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在白酒江湖里,刘彦龙绝对算一号人物。
13年掌舵,从低谷带到高光,一手导演“蛇吞象”的并购大戏,让老白干从河北一隅走向全国。可谁也没想到,这位老将会在最难看的时刻选择转身——留下一份“史上最差”成绩单,连董事都不当了。
5月9日的公告让投资者傻了眼。就在半个月前,刘彦龙还赫然在列新一届董事会候选人,转眼就“因个人请求”退出。这变脸速度,比老白干的业绩下滑还快。
先看看这份成绩单有多惨。
2025年,老白干营收41.21亿元,暴跌23.07%;归母净利润4.30亿元,直接腰斩45.40%。年初豪言壮语定下的54.7亿元目标,只完成了七成半。五大品牌全线溃退,连曾经的利润奶牛武陵酒都扛不住了,营收跌了近三成。
更要命的是,真金白银在往外流。账面净利润4.3个亿,经营活动现金流却净流出近3个亿,一进一出7个多亿的剪刀差,暴露了回款难、压货狠的真相。经销商也不陪玩了,一年净流失超1200家,合同负债骤降26.56%——这是渠道用脚投票。
刘彦龙这13年,功过是非自有公论。
他有过高光。2015年混改引入员工和经销商持股,2018年并购丰联酒业拿下四大品牌,踩中酱酒风口让武陵酒成了利润引擎。2018年他还喊出“称霸河北,名震全国”,确实有那么几年,老白干看着像要起飞了。
但他也犯过致命错误。
更尴尬的是,百亿目标喊了十几年,最好成绩也就53亿出头,刚过半。河北大本营更是节节败退,丛台酒、山庄老酒虎视眈眈,全国名酒渠道下沉降维打击,“冀酒老大”的位子已经坐不稳了。
2026年一季度看似回暖,营收净利双增,实则全靠百元以下低端产品“托底”,高档产品继续下滑。销售费用、研发费用大幅压缩,靠节衣缩食和低端冲量换来的开门红,能撑多久?
刘彦龙退场了。接棒的王占刚接手的,是一个渠道信心崩塌、品牌定位模糊、增长逻辑断裂的摊子。
说到底,老白干的困境不只是行业周期的问题。当传统打法失灵、新消费浪潮扑面而来,躺在功劳簿上的老帅们,确实有点力不从心了。
这出戏还没唱完,但换角之后能不能翻盘,真不好说。
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