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来源：中国金融信息网
新华财经北京7月3日电（王晓伟）美国劳工统计局（BLS）发布的2026年6月就业报告显示，当月非农新增就业仅5.7万人，大幅低于市场预期中值11.5万人；4月、5月新增就业数据合计下修7.4万人，劳动力市场降温信号明确。失业率小幅回落至4.2%，但劳动参与率明显走弱，薪资增速维持刚性。报告公布后，利率互换市场对7月加息的可能性定价降至不足20%，市场对美联储近端政策路径重新校准。
企业调查：新增就业显著疲软、行业冷暖分化
经季调数据显示，6月美国非农总就业新增5.7万人，其中私营部门新增4.9万人，政府部门仅新增0.8万人；过去12个月非农月度平均新增仅3.6万人，就业扩张动能持续走弱。
数据修正力度超市场预期。4月新增就业由初值17.9万人下修至14.8万人，下调3.1万人；5月由17.2万人修正为12.9万人，下调4.3万人，两个月累计少增7.4万，此前市场判断的就业高景气存在明显水分。
行业层面呈现极致分化。支撑行业：专业及商业服务新增3.6万岗位，社会救助增加2.5万，医疗保健新增2.2万，三大服务业持续吸纳劳动力，构成就业基本缓冲；拖累行业：休闲酒店业单月减少6.1万岗位，主因季节性招工不及往年同期，2026年以来该行业就业总量几乎无净增长；采矿、信息、零售、金融、制造等行业当月就业变动近乎持平，无新增亮点。
薪资端仍存通胀黏性。6月私营非农平均时薪环比上涨0.3%至37.64美元，同比增速3.5%；生产及非管理岗位时薪环比上涨0.2%，报32.38美元。薪资未明显回落，对服务通胀形成持续支撑。工时数据保持平稳，私营企业周工时维持在34.3小时，制造业周工时小幅降至40.3小时，加班微增至3.2小时，企业暂无大规模裁员，但用工扩张意愿大幅收缩。
居民调查：失业率回落源于劳动力退出、结构性压力凸显
6月美国失业率录得4.2%，较5月4.3%回落0.1个百分点，失业总人口709.4万，环比减少21.3万。但失业率改善并非来自岗位增加，核心驱动为劳动参与率环比下滑0.3个百分点至61.5%，当月就业总人口环比减少50.7万，83.2万民众退出劳动力市场，劳动力供给持续收缩。
就业结构性差距持续拉大。青少年失业率高达14.6%；学历分层清晰，本科及以上人群失业率仅2.7%，高中以下学历群体失业率达5.5%。
长期失业隐患加剧。失业时长27周以上长期失业人口达193.7万人，年内累计增加28.6万，占全部失业人口比重27.3%，劳动力市场“疤痕效应”持续显现。
非农数据落地后，美元指数短线跳水近40点，最低触及两周低点100.58，欧元、英镑、日元等非美货币集体走强。
CME美联储观察数据实时更新后，市场下调7月加息概率。美联储7月维持利率不变的概率为82.4%，累计加息25个基点的概率为17.6%。美联储到9月维持利率不变的概率为49.4%，累计加息25个基点的概率为43.6%，累计加息50个基点的概率为7.1%。美联储到10月维持利率不变的概率为39.5%，累计加息25个基点的概率为44.7%，累计加息50个基点的概率为14.3%，累计加息75个基点的概率为1.4%。此前市场一度担忧劳动力市场过热迫使美联储维持高利率甚至重启加息，本次疲软数据彻底扭转交易主线。
机构解读：鹰派根基动摇
此前就业、通胀和中东战事带来的能源价格冲击，使市场一度把美联储加息交易前置。但5.7万人新增就业和前值下修同时出现后，近端鹰派溢价回吐，鹰派根基动摇。
美银宏观团队表示，报告呈现“低新增、低失业、高薪资”矛盾组合，连续两月数据下修证明就业趋势走弱。
Principal资产管理首席全球策略师Seema Shah表示，就业增长放缓挑战了近几个月来劳动力市场复苏的预期，但更重要的是，这强化了一个观点，即美联储在收紧政策方面面临的压力并不大。
BLS官方提示，2025年10月因联邦政府停摆缺失就业统计数据，历史序列存在断层；2026年8月28日将发布年度就业基准修正报告，或将调整近一年就业基数，重塑市场判断。
下一期7月非农报告将于美东时间8月7日发布；8月28日出炉年度基准修正，或大幅修正历史就业数据；CPI、PCE核心通胀数据仍是美联储政策核心权衡指标，薪资黏性若持续，宽松节奏将放缓；行业维度持续跟踪休闲酒店就业走势，其景气度直接反映美国服务消费强弱，医疗、商务服务为经济重要缓冲板块。
本次非农报告彻底证伪前期就业高景气叙事，连续两个月数据下修叠加新增就业大幅不及预期，劳动力降温趋势确立。但薪资刚性制约美联储宽松步伐，市场博弈“温和衰退”与“通胀黏性”两大主线，后续通胀与消费数据将成为决定年内“利率剧本”的核心变量。
制图：新华财经
编辑：王姝睿
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