北京
美国监管机构给特斯拉送了一颗定心丸。4月28日，美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）宣布，结束对约12万辆2023款Model Y的调查，且未要求启动召回程序。这场始于2023年的调查，涉及两起方向盘脱落事件——原因是在得州和加州工厂的最终检测环节，车辆被交付时遗漏了固定螺栓。
NHTSA的逻辑很直接：两起故障都发生在行驶400英里内，如果还有其他问题车辆，早就该冒出来了。不过监管机构也留了后手，表示若发现新的安全缺陷，仍可能采取后续行动。对特斯拉而言，这算是一场代价有限的胜利。
资本市场的反应则更为复杂。就在调查结束前五天，投行Needham刚重申了对特斯拉的"持有"评级。分析师在研报中肯定了特斯拉的AI进展和垂直整合能力，但也抛出两个警示：利润率的超预期表现能否持续，以及高额资本开支的长期压力。
这家2003年成立的电动车巨头，业务线早已不限于造车。汽车业务与能源生产及储能系统并行，构成了其双轮驱动的架构。从得州出发，特斯拉试图用一体化模式重新定义制造业的边界。
值得注意的是，本文作者对特斯拉的投资价值持保留态度。他们认为，某些AI股票的上行空间更大，下行风险却更小。报告末尾甚至推荐了一只"被严重低估"的AI标的，称其将受益于特朗普关税政策与制造业回流趋势——当然，这种荐股话术在财经自媒体中并不罕见。
方向盘螺栓的插曲告一段落，但特斯拉的真正考题远未结束。当AI叙事与造车老本行争夺资源，当资本开支的账单越积越厚，马斯克需要证明的不只是技术想象力，还有把想象力兑现为持续利润的能力。
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