上海
行业监管持续趋严，合规废钢资源供给收缩，叠加区域行情整体走强，江苏废钢市场看涨情绪不断升温，SG废钢采购涨价行情于昨日如期落地。此番调价明显滞后于周边市场，究竟是否单纯由到货下滑所致？背后真实驱动逻辑为何？
一、SG此番涨价：趋势下的被动滞涨
1、合规供给收缩，库存持续消耗
在全国统一大市场建设深入推进的背景下，税务监管力度持续加强，部分废钢企业发票额度收缩，合规废钢资源供给明显减少，即使省内钢企整体库存周转尚可，但大多处于常备偏低水平，尤其SG废钢日到货量持续低于日耗，导致其库存不断处于被动下降状态。据Mysteel数据显示，截止到5月7日，主流钢厂库存使用天数14.02天，周环比减少0.34天，降幅2.35%，月环比减少2.79天，降幅16.61%，年同比减少2.69天，降幅16.08%。因此，尽管钢企在三月份储备了较大规模的库存，但随着库存的持续净消耗，补充库存的压力逐步上升，成为推动此次价格调整的基础因素。
数据来源：钢联数据
2、 区域价差拉大，市场氛围带动
近期受税负成本上升影响，SG部分供货商实际现金到手价累计下调约20元/吨左右。与此同时，省内其他钢厂仅上周价格便累计上涨20至70元/吨不等，使得SG与周边市场之间的价差明显拉大，形成阶段性价格洼地。进而，在区域市场整体上行氛围较为明确的条件下，此次调价亦受到价差修复与市场环境的共同带动。
备注：数据截止5月9日
数据来源：钢联数据
3、原料成本上行，废钢效益显现
近期尤其4月以来，黑色系原料端价格走势偏强，铁矿石与焦炭价格相继上行，推动铁水吨钢成本明显抬升，据Mysteel成本测算，4月至5月初，焦煤价格上涨推高吨钢成本约120元，铁矿石价格上涨贡献约60元的成本增量。原料成本的抬升，一方面扩大了螺废、板废价差，使得钢厂整体生产利润维持在尚可水平，尤其部分以销定产企业的现金流状况相对稳健，具备一定的价格调整空间；另一方面，也改善了废钢的边际性价比，为此次涨价提供了成本端的有力支撑。Mysteel数据测算，截至5月12日12：00，江苏地区钢厂铁水与废钢价差相比，铁水比废钢价格高31元/吨。（注：已考虑到废钢入炉造成的损耗等问题，此数据仅为当天即时成本理论值，且不含到厂物流成本）。
数据来源：钢联数据
二、短期废钢预判：或将涨后持稳运行
江苏废钢价格预计将呈现短期上涨后逐步转为持稳运行的走势，建议市场参与者聚焦结构性机会的捕捉，避免盲目追高。
支撑废钢价格的主要因素包括： 一是宏观情绪偏暖，加之焦炭第三轮提涨落地，推动成材价格走强，钢厂利润有所修复，对废钢价格形成正向传导；二是税票问题持续发酵，导致废钢场地出货成本上升、回款周期拉长，场地经营积极性下降，同时废钢基地毛料进货量偏低，整体库存储备处于中低水平，市场资源释放不畅，供应维持紧平衡状态；三是部分钢厂上半年存在抢产量倾向，省内废钢需求表现略微偏强，对价格形成有力支撑。
但价格在短期上涨后将面临多重制约，或将逐步转入持稳运行。 具体来看：第一，下游需求尚未实质性恢复，且5月中下旬南方地区进入雨季，建筑施工进度受到明显制约，需求端存在阶段性走弱压力；第二，原料价格上涨正在向终端传导，需警惕其对下游采购意愿的潜在抑制作用；第三，出口方面虽然短期仍具韧性，部分钢企订单已排至7-8月，但贸易壁垒风险持续累积——印度、越南、印尼等东南亚国家已发起多起反倾销调查，欧盟自7月起配额外关税将提升至50%，加之4月份钢企出口订单指数已出现回落，二季度出口或可能面临下滑压力。
综合来看，江苏废钢价格在短期支撑因素作用下走强，但受雨季需求走弱、成本传导效应及出口风险累积等因素压制而上涨空间有限，后续或将逐步转入持稳运行。建议市场参与者摒弃单边追涨思维，重点聚焦结构性机会的捕捉：可关注省内不同钢厂到货及库存差异带来的区域价差机会，优质废钢与普通废钢之间的品种结构波动，雨季前后供需错配形成的时间窗口，以及税票问题进展、欧盟关税生效等政策节点前后的市场反应，在持稳运行基调下实现精细化操作。
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