名创优品首季期内利润预增近2倍 旗下TOP TOY冲刺港股IPO再提速

受益AI投资布局，名创优品盈利能力大幅提升。

5月13日，名创优品（09896.HK，MNSO.US）发布2026年第一季度正面盈利预告。公告显示，预计其截至2026年3月31日止的第一季度将录得收入约56.78亿元至57.28亿元，同比增长约28%至29%；经营利润约15.11亿元至15.31亿元，同比增长约113%至116%；期内利润约12.28亿元至12.48亿元，同比增长约195%至200%。

业绩的爆发式增长，主要得益于公司在人工智能领域的早期战略布局。名创优品方面透露，利润的大幅增加主要源于对AI独角兽MiniMax（稀宇科技）的早期投资，随着该企业上市及股价上涨，产生了约8.7亿元至8.8亿元的未变现公允价值收益。名创优品创始人叶国富表示，这项投资回报颇丰，但他本人90%以上的精力依然聚焦于名创优品的主业经营。

作为名创优品集团“双品牌”战略的重要一极，潮玩集合品牌TOP TOY正加速资本化进程。继首次递表失效后，TOP TOY近期迅速更新招股书，二度冲击港股IPO。

名创优品首季期内利润预增近2倍 旗下TOP TOY冲刺港股IPO再提速

受益AI投资布局业绩大增

名创优品一季度业绩呈现“主业稳健、投资爆发”的鲜明特征。名创优品公告显示，预计截至2026年3月31日止的第一季度将录得收入约56.78亿元至57.28亿元，同比增长约28%至29%；经营利润约15.11亿元至15.31亿元，同比增长约113%至116%；期内利润约12.28亿元至12.48亿元，同比增长约195%至200%。

预告显示，公司预计经营利润大增的核心驱动因素，为对AI公司MiniMax的投资产生8.7亿元至8.8亿元未变现公允价值收益。这笔投资源于公司早期对AI赛道的布局。名创优品董事会主席兼CEO叶国富透露，公司在MiniMax成立初期以低估值入场，深度看好AI技术在零售行业的应用前景。2026年1月9日，MiniMax于港交所上市，募资约55.4亿港元，年内股价涨幅达100.14%，直接推动名创优品投资收益激增。

收益增长同时存在部分抵消因素：一是TOP TOY相关股份支付开支同比增加；二是本期出现净汇兑亏损，而上年同期为净汇兑收益。剔除汇兑损益后，公司经调整经营利润预计为8.29亿元至8.49亿元，同比增长13%至16%；经调整净利润6.24亿元至6.44亿元，同比增长7%至10%，主业盈利保持稳健增长态势。

TOP TOY二度冲击港股IPO

作为名创优品第二增长曲线，潮玩集合品牌TOP TOY正加速资本化进程。继首次递表失效后，TOP TOY近日迅速更新招股书，二度冲击港股IPO。

TOP TOY近年扩张势头迅猛。2023年至2025年，TOP TOY营收从14.61亿元增至35.87亿元，两年增长近1.5倍；经调整净利润从2.13亿元增至5.22亿元。截至2025年末，TOP TOY全球门店达334家，其中海外门店30家；2026年3月海外门店增至39家，覆盖日本、马来西亚等国家，全球化拓店提速。

品类布局上，TOP TOY聚焦高增速赛道，手办、3D拼装模型为核心，2025年手办收入占比51%，3D拼装模型占比11%。不过，TOP TOY与行业龙头泡泡玛特仍存在量级差距：2025年泡泡玛特营收371.2亿元、净利润127.8亿元，单年营收已是TOP TOY的10倍以上。

两者核心差距在于IP运营能力，尤其是自有IP布局。

2025年，TOP TOY自有IP收入仅1.99亿元，占比5.7%；授权IP收入17.78亿元，占比51%；他牌IP占比43.3%。反观泡泡玛特，2025年上半年艺术家IP收入占比88.1%，授权IP仅11%，自有IP高占比直接推高毛利率至70.3%，而TOP TOY自有IP毛利率45.1%，授权IP、他牌IP毛利率仅40.1%、19.2%。

行业分析指出，潮玩企业核心壁垒是自有IP运营与生命周期管理能力。TOP TOY采用潮玩集合店模式，依托名创优品供应链与渠道走高性价比、快速迭代路线；而泡泡玛特以自有IP为核心，走精品化、高毛利路径。当前TOP TOY拥有24个自有IP、42个授权IP，虽自有IP收入占比逐年提升，但话语权弱、成本偏高的问题仍待解决。未来，TOP TOY需在快速拓店、丰富品类的同时，加大自有IP孵化投入，缩小与头部品牌的IP差距，才能真正打开盈利空间，巩固第二增长曲线地位。

本文源自：长江商报

作者：江楚雅