屡罚屡改仍存短板？黄楚坚与天鸿期货的六年合规大考

最近一段时间，关于期货处罚的公开信息，大多都集中在监管机构对期货公司以及从业人员违法违规行为的查处上，并没有涉及到其他太多无关的领域。

这其中，天鸿期货作为一家已经成立了很多年的期货公司，竟然因为公司治理与内控方面存在重大缺陷，被监管部门责令整改，还被暂停了期货经纪业务新开户业务，暂停期限足足有六个月。

对于那些主要依赖客户增量和资金沉淀来维持运营的金融机构来说，这六个月的开户暂停，就相当于直接切断了它们最核心的“造血”渠道，对公司的影响是非常大的。

从警告到重罚:屡教不改的代价

4月27日，上海证监局下发了对于天鸿期货的行政处罚决定书。这份通报里，明确列出了天鸿期货存在的五项违规事实，其中主要包含了管理制度缺失、费用支付不规范等方面的问题。

天鸿期货之所以会受到这么严重的处罚，很大程度上还是和公司自身的管理问题脱不了干系。

其实从以往监管机构开展的各类检查情况来看，天鸿期货在合规方面出问题已经不是第一次了，像股权代持的现象、内控体系落实不到位的情况，还有之前监管要求的整改工作没达到预期标准等问题，都频繁出现过。

这些问题也直接反映出天鸿期货在公司治理和内部控制这两个方面，还是存在着比较大的缺陷，而在这些违规事实当中，有两项问题显得尤为关键，也是导致其受到重罚的主要原因。

来源：中国证券监督管理委员会上海监管局官网

一、资金流向混乱，合规性存疑，内控防线彻底失守。

上海监管部门在调查过程中发现，天鸿期货在与第三方合作过程中，存在明显的违规付款行为——在第三方未达到协议约定目标、未完成合作义务的情况下，公司却擅自把相关款项支付给了对方，而且部分款项经过多环节辗转后，最终竟然流入了关联方名下。

作为金融机构来说，资金安全是合规经营的底线，每一笔资金的流转均需符合监管要求与公司制度。既要保证客户资金安全，也要确保自身资金的合规使用。

二、整改执行力严重不足，合规整改流于形式。

事实上，天鸿期货的合规问题早已被监管部门盯上，此次处罚并非突然来袭。

早在2025年11月14日，上海证监局就曾针对天鸿期货存在的“部分股东股权代持、部分股东规避监管入股、公司及部分股东不配合监管”等问题，责令其在三个月内完成整改并提交书面报告书。

来源：中国证券监督管理委员会上海监管局官网

但是，时隔半年，监管部门复查时发现，天鸿期货此前存在的一些违规问题并未得到有效的解决，整改也仅是做了表面功夫，甚至同类违规行为屡禁不止。

这一现象也从侧面反映出公司在合规执行层面存在明显的“中梗阻”一一内部整改机制被“卡”在执行环节，始终无法落地见效，才导致违规问题愈演愈烈。这一问题也让监管部门不得不升级处罚力度，起到警示其他公司的效果。

除此之外，天鸿期货还存在客户适当性管理不到位、从业人员资质管理不规范、信息披露不及时等多项违规行为，这些问题相互掺杂、彼此作用，一起形成了公司治理方面的“老大难”问题。

实控人"装睡”，天鸿期货的治理乱象谁来叫醒?

谈到天鸿期货的治理困局，必然绕不开其背后的关键人物，那就是公司实际控制人、掌舵人黄楚坚。

黄楚坚身为天鸿期货的主导者，他的决定直接影响了公司的发展走向，而其在股权与控制权上的一系列操作，在一定程度上成为了公司治理乱象的关键。

天鸿期货眼下碰到的治理难题，可不是短时间里突然冒出来的，要是往回追溯的话，得到2016年。早在那时候，公司的治理就已经出了问题，股权结构模糊不清，各部门的职权划分更是乱得一塌糊涂。

到了2024年7月，中国期货业协会就曾对黄楚坚进行了公开谴责和纪律惩戒。

处罚结果明确显示，天鸿期货法人治理结构、内部控制存在重大隐患、相关业务部门设置存在较大缺陷且管理薄弱混乱、对居间业务合规管控不足、互联网营销管理等存在问题。部分股东为绕开监管对股东资质的要求，通过代持方式间接持有公司股权，而黄楚坚作为实控人，对这种违规行为视而不见，没有采取相应的管理措施，导致公司股权结构长期不透明，给监管工作带来了极大困难。

来源：中国期货业协会官网

我们简单梳理一下天鸿期货的发展历程，就很容易发现，它在这么多年的发展过程里，好像从来就没有建立起一套完善的合规体系。

从2016年出现治理失序的问题，到2024年黄楚坚被中国期货业协会惩戒，再到2025年因为股权代持问题被监管部门责令整改，一直到2026年又因为整改不到位被暂停新开户业务。

这一步步走下来，说到底还是因为公司实控人的合规意识太淡薄，没有真正重视合规经营这件事。

天鸿揭开期货业“内卷”下的生存真相

天鸿期货所经历的这些状况，其实并不是一个个例，它更像是一个缩影，折射出了当前很多中小期货公司在生存与合规之间难以平衡的现实问题，这也是整个期货行业需要关注和解决的重点。

一方面，现在期货市场的竞争越来越激烈，这就导致很多中小期货公司的合规底线开始松动，为了生存不得不做出一些违规操作。

行业里那些头部企业，早就把大部分客户和业务攥在手里了，中小期货公司则在客户资源、业务规模上处于明显劣势，生存压力也在与日俱增。为了能在困境中突围，有些公司开始在互联网营销、第三方合作、客户拓展方面动歪脑筋，刻意降低合作门槛、简化审批流程，还违规支付费用，结果呢?费用支付乱成一锅粥，原本应该严格执行的适当性管理，也变成了走个过场，根本起不到任何监管作用。

另一方面，复杂的股权结构加上实控人的资本运作，进一步加剧了中小期货公司的治理乱象。

和头部期货公司比起来，部分中小期货公司的股权结构要复杂得多，股权代持、股东规避监管入股之类的问题经常发生；有些实控人还把期货公司当成了自己资本版图里的“提款机”，忽视了公司的合规经营和长期发展。一旦实控人自身出了问题，或者资本运作翻了车，期货公司的经营稳定性也会随之降低，各种违规操作自然也就接二连三地冒出来了。

这次上海证监局对天鸿期货做出的责令整改决定，可不只是针对天鸿期货自身违规行为的处罚，更是向整个行业传递出了一个清晰又强硬的监管信号。

金融监管使得合规不再是发展的“绊脚石”，而是金融机构生存与突围的"生命线”。

结语

天鸿期货在行业里摸爬滚打了近三十年，这么多年的积淀本应成为它的核心优势，可就是因为长期不重视合规、治理混乱，才落到了如今的困境里。

黄楚坚精心布局的资本棋局，终究还是没能绕过监管红线，这也给所有金融机构都敲响了警钟：金融行业的立业之本，永远是合规经营；企业想要走得长远，也必须建立起完善的治理体系。