上海千亿IPO要来了！

来源：市场资讯

（来源：IPO热点）

一笔创纪录融资要诞生了。

阶跃星辰即将完成25亿美元（约合人民币170亿元）新融资，投资方阵容中浮现一支产业天团——囊括了华勤技术、龙旗科技、豪威集团、中兴通讯等。

另外，老股东腾讯再度跟投本轮融资，香港投资管理有限公司（简称“港投公司”）同样参投。

与此同时，阶跃正加速冲刺IPO。知情人士称，阶跃红筹架构亦已拆除，扫清了赴港IPO的关键障碍。粗略算下来，阶跃今年短短几个月就融资超200亿元，按照这个融资规模和融资速度，创投圈很可能即将诞生下一个千亿级IPO。

透过这笔融资，中国大模型火爆景象尽收眼底：月之暗面、DeepSeek纷纷传出融资大动作。悄然间，中国AI的终局战事打响。

年度IPO要来了

腾讯押注，港投护航

这已是腾讯第三次出手阶跃。

时间线向前推移，早在阶跃B轮融资时，腾讯就已位列投资方阵容之中；后在今年1月那笔令人印象深刻的50亿元B+轮融资中，腾讯作为老股东继续跟投。此番腾讯再度跟投，隐隐透露出一个关键信号——标志着双方之间已从简单的财务投资关系，深化为在AI技术、生态、场景的全面协同。

众所周知，放眼通用大模型领域，字节跳动、阿里巴巴等互联网巨头完全聚焦于自研，这也就有了豆包、千问的诞生。而腾讯则有些不同，所采取的是“自研混元+拥抱顶尖开源模型”的双轨策略。相比之下，腾讯在内容和应用生态方面优势明显。

进一步来看，腾讯需要将存量流量与内容和服务生态高效下沉到终端，构建新的闭环变现模式，因此寻找一个能提供高质量模型的同行者至关重要。而阶跃在基座模型和软硬一体化方案上的丰富积累，恰好能够填补这一空白。

于腾讯而言，多轮持续下注阶跃，早已超出了财务投资的范畴，实际是补齐其基模版图、抢占AI终端入口的关键一步。

正如不久前，腾讯云与阶跃达成战略合作，联动腾讯音乐、视频、地图等内容服务生态，共同打造智能座舱Agent。此外，还将整合阶跃大模型的多意图识别能力与腾讯在支付、地图、出行服务等领域的生态接口，打造车内从需求识别到交易完成的一站式服务闭环。

毋庸置疑，腾讯坐拥国内最庞大的内容与应用生态，如若在微信、QQ等一系列超级APP中，能够将阶跃的模型能力嵌入其中，意味着后者模型训练将获得取之不尽用之不竭的“燃料”。而阶跃也可借助腾讯云，拓展企业服务场景，实现在B端的快速落地。

梳理本轮投资方阵容中，港投公司的出现同样耐人寻味。作为香港特区政府全资拥有的投资主体，港投公司被外界称作“港版淡马锡”。可以看到，在思谋科技、百图生科、银河通用、康诺思腾、英矽智能等外界熟知的科技公司背后，都浮现着港投公司的身影。

港投公司行政总裁陈家齐曾向投资界聊起，团队肩负着双重使命：在追求中长期合理财务回报的同时，更重要的是，通过支持香港创科、策略性产业的发展，提升香港长远的竞争力和经济活力。因此，港投公司的投资决策，往往带有极强的政策导向和风向标意义。

目前阶跃是港投公司唯一投资的通用大模型公司，这一选择绝非偶然。如此不禁让人联想到，阶跃已于今年4月完成股改，变更为股份有限公司；如今，其红筹架构亦已拆除，这通常被视为赴港IPO的前置步骤。

可以预见，“国产大模型第三股”正呼之欲出。