东方电气一季度利润涨幅近4成，GE、西门子订单排到2030年，中国燃气轮机赶上AI“电荒”的窗口期

文 | 预见能源

预见能源最新注意到，东方电气成功斩获加拿大客户20台G50重型燃气轮机发电机组的超级订单，总金额高达40亿元人民币，单台设备售价2亿元。

往前翻，4月29日，东方电气交出的一季报也值得分析。据报告披露，2026年一季度，公司营收174.7亿元，同比微增5.57%；归母净利润却达到了15.85亿元，同比增长37.41%。营收涨了不到6个点，利润涨了近四成。

这多出来的利润从哪来？

答案或许写在订单表里。据预见能源了解，截至2025年末，东方电气在手订单高达1403.1亿元。这笔庞大的“先收钱、后交货”的生意，正在推着利润曲线加速上扬。

2026年一季报中，公司新增生效订单366.37亿元，其中高毛利的能源装备制造占了七成。东方电气综合毛利率提升0.45个百分点，毛利额增加了约2.43亿元。哪怕是普通投资者也能看懂这些数字：不光要卖得多，还得卖得贵。

在全球燃气轮机产能拉到极限、海外巨头产线排到2030年的今天，东方电气的F级燃机正在迎来交付周期，连加拿大50MW燃机订单都开始贡献收入了。

预见能源认为，这不仅仅是一家公司的业绩弹升，更是全球AI电力需求催化下中国高端装备制造业的一次集体缺口入场。

AI把燃气轮机从“落日产业”拽回了卖方市场

2022到2023年，西门子能源北美的客户还在说，监管机构不会再批准新的燃气轮机项目。那时，整个行业弥漫着一种错觉：可再生能源和脱碳压力会终结燃气轮机的时代。

时移世易，燃气涡轮机面临的情况变了！

数据不会说假话。ChatGPT和Gemini跑得越快，耗电量就跟着涨得越快。根据美国能源部的数据，2023年美国数据中心耗电176TWh，占了总用电量4.4%；到2028年，这个比例要蹿到6.7%到12%。

新数据中心并网动辄要等五到八年，有的地方甚至排到十年开外。科技巨头面临的尴尬困境是数据中心的架子搭到一半，电接不进来。巨头没有别的选择，只能绕开电网，自己建电厂。

这就把燃气轮机推上了牌桌。从冷启动到满负荷，五六分钟搞定；一座电站半年建成，煤电两到五年算快的；一兆瓦才占地12平米，光伏得拉一片厂区都不一定够。那个快要被人遗忘的“老兵”燃气轮机，摇身一变成了AI最抢手的底座。

从订单入手，是最有说服力的。2025财年，西门子能源燃机销量194台，几乎是2024年的两倍。GE Vernova 2025年全年新签订单593亿美元，燃气发电设备积压订单从62GW跳涨到83GW。三菱重工前三季度签了31台，同比增长94%。

这种增长势头延续到2026年一季度。数据显示，GE Vernova新签订单183亿美元，同比有机增长71%，调整后EBITDA近乎翻倍至8.96亿美元，利润率一口气拉升到9.6%，自由现金流48亿美元，比2025年全年加起来还多。

海外三巨头的订单排期最吓人。GE Vernova手里已经揣着83GW订单，年产能才20GW，2028年的货基本都卖完了。西门子能源积压了600亿欧元订单，排期已经到了2029年甚至2030年。

有人或许会问，既然订单这么多，三巨头们为什么不大刀阔斧地扩产能？

答案是三巨头不是不想，而是不能。燃气轮机的叶片加工精度要求零点零几毫米，毫秒级的转子装配误差控制，工艺流程极为复杂，远超简单扩产就能解决。据悉，GE Vernova之前就咬牙砸了100亿美元扩产，西门子能源的海南燃机总装基地也得2027年才建好。

据行业测算，2028年全球需求将超过120GW，而同期供给只有90GW。30GW的缺口，三成需求没地方安放。这就是中国企业面临的真实市场空间。

海外巨头“吃不饱”的市场， 中国企业正在往桌上挤

正如前文所介绍的，全球80%的燃气轮机份额攥在GE Vernova、西门子能源、三菱重工三家手里。三个名字统领全局，行业的准入门槛非常高。但眼下这道门槛正面临一场压力测试，极限瓶颈让产业链开始向中国倾斜。

