北京
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中信建投最新研报指出，中药行业正经历关键转折期。短期来看，基数压力有望缓解，企业渠道改革与提质增效同步推进，库存出清加速，业绩同环比改善趋势明确。长期视角下，基药目录调整等政策变量，以及行业整体转型升级进度，值得持续跟踪。
原料药领域呈现不同逻辑。产能出清周期中，企业向特色原料药转型或成破局点，业绩周期性特征有望弱化。血制品行业则聚焦"十五五"浆站建设规划与并购整合，需求复苏及新品研发构成后续看点。疫苗板块需关注重磅产品销售修复、创新管线进展及行业整合动态。医药零售的业绩与估值双拐点已较为清晰。
中信证券同步覆盖金属板块。数据显示，2025年至2026年一季度，钨、锂、铅锌、稀土磁材领涨，铝、铜、镍钴锡锑、黄金表现相对偏弱。当前板块估值仍处于合理区间，后者估值处于相对低位，回升空间尚存。行业分红虽略有回落，部分个股预测股息率仍超5%。
展望2026年，流动性冲击缓和、供应端扰动频发、个别下游高景气延续，锂、铜、稀土、战略金属、铝、黄金等配置机会值得关注。
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