中东秩序第一道裂痕，阿联酋退出欧佩克意味着什么

我们经常听到，如果美国无法打通霍尔木兹海峡，石油美元体系将会受到重大影响。如今，中东危机爆发至今，已经过去了两个月。石油美元最脆弱的一环正在濒临崩溃。

阿联酋是海湾地区金融开放程度和美元一体化程度最高的国家。也是中东石油美元循环最重要的节点，过去几十年，阿联酋依靠稳定的油气收入为信用基础。

建立起了海湾地区最大规模的主权财富基金，并通过极其宽松的金融制度，吸引到了天量的全球资金。他们以阿联酋为中转站，源源不断地流入美国的债市、股市和创投市场。

为美元体系提供了宝贵的流动性，是美元霸权的重要支柱。据行业研究机构估计，阿联酋七大国有投资机构，一共管理着大约2.93万亿美元的资产。

2025年，阿联酋的非石油产业，已经占据其GDP的77.3%。在金融中心迪拜这一数字高达95%。

宽松的金融制度，虽然在和平时期能够放大收益。但是在战争时期也会使损失加倍，本次美以伊冲突中，阿联酋是除以色列之外，遭受打击最为严重的国家。

导致其金融体系的系统性风险，正在被市场重新定价。据标普评估，海湾地区银行可能面临，高达3000亿美元的资金外流。

为应对市场恐慌，阿布扎比和迪拜的交易所一度紧急关闭。4月15日，阿联酋央行行长与美国财长贝森特会面，要求美国增加货币互换额度。

向阿联酋的金融市场提供流动性支持，并表示如果本国的美元储备告急，将被迫使用人民币或其他货币进行交易。同一时间，阿联酋阿布扎比王储哈立德正在北京进行访问。

并与我国在能源、金融、科技等多个领域，共签署了24项合作协议。显然，海湾国家正在改变过度依赖美元的单一循环体系。

未来很可能会分散投资，增加以人民币为基础的双循环体系。这无疑会进一步分走美元资本市场的流动性。

而且战争目前还远未结束，石油美元体系究竟会受到多大冲击。阿联酋将是一个极佳的观察目标。

1973年10月，第四次中东战争爆发，美国等西方国家公开军事援助以色列。以沙特为首的石油输出国组织，单方面决定将油价提高70%。

并且将世界市场的石油供应量，每日减少约500万桶，给整个资本主义世界带来了巨大的通胀。这是一次公开博弈，美国用支援以色列证明了自己的军事实力。

同时海湾产油国利用手中的资源，证明自己有获得安全保证的价值。1974年6月，美国国务卿基辛格与沙特国王，举行了数周的会议。

作为交换，海湾国家的石油全部以美元计价和结算，同时他们将可观的财政盈余投资美国的金融市场。为美元体系提供流动性支撑，维护美国的世界货币主导地位。

这就构成了最基础版本的石油美元循环，1974年至1981年间，欧佩克所有成员国的经常账户，总盈余达到4500亿美元。

其中90%的剩余由海湾国家获得，这笔钱远超海湾国家的国内所需。又以投资的形式支撑了美国金融业的繁荣。

不过阿联酋并不满足于此，他从这一模式中看到了更大的机遇。阿联酋位于霍尔木兹海峡西岸，是海湾地区天然的航运枢纽。

同时阿联酋已探明石油储量约为1130亿桶，全球排名第六，为其发展金融业奠定了信用基础。于是，阿联酋制定了建设物流和金融中心的战略规划。

以自身的石油收入为基础，吸引更多的全球资金，将迪拜建成美元体系，在中东地区的离岸金融中心。1980年代，迪拜拉希德港、杰贝阿里港以及迪拜国际机场陆续建成。

非石油产业在迪拜经济中的占比逐渐提高，1997年，阿联酋货币以3.6725的汇率盯住美元。并确认了与美元自由兑换的制度，这也意味着阿联酋中央银行，必须持有足够的美元储备。

