美股芯片股卷土重来，科技巨头齐创新高，中国资产深夜大爆发

5月13日，华尔街再一次上演了"宏观向左、科技向右"的撕裂行情。尽管美国最新通胀数据几乎浇灭了年内降息的最后期待，但人工智能相关科技股依然带领标普500指数与纳斯达克指数双双创下收盘历史新高。与此同时，中概股集体飙升，国际原油回落，黄金高位震荡——全球资本市场的复杂博弈，在这个春夜展现得淋漓尽致。

芯片股卷土重来，科技巨头齐创新高

截至收盘，道琼斯工业平均指数微跌67.36点，跌幅0.14%，报49693.20点；纳斯达克综合指数大涨314.14点，涨幅1.20%，报26402.34点；标普500指数上涨43.29点，涨幅0.58%，报7444.25点。在早盘一度承压下探后，两大指数尾盘成功翻红并刷新纪录，而前一天遭遇回调的芯片股成为本轮反弹的中坚力量。

费城半导体指数当天收涨2.5%。安森美半导体大涨11%，迈威尔科技涨幅超过8%，ARM涨逾6%，美光科技涨近5%。值得一提的是，美银将美光股价目标从500美元大幅上调至950美元，理由是在人工智能服务器和数据中心需求推动下，与AI相关的高带宽内存芯片需求增速将持续超过供应增速。

"美股七巨头"中六家录得明显上涨：谷歌A上涨3.94%，特斯拉涨2.73%，英伟达涨2.29%，Meta涨2.26%，亚马逊涨1.62%，苹果涨1.38%；仅微软小幅下跌0.63%。更为引人注目的是，全球上市公司市值排名前三的英伟达、谷歌、苹果，均在同一天创下历史新高。据知情人士透露，谷歌正与SpaceX就火箭发射协议进行谈判，希望借助后者的发射能力，将正在研发的轨道数据中心送入太空。

光通信板块同样强势崛起，应用光电飙涨18%，Coherent涨约8%，康宁涨超4%，Lumentum涨超3%。人工智能云服务公司Nebius Group在公布季度营收同比增长近八倍后，股价大涨逾15%。福特汽车更是大涨13.2%，创下六年来最大单日涨幅，摩根士丹利认为其能源业务及与宁德时代的合作是"被低估的"竞争优势。思科则在盘后交易中涨超14%，其第三财季营收158亿美元超出市场预期，同时宣布了重组计划。

中国资产深夜大爆发

如果说科技股的上涨尚在意料之中，那么中国资产的集体爆发则更令市场侧目。纳斯达克中国金龙指数当日大幅收涨3.89%，万得中概科技龙头指数更是劲升5.52%。个股方面，世纪互联飙涨25%，金山云大涨17%，美团涨9%，阿里巴巴涨超8%，百度、京东涨超7%。中概汽车股同样表现抢眼，蔚来涨超7%，理想汽车涨近7%。

此番中概股集体走强，背后交织着多重因素。一方面，近期国内科技龙头企业陆续释放积极信号；另一方面，特朗普抵达北京出席峰会，随行人员包括英伟达首席执行官黄仁勋以及马斯克等科技界重量级人物，这一地缘政治与商业互动的交织为市场注入了额外预期。

PPI超预期升温，降息希望几近熄灭

在股市狂欢的另一面，宏观经济数据却在敲响警钟。

美国劳工部周三公布的数据显示，4月生产者价格指数（PPI）环比上涨1.4%，创下四年来最大单月涨幅；同比增幅高达6%，为2022年12月以来新高。虽然此次上涨主要受到霍尔木兹海峡关闭导致原油供应中断的推动，但报告同时显示，飙升的油价正开始向经济其他领域渗透，暗示通胀压力正在进一步扩散。

波士顿联储主席苏珊·柯林斯当天明确表示，如果通胀压力无法缓解，美联储未来"不排除再次加息"的可能性。明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利也表态称，美伊冲突加剧了本已高企的通胀，他倾向于保留加息选项。

