受伊战油价飙涨影响，美国4月通胀创3年新高，沃什降息难了！

内容提要：

伊朗战争推动国际油价飙升，美国4月CPI同比上涨3.8%，创近三年新高，能源成本成为通胀核心推手。高油价正侵蚀居民消费与工资增长，也让特朗普期待的降息前景更加渺茫。随着新任美联储主席沃什即将上任，美国年内维持高利率的可能性明显上升。

一、4月份美国消费者物价同比上涨3.8%，为2023年5月以来的最高水平。

消费者为各种商品和服务支付的价格在四月以超乎预期的速度上涨，美国消费者物价上涨幅度连续第二个月回升，创下近三年来最大的年度涨幅。因为在美以对伊朗的战争中能源价格的又一波飙升，进一步引发了人们对通胀影响美国经济的担忧。

美国劳工统计局周二发布的消费者价格指数（CPI）报告，美国CPI在三月环比上涨了0.9%的基础上，四月继续环比上涨了0.6%，这意味着伊朗战争两个月间，美国的CPI累计上涨了1.5%。CPI同比上涨3.8%，比3月份的年度涨幅扩大了0.5个百分点，这是自2023年5月以来美国CPI最大的年度涨幅。

4月份美国CPI的环比涨幅与预期一致，但同比涨幅比道琼斯共识的预估值高出0.1个百分点。

美联储的委员们认为核心通胀是更准确的长期通胀趋势指标。剔除食品和能源后，美国4月的核心CPI环比上涨了0.4%，同比上涨了2.8%，使同比通胀率远高于美联储设定的2%目标。

4月份美国的通胀大幅回升，主要由能源价格飙升推动，4月份能源价格环比上涨3.8%，占CPI环比涨幅的40%以上，其中汽油和柴油价格环比上涨了5.4%。按年计算，涨幅更惊人。过去12个月美国能源价格上涨了17.9%，其中汽油价格较去年同期上涨了28.4%。

美国汽车协会（AAA）追踪每日汽油价格，根据AAA的数据，4月美国每加仑（3.78升）汽油的平均价格为4.50美元，相比美国和以色列于2月28日首次袭击伊朗时的平均价格2.98美元，2个月间累计上涨了51%。

能源不仅是制造业的基础成本，也是整个经济体系从商品到服务的基础成本。能源成本上升如何推动非能源产品和服务价格的上涨目前还难以获得量化数据，但能源价格上涨进而推动非能源价格的上涨，最明显体现在机票价格上涨上，航空公司不得不提高机票价格以应对航空燃料价格上涨。

4月份，美国的机票价格环比加速上涨2.8%，同比上涨20.7%，主要受航空燃料价格上涨的影响，给包括运营34年的Spirit Airlines在内的航空公司带来了压力，该公司于本月早些时候停止运营。该航空公司在提交给法庭的文件中，将燃油成本上涨归因于“近期地缘政治事件”。

尽管能源，尤其是汽油一直是头条新闻，但通胀压力也来自其他多个领域。

4月份，美国的食品价格环比上涨了0.5%，同比上涨3.2%。其中杂货价格环比上涨了0.7%。牛肉、其他肉类、家禽、鱼类和鸡蛋的价格较上月上涨了2.7%；包括番茄在内的水果和蔬菜价格环比上涨了1.8%，与去年同期相比上涨了近40%；咖啡价格较上月上涨了2%，较去年同期上涨了18.5%，

住房价格在前几个月缓解后，4月环比上涨了0.6%，表明通胀问题已超越伊朗战争的影响。对关税敏感的服装类别价格环比上涨0.6%，关税似乎也影响了其他领域，卧室家具和玩具均上涨了0.8%。

在大多数商品和服务价格上涨时，也有一些商品和服务价格下降。4月，美国新车价格环比下降0.2%，二手车和卡车指数持平。但机动车保险环比上涨0.1%。

与此同时，医疗成本有所下降。药价较上月同期下降了0.4%，同比也下降了0.5%。其中处方药价格环比保持平稳，同比下跌了0.9%。

医疗费用环比下降0.1%，医院服务费用环比下降0.3%。健康保险价格环比下降0.4%。

还有一些商品和服务价格环比上涨，但同比下降。

白宫在社交媒体平台X上的一篇帖子中大肆宣传，4月鸡蛋价格同比下降了39%，不过，环比上涨了1.5%。

白宫还指出，自去年同期以来，智能手机价格下降了12%，但较上个月同期上涨了1%。智能手机在去年特朗普的对等关税中，被列入免于征收关税的商品之一。

二、特朗普似乎并不介意美国通胀在伊朗战争中的回升，他甚至说：“我不考虑美国人的经济状况”。

由于能源成本的基础性作用，只要战争还在继续，物价便会不断上涨，并且在战争结束后还会持续数月惯性上涨。当然，也不能忽略，4月的CPI报告进一步显示，尽管经历了战争导致的动荡，特朗普总统的长期经济议程对美国通胀的影响依然有效。比如药品和医院服务价格因总统的最惠国政策和价格透明举措而下降。