来维持自身的货币信用，同时，阿联酋设置了多个经济自由贸易区。以极低的税收以及宽松的金融监管来吸引全球资金。

很多不方便直接进入美国的资金，可以通过绕道阿联酋来实现。在这个过程中，阿联酋的投资机构可以获得高额的服务费，美国的金融市场获得了更多流动性。

双方各取所需，皆大欢喜，因此美国也乐意看到，阿联酋大力发展金融业。电报创始人杜罗夫就常年居住迪拜，并将公司总部设在了这里。

2017年至2019年，马杜罗政府为规避美国制裁，曾通过迪拜出售了超过70吨黄金。俄乌冲突发生后，迪拜又成为了俄罗斯富豪的金融避风港。

阿联酋逐渐形成了阿布扎比出口石油，迪拜发展金融业的双核模式。后者还成了全球高净值人士的聚居地。

不过，阿联酋金融产业的本质是美元金融体系的一个海外集散中心。通过收取金融服务租金来盈利，这种租金模式的基础是，美国能够长期提供切实的安全保护。

以及本国能够维持稳定的石油收入，前者提供了物理上的安全保障。后者为金融行业提供了充足的信用抵押。

这种依附于外部的金融模式，也是极其脆弱的。一场地缘冲突就能摧毁阿联酋金融业赖以生存的基础。

同时也意味着打断了中东石油美元循环的关键节点，3月1日凌晨一时30分，迪拜著名的帆船酒店遭遇袭击着火。

这座高达321米的建筑，被誉为全世界唯一的七星级酒店，每年吸引了数以万计的全球高净值人士入驻。他们从未想过，自己会在这里被巨大的爆炸声惊醒。

这次袭击并不是偶然的小插曲，而且面对伊朗的袭击，阿联酋从美国采购的昂贵防空系统。也没能像预想中那样发挥作用。

截至4月9日，阿联酋遭到了537枚弹道导弹，2256架无人机和26枚巡航导弹的袭击。已经造成十几人死亡、数百人受伤。

伊朗的导弹击碎了美国军事保护的安全滤镜，阿联酋金融业的两大基石也应声破例。袭击发生后，迪拜和阿布扎比，证券交易所市值蒸发超1200亿美元。

迪拜国际机场关闭了数周，超过3万个航班被取消，旅游业几乎中断。同时，迪拜房地产指数下降了16%，交易量同比下降37%。

销售额比上一个月暴跌超50%，在新冠疫情、08年金融危机等重大风险面前，阿布扎比的石油收入。

多次在关键时刻，为迪拜市场注入流动性，帮助其度过了最危险的时期。但是这一次，阿布扎比的油气设施也遭到袭击，3月份石油产量下降了35%。

霍尔木兹海峡的封锁，又导致这些石油几乎无法运出，严重影响了石油收入。任何金融系统都经不起挤兑，而安全风险恰恰是最容易导致挤兑的危险因素。

据评估，随着战争形势恶化，海湾地区的银行，可能面临高达3070亿美元的存款外流。有报道显示，众多亿万富豪和大型金融机构，已经在大幅调整资产配置。

更多向香港、新加坡等亚洲金融中心转移，同时，花旗银行、汇丰银行等国际金融机构。也纷纷关闭了设在阿联酋的分行。

尽管阿联酋的家底看起来十分丰厚，但是金融活动最明显的特征就是杠杆属性很强。而且各类衍生品层层嵌套，一旦底层信用被抽走，整个大厦就会轰然倒塌。

据统计，阿联酋银行和金融部门的总资产，现约合1.48万亿美元，同时拥有2700亿美元的外汇储备。这笔资产中大约有超过1万亿美元，沉淀在美国的私募股权和城市、水电设施等流动性较低的领域。

无法快速变现，还有相当大一部分投进了美债和美股。而且，如果阿联酋传出大规模撤资的消息，很可能会引发美国的债市、股市恐慌。

动摇美国的国本，这是美国不能允许的，也就是说，阿联酋的金融行业虽然表面上非常自由，非常市场化。但实际上他们连支配自己资产的权利都没有，必须看美国的脸色行事。

否则可能引发与美国的外交冲突，为了缓解流动性压力，4月7日，阿联酋要求巴基斯坦在本月偿还35亿美元贷款。其中包含了一笔，延期了近30年的，4.5亿美元贷款。

往年阿联酋都会选择利用贷款自动延期，借以改善与巴基斯坦的关系。这次突然要求还款，令巴基斯坦深感意外。

很多人将这个动作解读为，阿联酋不满巴基斯坦出面调停。但是真实的原因很可能是阿联酋真的缺钱了。

一周后，华尔街日报披露，阿联酋央行行长哈立德·巴拉马，与美国财长贝森特等人会面。希望美国开通与阿联酋中央银行的货币互换通道，允许阿联酋央行用本地货币，从美联储直接获得美元。

