走出算力内卷 京东用AI重新定义供应链价值

《财经》新媒体撰稿人 舒志娟/文 王婧雅/编辑

在全球AI寻找商业化落地路径之时，京东交出了一份硬核答卷，它用AI改造超级供应链，让技术不再是烧钱的黑洞，而是能赚钱、能提效的利润引擎。近日，京东集团（Nasdaq：JD；HK：9618）发布2026年第一季度业绩，实现营收3157亿元，同比增长4.9%，Non-GAAP归母净利润74亿元；京东零售经营利润150亿元，同比增长17.2%，创历史新高；季度活跃用户连续10个季度双位数增长，用户规模与购物频次同步提升。

“一季度的表现进一步验证了零售业务利润率长期稳步提升的能力，高个位数长期利润率的目标坚定不变。”京东管理层在一季度财报电话会上明确表态。而支撑这份信心的，是AI深度嵌入超级供应链的底层逻辑。

在业内看来，京东从3C家电单轮驱动向全品类生活服务平台的转型，是技术投入转化为可持续价值的印证。当全球AI陷入算力内卷，京东正以“AI基建+产业厚度+用户体验”的闭环，建设全球的物理世界运营中心，让AI在与实体产业的交互中创造真正的生产力。

零售“压舱石”盈利增强 加速向全品类平台转型

虽然消费市场复苏进程缓慢，京东仍在一季度交出一份超预期的成绩单。财报显示，当季实现营收3157亿元，同比增长4.9%，高于市场预估的3114.3亿元，Non-GAAP归母净利润74亿元；年度活跃用户数突破7.4亿，季度活跃用户数实现连续10个季度同比双位数增长。这一表现得益于核心零售业务与新业务的协同发力。

作为集团收入支柱，京东零售本季度营收2685.9亿元，同比增长1.8%，占总收入的85.08%；经营利润150亿元，同比增长17.2%，经营利润率从4.9%提升至5.6%，创历史新高，核心电商业务的盈利能力持续增强。

从品类结构看，京东正从“带电”转向“全品类”。虽然家电、3C仍是优势底盘，但日用百货、商超两个板块已连续8个季度双位数增长，占比超四成，收入结构多元化趋势愈发明显。

这一变化并非偶然。为了巩固零售基本盘，京东不仅直接对接产业带，降低商品采购价格，同时还上线“百亿超市”频道，计划未来3年投入超200亿元商品补贴，通过京东物流配送提升服务体验。真金白银的投入不仅有效拉动消费者活跃度，也吸引了大量优质品牌入驻。与此同时，包括外卖在内的新业务正深度融入整体生态，一季度收入62.8亿元，同比增长9.1%，成为拉动用户增长、丰富收入结构的新变量。

京东集团CEO许冉表示，一季度京东外卖DAU及季度购买用户数同比均增长超20%，带动整体购物频次同比增长37%，外卖用户的跨品类购买行为持续增强，尤其在商超等日百品类及秒送业务上。她进一步称，外卖与即时零售是京东的长期战略方向，将以长期视角推动其健康发展。

盈利能力的提升并非简单的规模扩张，而是源于供应链效率的深层改善。“一季度零售净利润双位数增长，得益于毛利率提升与营销效率改善。带电品类与日百品类均通过供应链能力改善盈利，零售市场费用及费率已连续三个季度同比优化。”京东集团CFO单甦指出，长期来看，京东零售的利润率仍有提升空间。零售毛利率已连续16个季度同比提升，商超、带电品类结构优化以及平台变现率提升，将是未来利润增长的重要驱动力。

不过，当前3C和家电行业面临全球存储成本上涨带来的价格上行压力，手机、电脑品类自3月起大规模涨价，短期内抑制了部分消费需求。

许冉坦言，二季度带电品类销售仍将阶段性承压，面临"国补"高基数及涨价对消费情绪的双重影响。但她同时指出，越是在不确定的周期，京东自营供应链的优势越明显，尤其是家电品类，随着技术周期回归常态化，全渠道销售网络建设，将进一步释放销售潜力。同时，公司对日百品类等业务增长也持乐观态度，京东的增长驱动力正变得更加多元化，有望在波动中实现全年稳健增长。

