北京
日本日产汽车13日发布的财报，把"艰难"二字写在了数字里。2025财年净亏损5331亿日元，加上2024财年的6709亿日元，两个财年累计亏损超过1.2万亿日元。全球销量、销售额、营业利润全线飘绿，美国关税和通胀压力成了压垮骆驼的最后几根稻草。
按2025财年平均汇率（1美元约合151日元）计算，这笔亏损约合35亿美元。对于一个曾经以"技术日产"自居的巨头来说，连续两个财年的巨额亏损意味着战略层面的深层危机——全球销量低迷不是短期波动，而是产品竞争力下滑的累积结果。
有趣的是，同一天传来的另一条消息画风完全不同。摩根士丹利把标普500指数的年底预测从7800点上调至8000点，未来12个月目标价更是看到8300点，较当前水平还有12%上涨空间。由Mike Wilson领衔的团队认为，强劲的盈利增长和经济形势将支撑牛市延续。
这种乐观并非空穴来风。标普500成分股一季度利润飙升27%，是分析师此前预测12%的两倍多。财报季的意外之喜，正在迫使一批市场预测人士修正预期。
一边是传统制造业的盈利崩塌，一边是科技驱动的美股高歌猛进。两个画面并置，像极了当下全球经济的分裂图景：旧范式在关税和通胀中挣扎，新叙事靠AI和效率革命重新定价。日产需要的或许不是另一个财年，而是一次彻底的范式切换。
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