都说科技“拥挤”，为何它还是那么强？

科技赛道尤其是AI算力等硬科技方向，已经强势了相当长一段时间，2026年以来亦如此。

Wind数据显示，截至6月2日，今年以来AI算力相关的光模块、HBM、先进封装板块均涨超50%，覆铜板板块甚至大涨107%，远超同期上证指数、沪深300、创业板指、万得全A等重要指数。

A股部分指数2026年以来表现

数据来源：Wind；统计日期20260102-20260602；谨慎投资，相关指数历史业绩不预示其未来表现，不构成对相关类型基金未来业绩表现的保证。

伴随着持续上涨，市场上关于“科技板块是不是太拥挤”“调整什么时候来”等讨论愈发激烈。

从交易数据看，这种担忧或许不无道理。

现阶段，主动偏股公募基金对TMT板块的持仓占比维持在38%左右的高位（来源于招商证券，据2026年一季报数据统计），部分AI概念股的单日成交额动辄百亿。从历史经验看，这种情况往往意味着短期波动可能加剧。

然而，现阶段AI算力等硬科技板块仍保持着很强的韧性。比如今年5月以来，光模块、HBM等细分方向在经历短暂震荡后再度走强，优质公司的股价也较“坚挺”。

AI算力相关指数2026年5月以来表现

数据来源：Wind；统计日期20260501-20260602；谨慎投资，相关指数历史业绩不预示其未来表现，不构成对相关类型基金未来业绩表现的保证。

这种表现让不少投资者疑惑：

为什么还是硬科技？为什么涨了这么多，依然能保持强势和弹性？

01

抓住时代的贝塔，或许才是最大的阿尔法

在融通基金权益投资部副总经理、基金经理李进看来，答案或许藏在产业趋势里。

在融通基金“融通四海 新质未来”2026年中期投资策略会上，李进分享了他的观点。

李 进

李进拥有清华工学博士背景，9年证券、基金行业从业经历（其中3年投资管理经验），现任融通基金权益投资部副总经理，其在管时间最长的基金——融通产业趋势臻选股票A表现突出。

注：业绩已经托管行复核，业绩比较基准来源于Wind，均截至20260430；同类基金排名来源于银河证券，分类为银河证券-1.1.1标准股票型基金(A类)，发布日期和截至日期均为20260430，李进担任基金经理日期为20230306至今。基金过往表现不代表未来收益。该基金风险等级为R4中高风险（管理人评级），适合风险承受能力C4及以上的投资者。请投资者根据自己的风险承受能力，审慎投资。

“能够抓住时代的贝塔，或许才是最大的阿尔法。”

李进认为，产业发展和社会进步，本质上是由极少数核心企业推动的。投资的关键，就是找到这些企业，并陪伴其成长。

当前，AI可能就是那个最具时代感的产业趋势。

李进的分析并非空泛的乐观，而是基于扎实判断：

（1）爆发速度超预期，商业化在加速

ChatGPT仅用3年时间便突破了10亿月活用户，成为人类历史上增速最快的应用。更重要的是，AI的商业化进程也在同步加速。AI目前仍处于投入期，从产业端来看，算力需求旺盛，应用兑现节奏可能已是历史最快。

（2）真正的瓶颈是“连”，不是“算”

市场上很多人担心算力需求会边际放缓，但李进提供了一个独特的视角——当前AI的真正瓶颈可能不是算力，而是网络与带宽。

在MoE（混合专家）模型、Agent（智能体）、长上下文推理等新架构下，GPU之间的通信需求呈指数级上升。简单来说，模型越复杂、智能体越普及，芯片与芯片之间需要“对话”的数据量就越大。算力可以“堆”，但带宽是物理限制。

这就引出了李进当前非常看好的方向之一——光模块。

（3）光模块：逻辑清晰的方向

李进判断，光模块的成长逻辑主要有三层叠加：

- 量增：AI算力爆发带动AI芯片需求快速增长，在此基础上，每个AI芯片需要搭配更多的光模块。

- 价升：产品结构持续升级，单价提升，利润率提升。

- 格局优化：光模块技术进步快，具有规模效应与先发优势的龙头公司竞争力持续增强，预计光模块的高速增长或将持续到2030年。

（4）存储：从“仓库”升级为“核心部件”

在Agent时代，李进也关注到存储的升级机会。Agent需要实时调用大量历史信息和上下文，使得存储从“仓库”升级为“核心部件”。而当前国内存储企业全球份额仅为10%，后续增长空间或可期。

02

投资的核心：让市场从“不有效”变得“有效”

李进认为，投资的核心功能是让市场从“不有效”变得“有效”，发挥价值发现功能。通过持续的行业比较，每年选出2-3个向上的主线，投资于最有竞争力和创造力的企业，从而推动产业进步和社会发展。

