欧蒙中国“独立”启示录：“罗雅贝西”下一个轮到谁？

5月5日，瑞孚迪（Revvity）一家从百年科学仪器巨头珀金埃尔默分拆而来的中型生命科学与诊断技术企业，首次在2026年第一季度财报中，正式宣布拟剥离其在中国的免疫诊断业务。该业务在2025财年约占公司总营收的6%。

图/瑞孚迪2026年第一季度报告

如何剥离？同日，欧蒙医学诊断的官微发布谜底：欧蒙中国的控股权将从美国Revvity及其旗下的德国EUROIMMUN，转移至由欧蒙中国管理层牵头组建的控股方，由欧蒙中国管理团队真正主导业务发展。美国Revvity仍将保留部分股权，这一变革预计于明年年底前完成。

业界关注的焦点在于欧蒙中国管理层主导的买方集团接过控股权，在中国进行剥离转型的案例并不多见。而外资公司以MBO（管理层收购）形式寻求出路，对于很多类似处境的公司显有启示意义。

少见并非孤例，在医药行业有前例。2020年，迪哲医药从阿斯利康（AZ）全球肿瘤研发体系中独立，带着早期管线和管理团队"断奶"创业，五年后登陆科创板，市值一度突破300亿。彼时AZ保留股权、出让控制权，迪哲团队从"外企科学家"变身"本土创业者"，最终用舒沃替尼等自研管线证明了独立价值。

可供类比的是，它们都是迫于压力的反攻，都是外资在华资产"中国化"的极端案例，只是选择了不同的独立路径：迪哲走"深层独立"，从靶点发现到临床开发全链条自建；欧蒙走"浅层独立"，销售端自主、供应端仍系于德国总部。当然二者仍有很大不同：欧蒙中国是成熟IVD资产的财务剥离，迪哲则是早期创新药管线的战略孵化；一个为"止损"，一个为"放大"。

两种模式，两种赌局。迪哲走出了一条成功的路径，但是之后也并无后来者。而当下，欧蒙中国所面临的行业语境更为凶险：中国区免疫诊断业务连续四年下滑，从2022年的4.76亿美元跌至2025年的4.25亿美元；VBP（带量采购）压力下，客户需求与定价体系双双面临巨大挑战。瑞孚迪管理层坦言，若要维持这块业务，需投入巨资完成制造、供应链、监管能力的全面本地化——"所付出的成本过高"。

于是，欧蒙中国的MBO成了一道算术题：瑞孚迪用约6%的总营收（免疫诊断中国区占比）换回了管理资源的聚焦；管理层用MBO要付出的成本换回了在中国市场的生存弹性；而保留的少数股权，则是瑞孚迪押注"中国市场由中国团队深耕"可能带来价值重估的一张看涨期权。

对于行业来说，欧蒙中国的独立，或许标志着一个新时代的开始：外企开始学会"放手"，但"不离场"——让中国市场由中国团队来深耕，母公司退居少数股东分享增长。这也为在华外资提供了一个新的转型范本。对于罗氏、雅培、贝克曼、西门子这IVD四大家而言，有没有心动呢？

01、分拆背后：中国区连续四年下滑

分拆的背后最核心的原因是瑞孚迪中国区已经连续4年下滑，从2022年的4.76亿美元下滑到2025年的4.25亿美元。

瑞孚迪解释：中国区下滑的最主要的原因就在于免疫诊断业务。2025年全年，瑞孚迪免疫诊断业务在中国录得双位数下滑，但在中国之外的市场则保持稳健增长。并且，中国免疫诊断业务约占公司2025财年总营收的6%。

随着中国免疫诊断业务下滑带来的经营困境，让瑞孚迪走向战略取舍的十字路口。

进入2026年，Q1瑞孚迪全球营收7.11亿美元，同比增长7%，远超市场预期。但是，中国区营收仍呈双位数下滑。其中，免疫诊断业务中国区出现明显下滑。若扣除中国市场后，瑞孚迪诊断板块从4%飙升至9%，免疫诊断将实现了中个位数增长，进一步表明中国市场是该项业务的主要拖累。

中国免疫诊断业务已经成为对整个公司财务表现产生系统性拖累的“业绩黑洞”，此外面对VBP，瑞孚迪中国面临客户需求与定价压力，瑞孚迪管理层坦言，中国医疗市场，尤其是诊断领域面临的“这种压力”在中期内仍将持续。

并且，该业务属于低增长、低毛利业务，维持该业务需投入大量资源，完成制造、供应链、监管能力的全面本地化，将极大的占用其他高回报业务的成本与管理资源。而这，恰恰是公司不愿继续承担的代价。

“To maintain ourposition in this space, it would require us to make substantial investments, including fullylocalizing manufacturing, supply chains, and regulatory capabilities.”