芝加哥商业交易所（CME）的美联储观察工具显示，交易员目前预计美联储到6月、7月维持利率不变的概率均为99%，全年维持利率不变已成市场基准预期，12月加息概率已从一周前的约15%攀升至34.3%。与利率预期关联密切的2年期美债收益率逼近4%关口，基准10年期美债涨至4.479%。

斯巴达资本证券首席市场经济学家彼得·卡迪罗直言："这份通胀数据极具挑战性，这意味着美联储短期内不太可能降息，甚至可能全年都不会降息。"

沃什正式接棒，美联储步入新时代

就在市场为通胀数据焦灼之际，美联储的权力交接也有了实质性进展。

美国国会参议院13日以54票赞成、45票反对的投票结果，正式确认凯文·沃什出任美联储下一任主席，任期四年。此前一天，参议院已确认沃什进入美联储理事会，任期14年。

沃什现年56岁，2006年至2011年曾担任美联储理事，近年来对美联储持批评态度，主张调整美联储的沟通策略和通胀衡量指标。现任主席鲍威尔的任期将于5月15日到期，不过他已宣布将在主席任期结束后继续留任美联储理事。

事实上，鲍威尔任期尾声可谓波折不断。联邦检察官今年1月初就美联储办公楼翻新项目发起刑事调查，对美联储"独立性"遭政治干预的担忧一度导致沃什提名在参议院银行委员会受阻。如今人事落定，但新主席面临的通胀挑战与政策两难，显然才刚刚开始。

中东局势扰动犹存，油价回落黄金坚挺

大宗商品市场同样暗流涌动。

伊朗议会国家安全与外交政策委员会主席阿齐兹13日透露，霍尔木兹海峡管理方案已在该委员会内部达成最终结论，并提交伊朗议会审议等待最终批准。这一表态意味着伊朗正试图将对这一全球能源咽喉要道的"智能管理"转化为提升国家实力的杠杆，但其不确定性也给全球供应链投下阴影。

值得注意的是，中东战事对全球供应链的影响已超出能源范畴。由于卡塔尔是全球第二大氦气生产国，其产量约占全球的三分之一，而霍尔木兹海峡航运受阻导致该国生产的氦气无法运出，这正加剧全球工业氦气的供应短缺。鉴于氦气是半导体制造不可或缺的原料，运输长期受阻可能危及全球半导体行业的发展。

受中东局势及需求预期影响，国际油价当日走低。NYMEX WTI原油期货主力合约下跌1.15%，报101.00美元/桶；ICE布油期货主力合约下跌1.92%，报105.70美元/桶。国际能源署（IEA）同日预测，中东冲突推高能源价格，2026年全球石油需求降幅将大于此前预期。欧佩克则下调了对2026年全球石油需求增长的预测。

贵金属方面，现货黄金依旧徘徊在4700美元关口附近，报4696.9美元/盎司；现货白银报87.84美元/盎司。在全球通胀高企与地缘风险交织的背景下，黄金的避险属性持续获得支撑。

盈利叙事与通胀风险的对决

面对创新高的股指与持续高烧的通胀，华尔街策略师们的分歧正在加大。

Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick认为："科技板块在持续高企的通胀数据面前依然展现出强劲韧性，芯片股昨天短暂走弱后，今天再次大幅飙升。"但Baird投资策略师Ross Mayfield对这股动能的持续性保持警惕："总会有那么一个时点，投资者重新审视市场后发现，宏观环境实际上已经开始明显恶化。"

Plante Moran Financial Advisors首席投资官Jim Baird则用"两大重要因素并存"来形容当前局面——"强劲盈利与通胀风险构成相互矛盾的叙事。自4月初以来，盈利叙事占据上风。但需警惕通胀持续时间更长、利率长期居高的风险。"

一个值得关注的信号是，摩根士丹利将年底标普500指数目标位从7800点上调至8000点，理由是美国企业盈利依然强劲，美股仍具备进一步上涨空间。这至少说明，在当前时点，华尔街大行选择站在"盈利叙事"这一边。