三年超440亿并购，从TCL科技看资本赋能广东万亿级产业崛起

方寸之屏，见证万亿集群的创新力量。

近年来，从打破吉尼斯纪录的“飞天屏”，到闪耀巴黎奥运会的高清巨幕，“广东造”大屏在国内外重要舞台上频频亮相，屡创精彩。

日前，TCL科技（000100.SZ）新一轮近百亿元规模的并购重组方案迎来新进展。公告显示，TCL科技约93.25亿元收购广州华星半导体45%股权的重磅并购方案已正式获得深圳证券交易所受理。

TCL科技相关负责人告诉南方财经记者，“这个项目的交易对手是广东省、广州市、黄埔区三大国资平台，目前该项目已获得深交所受理，后续还需要通过深交所审核及中国证监会注册批复。”

据其介绍，过去三年，TCL科技已经先后完成LGD广州LCD工厂及配套模组厂100%股权收购，分两次完成深圳华星半导体股权收购，加上此次对广州华星半导体45%股权的收购，3起企业并购累计交易规模突破440亿元。

在半导体显示这个“高科技、重资产、长周期”行业里，地方国资的角色尤为关键。通过这种“地方国资孵化+龙头企业回购”的创新模式，TCL科技不仅成功加速了自身全球产能与技术布局，更成为广东超高清视频产业冲刺万亿级集群的核心引擎。

“地方国资+龙头企业”模式 探索产业发展新路径

据了解，半导体显示是典型的技术密集型与资本密集型行业，单条高世代产线投资动辄数百亿元，单一企业难以独立承担全周期资金压力。

此次TCL科技发起并购重组的背后，其实是一种较为清晰的地方国资和产业资本合作的创新路径：在项目建设初期，地方国资以长期资本投入降低企业重资产投入压力，帮助关键产线落地；待产线爬坡、客户导入和盈利能力验证后，再通过上市公司收购少数股权实现资产证券化。

最终，合作不仅成功实现了国资“有退有进”，还帮助龙头企业完成核心资产归集，成为广东国资运作重大战略性产业项目的标杆样本。

广州华星半导体也被称为TCL华星光电T9项目，是广东省十大战略性支柱产业之一的超高清视频产业集群的重点建设项目，曾多次被写入省、市重大项目清单。

2022年9月，TCL华星光电T9项目成功投产，据广东省工业和信息化厅当时发布的消息，该项目由TCL集团和广东省、广州市和黄埔区企业合作建设，总投资350亿元，项目满产后将直接贡献约300亿元的年产值，将带动半导体和超高清视频产业上下游新增千亿级的年产值，支撑广州打造“世界显示之都”，助力广东省建设超高清视频产业发展试验区。

近年来，广州华星半导体的经营数据已经进入兑现期。资料显示，2024年、2025年，广州华星营业收入分别为82.48亿元、160.39亿元，净利润分别为2.74亿元、11.58亿元。

TCL科技披露的数据显示，本次交易完成后，公司归母净利润将由45.17亿元增至50.38亿元，增幅11.53%；基本每股收益由0.2333元提升至0.2459元。

这也解释了TCL科技近年持续回购核心产线少数股权的逻辑。5月6日投资者关系活动记录表显示，受益于过去两年公司对显示业务产线少数股权的持续收购，TCL华星净利润归属TCL科技股东的比例，已由2025年上半年的约60%提升至2026年一季度的超过80%。

财务层面，TCL科技2025年实现营业总收入1842.11亿元，同比增长11.67%；归母净利润45.17亿元，同比增长188.8%；经营性现金流净额440.2亿元，同比增长49.09%。其中，TCL华星实现营业收入1052.4亿元，净利润80.1亿元，已成为公司最核心的利润引擎。

赋能广东万亿级“超高清军团”崛起

广东是全国超高清视频产业的核心集聚区，2025年全省超高清视频产业集群营业收入达10803.06亿元，成为全省第十个万亿级产业集群、全国首个该领域的万亿级产业集群，为广东现代化产业体系再添新支柱。

TCL华星、视源股份、超视界、维信诺、创维、康佳、天马微电子等企业构成广东万亿规模“超高清军团”的关键力量，覆盖面板、模组、终端、内容制作、传输与应用等环节。

去年以来，在供需格局重塑、技术迭代加速与政策红利释放交织下，面板行业告别周期性低谷，迎来大幅增长。

Counterpoint Research发布的最新报告显示，今年全球整体显示设备投资预计同比增长32%，其中OLED面板设备投资迎来爆发式增长，同比涨幅达68%，占比更是飙升至84%，成为拉动行业投资的绝对主力。

当前，全球显示面板行业正经历深刻的格局重塑。LCD领域，随着LGD、三星等海外厂商逐步退出大尺寸LCD市场，中国企业已占据全球70%以上的市场份额，形成了京东方、TCL华星双寡头竞争的格局。

TCL华星作为全球半导体显示龙头企业、国内显示领域自主建线先锋，截至2025年末，已累计投资超3000亿元，目前已拥有11条高世代面板线（其中t8在建）、7座模组工厂，覆盖全球主要客户。

年报显示，2025年TCL华星电视面板出货市占率全球第二，98英寸以上电视面板出货市占率全球第一；MNT面板、平板面板市占率全球第二，电竞MNT、LTPS笔电、LTPS平板等细分品类市占率全球第一。随着t9满产、t11并表及后续改造推进，TCL华星从大尺寸优势向全尺寸布局延展。

从地方国资参股的产业新兵，到全球面板行业的领军企业，TCL 科技的成长轨迹正是广东制造业转型升级的缩影。随着万亿级超高清产业集群的建成，广东有望成为全球显示产业的创新高地。