江苏银行：“繁华”背后暗流涌动

撰稿丨松籽

来源丨松石财经

4月27日晚间，江苏银行发布公告称，董事长葛仁余因年龄原因辞职，袁军接任。目前，袁军担任董事长的议案已获董事会通过，任职资格正在等待监管部门核准。

“换帅”次日，江苏银行发布了2025年“成绩单”。

年报显示，江苏银行2025年实现营业收入879.42亿元，同比增长8.82%；实现归母净利润345.01亿元，同比增长8.35%。这是江苏银行近5年来净利润增速首次降至个位数，但同比增幅在A股17家城商行中依然位列前5。

同期，江苏银行的资产规模快速增长，2025年末达到4.93万亿元，较上年末增长24.78%。2026年一季度末又迅速增至5.58万亿元，较年末增长13.18%，成为第一家总资产突破5.5万亿元关口的城商行。

A股17家城商行2025年部分财务指标

在银行业普遍承压的当下，从江苏银行近几年资产规模和业绩等持续增长的数据来看，葛仁余可谓是“功成身退”。

资料显示，葛仁余是“技术派”出身，将数字化转型深度融入到了江苏银行的信贷全流程，而袁军则有“监管+纪检+业务”的多重背景，目前身兼江苏银行党委书记、执行董事、行长、首席合规官以及被选举的代理董事长五项职务，甚至被称为“A股最忙城商行行长”。

未来，在袁军的带领下，江苏银行高增长是否可持续？其又会面临怎样的考验呢？

营收大涨背后：净息差连降+非息下滑

2025年，江苏银行的利息净收入是675.18亿元，同比增长20.66%，占总收入的比例为76.78%，这意味着，传统的利息业务依然是江苏银行的主要收入来源。

作为关键指标，江苏银行2025年的净息差为1.73%，而2023年和2024年的这一数据分别为1.98%‌和1.86%。

不过，在17家A股城商行中，江苏银行2025年的净息差排名第5，仍处于“优等生”行列。主要原因就在于，江苏银行负债成本的有效压降。

截至2025年末，江苏银行的各项存款余额为2.54万亿元，较上年末增长19.99%，其中企业活期存款余额达5897亿元，同比增长22.59%。活期存款越多，低息负债的“缓冲垫”往往越厚。

袁军在业绩发布会上表示：“受利率中枢下行影响，行业息差普遍承压，江苏银行也同样面临一定压力。我们将持续加强成本管控，优化收益管理，增强经营韧性，努力把共性压力转化为自身创新动力，预计全年息差将总体趋稳，有望继续保持行业相对优势。通过积极把握金融市场机遇，合理拓展绿色中收来源，对整体效益形成较好的支撑。”

非息收入中，公允价值变动收益和投资收益的下滑，直接拖累江苏银行2025年非息业务收入下滑了17.84%，至204.24亿元‌。不过，江苏银行2025年手续费及佣金净收入为56.55亿元，同比增长了28.03%。

与营收、归母净利润增长不同的是，江苏银行2025年利润总额为410.66亿元，同比下降0.49%。而这背后，是所得税支出减少了约31.8亿元。

当然，江苏银行并非唯一一家所得税费用明显减少的银行，工商银行、招商银行2025年的所得税费用分别下降了2.2%和4.21%。

不过，笔者注意到，各家银行所得税支出手法大同小异，比如加仓免税利率债、递延所得税资产和压缩不可抵扣项等。那么，此种依赖税务调节的业绩增长是否具有可持续性？

资产规模“狂飙”背后：不良及资本补充压力

业绩平稳增长的江苏银行，资产规模可以用“狂飙”来形容。

2019年，江苏银行的总资产首次突破2万亿，并在2023年一季度闯过3万亿关口。2023-2025年，江苏银行总资产增速分别为14.2%‌、16.1%和24.8%。2026年一季度末资产规模增至5.58万亿元，较2025年末增长13.18%。

作为深耕地方经济的城商行，江苏银行2025年约84%的贷款来自大本营江苏地区，长三角（不含江苏地区）、粤港澳大湾区、京津冀地区贷款余额占比分别为8.3%、4.17%和3.6%。

不少投资者认为，江苏银行能否突破地域困局，可能是其未来资产规模能否继续保持高速增长的关键所在。

江苏银行近几年资产规模的扩容，也离不开零售信贷业务的“高歌猛进”，尤其是个人消费贷业务。截至2025年底，江苏银行的个人消费贷款余额高达3276.11亿元，占个人贷款和垫款余额的比例约50%。

不过，个人消费贷的扩张增长也给江苏银行埋下了诸多隐患。在黑猫投诉平台上，以“江苏银行”为关键词的投诉超过3000余条，问题集中在暴力催收、违规放贷等方面。

2025年，江苏银行向第三方转让不良贷款为13.28亿元。在银登网上，江苏银行去年以来挂牌了多期个人不良贷款转让项目。

得益于核销力度加大，江苏银行的不良贷款率持续处于行业较低水平。2025年底，江苏银行不良贷款率为0.84%，较上年末下降0.05个百分点，创上市以来最优水平。其中关注类贷款326.25亿元，较上年末下降了0.08个百分点。

因此，对于袁军来说，如何实现增长与风险间的平衡，可能是其上任后需要解决的首要问题。

规模快速扩张也加速了江苏银行的资本消耗。2025年底，江苏银行的核心一级资本充足率是8.93%，2023年底和2024年底的数据分别为9.46%和9.12%。在A股17家城商行中，江苏银行的核心一级资本充足率位列第8，处于“中游”水平。

数据来源：江苏银行2025年年报

为补充资本，江苏银行频繁发债融资。据wind统计，江苏银行上市以来募资约6.8万亿元，其中债券融资6.74万亿元。

江苏银行上市以来募资统计 数据来源：WIND

偏低的一级核心资本充足率、较高的发债规模，江苏银行可能面临着一定的资本补充压力。那么，其新一轮融资，是否不会太远？