴合计约19亿元；恒大汽车也承认，如果相关要求执行，将对公司财务状况和经营产生重大不良影响。

2024年6月，恒大汽车股东方面要求召开股东大会，提议罢免刘永灼执行董事及其在公司担任的任何职务。这个动作看似是公司治理调整，实质上更像危机之后的切割。问题是，项目已经严重亏损，负债已经堆高，工厂已经停摆，供应商和债权人的压力已经形成，单纯罢免一个董事，无法把过去多年留下的窟窿填上。

如今的恒大汽车处境更差。2026年6月30日，恒大汽车发布复牌程序季度更新及继续停牌公告，称公司尚未刊发2024年、2025年全年业绩和2025年中期业绩；过去三个月，若干附属公司已由法院裁定进入破产清算程序，股份自2025年4月1日起暂停买卖，并将继续停牌。

曾经高调喊着进军新能源汽车的企业，走到这一步，已经很难再用“暂时困难”来解释。