简单理解就是中国诊断市场压力短期内难以缓解，继续维持需要投入巨额资本完成全面本土化，所付出的成本过高。这些都进一步坚定了瑞孚迪剥离其的决心。不过，剥离之后瑞孚迪并非全面退出中国市场。剥离完成后，中国市场仍将占瑞孚迪总营收的8%-9%，其中生命科学业务约占7%，生育健康业务约占1%-1.5%。

“China will now only represent approximately 8%-9% of our total revenue, withapproximately 7% being life sciences.”

这意味着瑞孚迪剥离了承压最大的业务板块，保留了管理层认为中国区竞争优势最大、增长前景更好的业务板块。瑞孚迪这次决断，它是一家跨国巨头面对中国市场结构性变革时的理性抉择。

02、欧蒙中国独立：一场近30年的跨越

次分拆的欧蒙中国，母公司德国欧蒙医学诊断成立于1987年。

1999年，欧蒙中国进入中国市场，开始长达27年的中国之旅。

2017年6月，欧蒙中国被收购，第一次主权变更。珀金埃尔默宣布以约13亿美元现金收购德国欧蒙100%股权，这一收购于同年12月19日完成，通过此次收购，珀金埃尔默得以扩展其产品线，进军自身免疫和过敏性疾病诊断市场。彼时，中国是欧蒙全球最大单一市场，2016年欧蒙约45%的营收来自中国，年收入约3.1亿美元，并购之后欧蒙成为珀金埃尔默诊断板块的支柱。

2023年5月，欧蒙被纳入Revvity体系。珀金埃尔默官宣品牌史上最大规模调整，将旗下生命科学与诊断业务以全新品牌“Revvity瑞孚迪”独立运营，欧蒙也随之加入。

2026年5月，Revvity做出了剥离中国免疫诊断核心资产的决定。而欧蒙中国而言，此次管理层收购（MBO）意味着“独立”发展的全新起点。此次调整后，核心变化在于：控股权将从美国瑞孚迪及其旗下德国欧蒙医学诊断，转移至由欧蒙中国管理层牵头组建的控股方，欧蒙中国管理团队将真正主导业务发展方向。

而为支持欧蒙中国全面独立自主运营，瑞孚迪也在三个方面继续赋能：技术层面：德国欧蒙医学诊断全套技术将完整转移至中国；创新层面：依托中国团队的技术积淀与创新能力；资源层面：欧蒙中国将在瑞孚迪支持下，持续为客户提供更优质的产品、技术与服务。

从此次交易细节看，买方为本地管理层主导的财团，意向书已经签署，正式协议预计将在2026年第二季度内签订，交易整体预计在2027年完成交割，瑞孚迪将保留新公司的少数股权。

*“We have signed a letter of intent with the local management-led buyer group forthe purchase of this business and expect to reach a definitive agreement within the next two months, which would include our retaining a minority interest in the new company.”

与此同时，欧蒙中国发布“中国本土化战略2.0”，独立运营后，公司将打通上下游产业链，构建本土化生态圈，从而实现与中国市场的深度融合与共同成长。目前，在自身免疫诊断领域，欧蒙中国市场占有率近70%，稳居行业第一。罕见病检测产品覆盖70%的罕见病。对于独立后的本土发展，欧蒙中国CEO李川先生表示：“深化中国本土化，绝非简单的本地化生产，而是真正扎根中国、服务中国、赋能中国。”

从1999年来到中国，到如今全面独立运营，欧蒙中国用近三十年的时间书写了一个跨国医疗企业在华深耕、融合、最终扎根的完整故事

欧蒙独立，也成为中国IVD行业的标志性事件。这种“放权本土化”的新模式，让母公司保留少数股权分享增长、核心技术完整落地中国，实现 “放手但不离场”。这也为在华外资提供了一个新的转型模版。