北京
来源：市场资讯
（来源：湖南金证投顾）
本周三恰逢下半年首个交易日，A股以一根放量阳线正式开启下半年行情，市场走出典型的"指数分化、个股普涨、高低切换"格局。板块轮动节奏清晰，资金从高位抱团赛道向低位景气方向迁移，结构性分化仍是主旋律。
站在下半年起点，市场正经历底层逻辑的关键切换。金证团队认为，7月行情的唯一分水岭在于中报：纯题材、无业绩支撑的标的将持续走弱，而订单、盈利、毛利率超预期的赛道将获得资金重新抱团。也就是说，前期极致抱团行情有望由此迎来均衡轮动窗口。
目前，产业与宏观两端均有支撑：AI产业周期仍处于扩张期间，提供成长方向的弹性，同时，PPI持续修复则带动周期板块盈利回暖，盈利增长将从单一科技赛道向全市场扩散，市场已具备全面轮涨的基础条件。
配置思路上，建议围绕"业绩确定性"主线，在科技成长与价值防御之间寻找平衡：规避无业绩支撑的高位纯概念标的，重点关注中报超预期的细分赛道龙头。
据统计，化工行业是近期盈利预测上调最密集的板块，并且近期也有不错的表现，金证团队将为大家推演其中的逻辑。
一、需求侧:需求回暖信号明确。2026年3月、4月化工行业PPI开始转正，4月份化学原料及化学制品制造业PPI同比提升8.90%，化学纤维制造业PPI同比提升5.40%，反映油价上行已有效向中下游传导。
二、供给侧：产能出清信号明确：2025年基础化工行业资本开支同比增速已转负。2026年一季度基础化工在建工程3,065.82亿元，同比下降15.15%。上市公司在建工程同比增速大幅下滑，表明行业产能正在逐步出清。
三、业绩侧：景气度显著回暖。2026年一季度，化工板块整体盈利能力大幅改善，其中基础化工行业归母净利润同比增长超15%，粘胶、膜材料、钾肥、氟化工等子行业归母净利润同比增幅居前。
总的来说，随着国内“反内卷”政策持续深化，行业供给增速放缓，需求温和复苏，化工行业有望迎来周期性拐点。
最后，感谢收看本期金证观察，我们下期再见。
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