磷酸 | 供需紧绷成本高企 价格上行态势延续

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受硫磺价格高位震荡及原料供应阶段性收紧影响，湿法净化磷酸市场价格持续上行，5月8日继续上调100-150元/吨，显著提振市场情绪。下游磷酸铁与磷酸铁锂开工率稳定在80%左右，支撑刚性需求，市场流通量趋紧，供需维持紧平衡。然因价格处于高位，传统终端采购意愿回落，新单成交趋于谨慎。热法磷酸因待发订单充足，价格坚挺，产销压力有限；黄磷成本支撑虽弱化，但企业库存低位叠加情绪传导，短期价格预期仍强。

一

磷酸需求刚性延续，供应趋紧支撑价格稳升

图1 2025-2026年湿法净化产量、开工走势图

图2 2025-2026年热法磷酸产量、开工走势图

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本周期，热法磷酸总产量约为2.89万吨，企业整体开工率为60.36%，环比微降0.15个百分点；湿法净化磷酸产量为5.73万吨，开工率55.25%，环比下降0.67个百分点。热法磷酸开工率保持稳定，主要受订单待发量充足支撑，热法磷酸企业生产意愿强劲，黄磷价格高位震荡亦强化了成本支撑。然而，湿法净化磷酸受硫磺价格持续高位及供应紧张制约，开工负荷受到一定压制。若硫磺价格延续上行趋势，湿法净化磷酸产能利用率或进一步下探，市场结构性紧平衡态势或将持续。

二

硫磺、黄磷高位震荡，磷酸成本持续高企

图3 2025-2026年湿法净化磷酸成本利润图（元/吨）

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本期磷酸价格上行主要受硫磺与黄磷双原料共振影响。湿法净化磷酸方面，周均成本攀升至8381元/吨，利润收窄至569元/吨。主因国内硫磺价格自6700元/吨急涨至7320元/吨，原料端供应压力显著，推动企业报价普遍上调。热法磷酸成本同步上行至7948元/吨，环比增长1.86%；利润虽环比下滑12.10%至1051元/吨，但仍处于行业高位。利润收窄主要源于黄磷价格由27500元/吨强势上行至29000元/吨，成本端增压明显。整体来看，双原料共振上涨对磷酸市场形成有力支撑，企业成本传导压力加大，后续需关注原料价格走势及下游接受程度。

三

磷价高企，传统端承压，新能源订单暂稳

图3 2025-2026年磷酸铁产能利用率走势图

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在磷酸价格高位运行的背景下，传统磷酸盐行业接受度有限，原料采购普遍减量，部分企业已选择降负生产。耐材、金属表面处理等其他行业同样缩减磷酸采购量，或积极寻求替代品。目前磷酸的主要消费支撑仍来自磷酸铁与磷酸铁锂领域。无水磷酸铁开工率稳定维持在80%以上，主流厂商保持满负荷运行；核心驱动力源于终端动力市场的稳健表现及储能市场的持续放量，共同推动磷酸铁锂排产维持80%以上的高位，对磷酸形成刚性采购需求。

与此同时，由于湿法净化磷酸成本高企、利润收窄，下游企业加速向热法磷酸倾斜，带动热法酸需求持续上行。叠加黄磷与硫磺双原料价格高位运行，磷酸整体供应端企业减产、检修频发，未来缩量预期有所增强。供需紧平衡格局下，尽管需求端支撑较为强劲，但下游对价格涨幅的接受度有限，成本传导存在明显滞后。

四

供需紧绷成本高企，磷酸预期稳中上行

磷矿石‌：磷矿石供应端产能释放有限、库存低位，结构性紧平衡持续，价格坚挺。

黄磷‌：五一节后需求端补仓跟进，目前企业持有订单，或支撑其维持高价操作，经过近日采买，预计下周市场回归至刚需询采节奏；下周黄磷市场价格重心或围绕29000元/吨承兑。

硫磺：短期内硫磺价格仍将维持高位运行。国际美金价格高位、国内船期延迟、港口库存低位等因素仍将支撑价格，预计下周国内硫磺价格将在6800元/吨区间震荡运行，若后续进口船期持续延迟或地缘冲突局势变化，价格仍有走高可能。

表1 下期磷酸价格方向及因素分析表

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热法磷酸：下周热法磷酸价格预计稳中小涨，走势温和。黄磷持续高位运行，构成坚实成本支撑；新能源领域采购占比持续提升，需求韧性增强，同期湿法磷酸因硫磺成本高企，区域价格已出现倒挂，进一步强化热法酸相对优势。市场虽有被动跟涨动力，但下游对高价接受度有限，叠加企业开工率已处高位，继续大幅推涨缺乏动能，价格或在成本与需求间窄幅震荡。

湿法净化磷酸：湿法净化磷酸预计仍是市场领涨主力，价格有望继续上行，但涨幅预计收窄。需求端，新能源磷酸铁、食品添加剂等领域的订单依然饱满，对湿法净化磷酸的刚需提供坚实底部支撑；供应端，西南地区装置虽恢复供应，但目前暂不外售，且华东地区部分装置负荷减产，可能进一步收紧现货供应。当前湿法净化磷酸价格已处近两年高位，将加剧下游企业的成本压力与抵触情绪，部分采购可能转向刚需补货，或限制价格的上涨空间与速度。