这相当于要求美国为阿联酋进行信用托底，也意味着将风险引入美国。不过，如果阿联酋不得不大规模抛售美债，换取美元，同样也会冲击美国金融市场。

就在阿联酋与美国进行谈判的同时，阿布扎比王储哈立德正带着另一个团队远赴东方。4月12日至14日，阿联酋阿布扎比王储哈立德，率领一个高级代表团抵达北京，进行了为期三天的访问。

哈立德是现任阿联酋总统的长子，也是阿布扎比统治家族的阿勒纳哈扬家族成员。2016年，哈立德被任命为国家安全负责人，2023年，他被立为阿布扎比王储。

同时还兼任执行委员会主席，最高财政与经济事务委员、国家石油公司董事等重要职位。作为阿布扎比最重要的王室成员之一，哈立德此前极少访问本地区以外的国家。

本次北京之行不仅是其首次访华，也是第一次出访联合国安理会常任理事国。期间，中阿双方在能源、投资、科技等多项领域，达成了24项协议。

在存亡危机面前活下去，是阿联酋当前最大的诉求。也是其敢于突破原有的政治框架，大胆决策的原因。

此前，阿联酋主要依赖两大框架，首先，在大国外交领域，主要是与美国合作。成为石油美元循环的重要节点，并获得美国的军事保护。

二是在本地区，通过海湾合作委员会和欧佩克组织，协调与周围国家的关系。而且，阿联酋为了维护这两大框架，付出了很高的代价。

对于美国，阿联酋不仅向其金融市场，提供了万亿美元量级的流动性。还每年花费巨额资金采购美制武器装备。

对于海湾合作委员会和欧佩克组织，由于沙特在其中的话语权更高。阿联酋很多时候不得不受到沙特的控制和约束，在石油生产、配额、金融等领域出让利益。

整体上看，他们此前还能基本满足，阿联酋对安全和经济利益的需求。阿联酋也愿意出钱出力，维持原有的秩序。

在本次美以伊战争中，这两大框架都失效了。阿联酋花了数十年经营的金融、物流、地产等行业毁于一旦。

如果无法及时修复，甚至有国家破产的风险。从目前的消息来看，阿联酋在存亡危机面前，表现出了前所未有的紧迫感。

甚至已经做好了彻底抛弃旧中东秩序的准备，在大国外交方面，本次美以伊战争，毫无疑问的说明，美国的军事力量已经不足以保护阿联酋的安全。

那么加强与其他大国的联系，就成了自然的选择。在周边国家关系方面，当地时间4月28日，阿联酋宣布5月1日起退出欧佩克组织及欧佩克加机制。

这意味着，此后阿联酋的石油生产计划，将不再受到欧佩克的约束。该消息会改善市场对阿联酋未来石油收入的预期，一定程度上缓解其信用危机。

但是从实际效果上看，它能起到的作用不大，根本性的挑战是，如何重塑本地区的安全框架。以及新的安全框架，必然带来新的经济利益分配模式。

德意志银行的一篇分析报告称，这场冲突正在侵蚀石油美元的主导地位，并成为石油人民币崛起的关键催化剂。而且报告还指出，未来可能会出现一种人民币美元双循环模式。

即经过霍尔木兹海峡运往亚洲的石油以人民币定价，出售给美国及其欧洲盟友的石油，以美元定价。实际上，这一图景已经走进现实。

2026年3月的数据，在中东产油国与我国的石油贸易中，人民币结算占比已达41%。美元占比降至52%，这场美以伊战争，对中东地区旧秩序的冲击正在日渐显现。

而且还远未走到终点，新的秩序和利益分配模式已经在形成的路上。