这不是一句口号，而是融通基金长期践行的投资方法论。

融通基金是国内产业趋势投资理念的先行者与深耕者。

2020年，融通基金发行融通产业趋势，随后成立融通产业趋势臻选、融通产业趋势精选、融通产业趋势先锋等产业趋势系列基金，是产业趋势投资理念较早实践者。

这类产品的运作逻辑很清晰，从深度产业研究出发，前瞻性地聚焦具有投资潜力的方向，满足部分客户对投资有巨大成长空间且愿意承受较高波动的基金产品的需求。

同时，融通基金也搭建了人才全面、梯队分明的投研团队助力产业趋势投资理念落地。

在实践中，融通基金通过动态调整景气成长资产与价值资产的配置比例：

一是依托宏观环境、市场流动性、市场情绪、产业周期四大维度，动态平衡两类资产的配置权重；

二是在成长资产出现泡沫、景气度下行时，主动提升价值仓位；

三是坚守核心壁垒原则，摒弃壁垒薄弱、缺乏长期成长逻辑的伪价值标的。

回到最初的问题：为什么还是科技？

因为科技板块特别是AI赛道，不是一两个季度的主题炒作，而是一个可能长期持续的产业趋势。

光模块、存储、算力等方向的成长逻辑，建立在技术迭代和商业化的基础上，而非纯粹的资金博弈。

短期来看，高涨幅、高持仓可能带来震荡，这也是投资者要特别留意的地方。投资时不冒进、不盲目跟风，选择适合自己投资风格和风险承受能力的投资品。

从中长期视角看，从产业趋势的角度出发，抓住时代贝塔，陪伴优质科技资产持续成长，有望分享科技进步带来的长期红利，而非在短期涨跌中迷失方向。

注：

1、文中所提及基金的风险等级均为R4中高风险（管理人评级），适合风险承受能力C4及以上的投资者。请投资者根据自己的风险承受能力，审慎投资。

2、文中所提及基金的销售相关费用如下：

融通产业趋势臻选：A类份额：本基金认购费（金额：M)：M<100万元，认购费率为1.20%；100万元≤M＜200万元，认购费率为0.80%；200万元≤M＜500万元，认购费率为0.50%；M≥500万元，每笔1000.00元。本基金申购费（前收费）（金额：M)：M<100万元，申购费率为1.50%；100万元≤M＜200万元，申购费率为1.00%；200万元≤M＜500万元，申购费率为0.80%；M≥500万元，每笔1000.00元。本基金赎回费（持有期限：N)：N<7日，赎回费率为1.50%；7日≤N＜30日，赎回费率为0.75%；30日≤N＜1年，赎回费率为0.50%；1年≤N＜2年，赎回费率为0.25%；N≥2年，赎回费率为0.00%。本基金C类份额赎回费（持有期限：N)：N<7日，赎回费率为1.50%；7日≤N＜30日，赎回费率为0.50%；N≥30日，赎回费率为0.00% 。本基金C类基金份额不收取申购费用。本基金销售服务费（仅C类份额收取）：0.60%/年。

融通产业趋势股票：本基金认购费（金额：M)：M<100万元，认购费率为1.20%；100万元≤M＜200万元，认购费率为0.80%；200万元≤M＜500万元，认购费率为0.30%；M≥500万元，每笔1000元。本基金申购费（前收费）（金额：M)：M<100万元，申购费率为1.50%；100万元≤M＜200万元，申购费率为1.00%；200万元≤M＜500万元，申购费率为0.50%；M≥500万元，每笔1000元。本基金赎回费（持有期限：N)：N<7日，赎回费率为1.50%；7日≤N＜30日，赎回费率为0.75%；30日≤N＜1年，赎回费率为0.50%；1年≤N＜2年，赎回费率为0.25%；N≥2年，赎回费率为0.00%。

融通产业趋势精选：A类份额：本基金认购费（金额：M)：M<100万元，认购费率为1.20%；100万元≤M＜200万元，认购费率为0.80%；200万元≤M＜500万元，认购费率为0.30%；M≥500万元，每笔1000元。本基金申购费（前收费）（金额：M)：M<100万元，申购费率为1.50%；100万元≤M＜200万元，申购费率为1.00%；200万元≤M＜500万元，申购费率为0.50%；M≥500万元，每笔1000元。本基金赎回费（持有期限：N)：N<7日，赎回费率为1.50%；7日≤N＜30日，赎回费率为0.75%；30日≤N＜1年，赎回费率为0.50%；1年≤N＜2年，赎回费率为0.25%；N≥2年，赎回费率为0.00%。C类份额：不收取申购费用；本基金赎回费（持有期限：N)：N＜7日，赎回费率为1.50%；7日≤N＜30日，赎回费率为0.50%；N≥30日，赎回费率为0.00%。本基金销售服务费（仅C类份额收取）：0.6%/年。