科技创新进入产业纵深 AI成“超级供应链”底层操作系统

如果说品类扩张是京东增长的显性曲线，那么AI对超级供应链的渗透，则是驱动盈利提升的隐性引擎。支撑这一转型与盈利提升的底层能力，正是京东对AI技术的持续投入。

财报显示，一季度，京东研发开支69亿元，同比增长48.6%，研发费用率从1.5%提升至2.2%。单甦表示，一季度研发费用明显上涨，预计未来一段时间内将保持持续增长态势。这些投入将逐步转化为运营红利，实现AI驱动的效率提升，并带动整体费用结构的改善。

投入已进入落地阶段，覆盖的场景远不止外界通常看到的消费端。京东零售推出智能生活服务购物助手“京东AI购”，具备购物功能并能与用户自然交互；JoyInside“附身智能”已植入新飞AI语音空调、京东京造AI毛绒玩具等消费产品，大幅降低老人、儿童使用门槛；京东健康推出接入JoyInside的医疗器械，计划未来一年接入100万台适老设备；在物流领域，“狼族”系列机器人已覆盖物流全链路，通过AI算法优化分拣、搬运与配送路线。

在运营侧，AI智能体正从辅助工具渗透到核心生产力。京东自研AI智能体"京言"一季度活跃用户同比增长超200%，使用次数增长超300%；采销智能体协助分析需求、管理库存，同时为商家提供数字人直播、AI客服等工具。

许冉指出，无论技术如何演变，零售行业的底层逻辑始终是以体验和成本效率为核心。未来，京东将利用AI、机器人等技术提升用户体验、降低运营成本。她进一步称，京东正通过AI智能体的应用打通、升级各个环节，将分散的业务流程逐步串联为完整的工作流程，从而取代大量低效中间环节，推动运营效率的系统性提升。

在业内看来，京东以真金白银的持续投入和全栈技术布局，将AI从概念层推入产业实操层。它不再是供应链上的"插件"，而是正在成为驱动超级供应链运转的底层操作系统。

走出“数字内卷” AI在物理世界中创造真实价值

能力建设只是起点，价值验证才是终点。AI对供应链各环节的渗透，直接拉动了服务收入。财报显示，京东服务收入连续四个季度保持超过20%的增速，成为拉动整体增长的新引擎。

然而，放眼整个AI行业，这样的成绩仍属少数。当前，全球AI竞争已从规模之争进入成本之争。头部AI应用甚至不得不靠收费分层、请求限流来削减无效算力消耗。与此同时，大语言模型的参数竞争也陷入红海，单纯的榜单成绩构不成长期壁垒，一旦对手完成技术迭代，现有优势瞬间归零。部分企业将资源砸向通用大模型的刷榜竞赛，却始终找不到稳定、可持续的商业化路径，AI与真实产业之间，隔着一道难以跨越的鸿沟。

当全行业陷入算力成本的激烈竞争时，京东通过“AI基建+产业厚度+用户体验”的闭环，构建了从基础设施到产业场景再到用户体验的全链条布局，让AI在与物理世界的交互中创造服务实体经济的真实生产力，将自身建成具备全球竞争力的物理世界运营中心。

这恰与全球著名电商创始人贝索斯"普罗米修斯计划"形成呼应，后者将再一次创业聚焦在物理AI，即利用AI技术创造新的生产力，重塑实体产业。

然而，物理世界AI的门槛远高于数字世界。路况、天气变化等不确定性，毫秒级响应的实时性要求，以及一个错误便可能导致货物损毁的安全红线，都是数字AI无需面对的硬约束。京东的壁垒在于20年运营沉淀的物理世界数据与全链条闭环能力。

这背后，是京东AI基础设施的有力支撑。一季度，京东开源基础大模型JoyAI-LLM Flash与图像编辑模型JoyAI-Image-Edit，并以自采核心数据训练的具身大模型JoyAI-RA，将供应链AI能力转化为行业共享的数字生产力。同时，京东打造全球全链路具身智能数据基础设施，计划两年内积累1000万小时真实场景视频数据，构建全球具身智能数据采集中心，从源头解决“高质量真实场景数据稀缺”的行业瓶颈。

有分析人士指出，京东将“建立全球物理世界运营中心”写入长期战略，让市场重新认识其基因，它并非一家简单的电商或零售公司，而是AI深度驱动的实体产业基础设施运营者。京东用自己的商业逻辑证明了另一条路，AI的终极竞争壁垒不是参数规模，而是产业厚度；不是算力成本，而是撬动无限价值的杠杆。

这正是京东给整个AI产业的启示，当AI回归实体，蓝海才真正开始。