预见能源认为，北美数据中心的迫切需求也许正在重新定义“谁能抢到设备和订单”。

例如，杰瑞股份作为中国本土的山东企业，从2025年11月到2026年4月，五个月内拿下6笔订单，全部面向北美头部AI数据中心供电，合同总额突破11亿美元，交付排期已经延伸到了2028年。更关键的信号是复购客户的出现，也就是说这并非一锤子买卖，北美市场正在把中国集成商当成长期伙伴。

零部件的连锁反应更直接。应流股份是西门子能源F/H级重型燃气轮机透平叶片在中国的唯一供应商，2026年一季度新签两机领域订单突破8亿元。

此外，万泽股份跟西门子能源也签署了一份三年框架采购协议，后者对万泽的产能扩张寄予厚望，希望万泽逐步参与核心的热端叶片供应。航宇科技也不示弱，向GE Vernova完成了数十项新品导入，覆盖压气机、燃烧室和涡轮端部件，一站式交付全套成品。

上涨的订单和飙涨的设备价格，背后推倒出的一个事实便是：高精制造能力的竞争壁垒依然高耸入云。能够率先摸到成熟量产门槛的国内厂商，将在这一轮产能错配中锁定定价权，吃到的绝不是残羹冷炙。

对中国装备制造业来说，这恐怕是阔别许久的一次产业跃迁。从高温合金、精密铸造到核心部件，从部件到整机，产业链的每一环都在经历水位飙升的压力测试。

二十年磨一剑， 东方电气的时机刚刚好

预见能源观察到，在中国能源装备制造企业当中，东方电气的燃气轮机布局起步较早。

最初在2002年与日本三菱合作，2009年启动50MW重型燃气轮机的自主研发之路，2023年国产首台F级50兆瓦燃气轮机才正式投运。从启动到成器，用了十多年。

最大的突破发生在2025年——东方电气向哈萨克斯坦江布尔州50兆瓦联合循环发电项目提供了3台G50燃机，这是中国自主研发的F级重型燃气轮机首次整机走出国门。

东方电气的核心能力体现在它的技术积累。从燃机转子、高温透平叶片、燃烧器到整机装配，公司是国内唯一一家在四大核心领域实现自主量产的企业。国产化率已经从最早的46.5%提升至近90%。

在交付周期方面，G50约13个月的节奏，与目前海外巨头3年以上平均交付周期形成明显差距。在一个“产能为王”的市场里，这个优势不容小觑。

客观来说，与海外三巨头相比，东方电气在涡轮温度、联合循环效率等性能指标上尚有差距，F级是目前主流，而更高的G/H级甚至J级机型仍掌握在海外三巨头手中。

不过，东方电气没有止步于F级，一直在试图突破创新。2025年9月，公司发布的G15H纯氢燃气轮机，以纯氢为燃料，实现“零碳燃烧+稳定高效”的双重突破，填补了国内氢能装备领域空白。此外，G80和G200两款机型仍在研发，产品矩阵逐步向更高端延伸。

产能建设上，东方电气计划将50MW燃机年产能从当前约10台提升至20-30台。德阳的燃机智慧制造基地配备9条智慧产线、300余台加工设备，数控化率超70%，叶片加工精度可达0.03毫米。

预见能源翻开财报也发现，东方电气的表现不错。2026年一季度，东方电气业绩实现营收和净利润同比双涨，除了公允价值变动带来的非经常性收益外，能源装备的利润结构优化是更值得关注的变量。综合毛利率同比提升0.45个百分点，利润总额同比增长27.96%，部分得益于高毛利燃机订单的交付和确认。

甚至有行业预测分析指出，F级燃机已进入交付高峰，核电和燃机的毛利率约在25%至40%之间，远高于传统火电设备（2025年毛利率约20.69%），随着高毛利结构占比提升，营收增速虽然平稳，利润弹性却在加大。这样的数据，三年前没有人会相信是中国燃气轮机交出来的。

总体上，三巨头的产能在未来三到五年内仍将处于紧绷状态，这给中国企业留下了一个不短的窗口期。 补齐技术差距、抓住产能扩张节奏、在海外市场落子布局，都需要在这段时间内完成布局。

预见能源相信，东方电气这次在加拿大的订单只是开始。当全球燃气轮机的账本翻开新的一页，中国企业的名字正越来越多地被写进去！我们也会持续关注中国企业在燃气轮机方面的表现。