融通产业趋势先锋股票：本基金认购费（金额：M)：M<100万元，认购费率为1.20%；100万元≤M＜200万元，认购费率为0.80%；200万元≤M＜500万元，认购费率为0.30%；M≥500万元，1,000元/笔。本基金申购费（前收费）（金额：M)：M<100万元，申购费率为1.50%；100万元≤M＜200万元，申购费率为1.00%；200万元≤M＜500万元，申购费率为0.50%；M≥500万元，1,000元/笔。本基金赎回费（持有期限：N)：N<7日，赎回费率为1.50%；7日≤N＜30日，赎回费率为0.75%；30日≤N＜1年，赎回费率为0.50%；1年≤N＜2年，赎回费率为0.25%；N≥2年，赎回费率为0.00%。

滑动滚动条，查阅更多销售相关费用

3、李进在管产品历史业绩：（业绩数据和业绩比较基准数据均来自各基金的定期报告，定期报告中的数据已经托管行复核，不同份额基金统计A类业绩，下同）

融通产业趋势股票成立于2020年5月9日，2021-2025年业绩分别为-5.04%、-27.69%、-22.68%、-2.45%、114.61%，同期业绩比较基准分别为-5.71%、-18.32%、-10.01%、14.73%、17.02%。融通价值趋势混合A成立于2021年4月28日，2021-2025年业绩分别为-2.71%、-24.96%、-26.15%、25.61%、97.90%，同期业绩比较基准分别为-5.92%、-15.53%、-9.49%、14.36%、18.06%。融通产业趋势臻选股票A成立于2020年8月17日，2021-2025年业绩分别为17.06%、-17.75%、-7.41%、23.71%、100.22%，同期业绩比较基准分别为-5.71%、-18.32%、-10.01%、14.73%、17.02%。融通行业景气混合A/B成立于2004年4月29日，2021-2025年业绩分别为-8.96%、-28.76%、-23.84%、-3.76%、65.48%，同期业绩比较基准分别为-2.73%、-15.20%、-7.37%、12.21%、11.81%。融通增元债券A成立于2025年6月19日，2025年业绩为1.55%，同期业绩比较基准为2.04%。融通产业趋势股票成立以来基金经理变更、任职情况：邹曦任职日期2020-05-09至2025-09-06，李进任职日期2024-10-18至今，业绩比较基准为沪深300指数收益率×80%+中证香港100指数收益率×10%+中债综合全价(总值)指数收益率×10%。融通价值趋势混合A成立以来基金经理变更、任职情况：何龙任职日期2021-04-28至2024-10-18，李进任职日期2023-09-02至今，业绩比较基准为沪深300指数收益率×55%+中证香港100指数收益率×20%+中国战略新兴产业成份指数收益率×5%+中债综合全价(总值)指数收益率×20%。融通产业趋势臻选股票A成立以来基金经理变更、任职情况：彭炜任职日期2020-08-17至2022-12-16，王迪任职日期2022-12-16至2024-10-18，李进任职日期2023-03-06至今，业绩比较基准为沪深300指数收益率×80%+中证香港100指数收益率×10%+中债综合全价（总值）指数收益率×10%。融通行业景气混合A/B成立以来基金经理变更、任职情况：黄盛任职日期2004-04-29至2005-10-13，冯宇辉任职日期2005-10-13至2008-03-31，邹曦任职日期2007-06-25至2012-01-19，严菲任职日期2012-01-12至2015-06-19，邹曦任职日期2012-07-03至2025-09-06,李进任职日期2025-09-06至今，业绩比较基准为沪深300指数收益率×70%+中债综合全价（总值）指数收益率×30%。融通增元债券A成立以来基金经理变更、任职情况：余志勇任职日期2025-06-19至今，张彩婷任职日期2025-06-19至今，李进任职日期2026-01-10至今，业绩比较基准为中债综合全价（总值）指数收益率×80%+沪深300指数收益率×15%+中证港股通综合指数收益率×5%。

滑动滚动条，查阅更多在管产品历史业绩

谨慎投资。指数过去走势不代表未来表现。本材料是作者基于已公开信息撰写，但不保证该等信息的准确性和完整性。作者或将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。材料中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本材料在任何情况下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的的邀请。

公开募集证券投资基金风险揭示书

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在作出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎作出投资决策。

根据有关法律法规，融通基金管理有限公司作出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。融通基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在作出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益作出任何承诺或保证。

五、材料中展示的基金（以下简称“本基金”）由融通基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund】和基金管理人网站【www.rtfund.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

滑动滚动条，查阅更多风险提示

点击了解热门基金