但总体而言，通胀是当前美国经济的主要拖累。美国海军联邦信用合作社首席经济学家希瑟·朗说：“这正在伤害美国人。真正的金融紧缩正在进行中。三年来首次，通胀正在吞噬所有工资增长。这对中产阶级和低收入家庭来说是一次挫折，他们心知肚明”。

但在伊朗战争问题的决策上，特朗普并不特别在意伊朗战争推动油价上涨、油价上涨推动美国通胀的逻辑。

5月12日，特朗普被问及美国人面临的通胀等经济状况是否成为与伊朗达成协议的动因。他毫不犹豫地回应道：“一点也不”。

特朗普对记者说：“当我谈论伊朗时，唯一重要的是他们不能拥有核武器。我不考虑美国人的经济状况。我不去想任何人。我只想一件事——我们不能让伊朗拥有核武器”。

白宫在回应记者关于4月通胀问题时表示，这个月的价格上涨很可能是暂时的。白宫发言人库什·德赛告诉记者：“特朗普总统一直明确表示史诗狂怒行动会带来暂时中断”。

经济学家表示，虽然与伊朗的冲突将使能源价格保持高位。仍然预计二季度CPI通胀率将远低于疫情时期达到顶峰的高点。虽然核心CPI今年将保持较高，但此后不太可能显著上升。

三、带着特朗普降息厚望的美联储新任主席凯文·沃什，至少在年内可能无法找到推动降息的足够理由。

美国CPI报告发布之际，美联储主席鲍威尔的任期本周将结束。接替鲍威尔的凯文·沃什，被特朗普提名后，也获得了参议院的确认。

随着通胀持续上升和就业市场稳定，尽管特朗普自第二任期上任以来一直要求降息，但最新的通胀消息正值美联储的十字路口，尽管政策制定者对央行应走向何方以及如何传达其意图存在疑虑，市场预估美联储全年将保持基准利率稳定。

四月底，在美联储最新一次的利率政策投票中，所有委员都支持保持利率不变，但在后续利率政策表述问题上，出现了四票反对意见，为1992年以来最高。其中美联储理事斯蒂芬·米兰再次投反对票，支持年内降息四分之一个百分点，而三位地区行长反对市场将解读为下一步将会降息的措辞。追踪货币政策决策可能性的CME联邦观察表示，下一次央行政策会议上利率保持不变的可能性有97%。

特朗普几个月来一直明确表达了他对新任主席的期望，自第二任期开始以来，他多次抨击鲍威尔未能更积极地降低利率。被特朗普提名为美联储新任主席的凯文·沃什也一贯主张降低利率，但这一立场难以与自伊朗战争爆发以来的通胀爆发相协调。能源价格飙升，全国石油价格超过每桶100美元，汽油平均每加仑4.50美元。

这些数据为即将上任的美联储主席沃什带来了极大困扰，因为他过去一年一直在为美联储提供特朗普渴望的降息理由。而在目前，降息的理由越来越少，加息的理由反而增多。

毫无疑问，美国经济必须出现“明显波动”，才能推动美联储在近期内降息，因为通胀率仍远高于2%的目标，而数据显示劳动力市场依然稳健。消费者支出也保持稳定，尽管主要由高收入者推动，且整体价格上涨趋势有所加速。亚特兰大联储的GDPNow追踪的经济数据显示，第二季度经济增长将达到3.7%。

即使沃什在未来几个月推动降低利率，他也必须说服联邦公开市场委员会12名成员中的大多数支持。

鲍威尔目前将继续留在美联储理事会，任期将持续到2028年。到目前为止，委员会大多数成员在利率决策上与他意见一致。

美国北光资产管理首席投资官克里斯·扎卡雷利表示，鉴于通胀正朝着错误方向发展且劳动力市场保持稳定，美联储近期降息的可能性非常低，不排除可能会开始为明年转入加息做准备。

【作者：徐三郎】