调研速递|某公司接待红土创新等114家机构 内窥镜业务同比增22% 海外工厂二期建设加速

来源：新浪证券-红岸工作室

投资者关系活动基本情况

活动概况

投资者活动关系类别：其他（电话会议）
时间：见附件
地点：/
参与单位名称：红土创新、太平资产、Enreal Asset Management、北京金百镕投资管理有限公司、北京神农投资管理股份有限公司等114家机构（名单详见下文）
上市公司接待人员姓名：董事长郑安民；董事、总经理郑耀；副总经理、董事会秘书、财务总监汪方华

参与机构名单（部分）

红土创新 电话会议 太平资产 电话会议 Enreal Asset Management 电话会议 北京金百镕投资管理有限公司 电话会议 北京神农投资管理股份有限公司 电话会议 彼得明奇 电话会议 碧云资本管理有限公司 电话会议 博道基金 电话会议 博远基金 电话会议 博远基金管理有限公司 电话会议

投资者关系活动主要内容解读

业绩表现：2026年Q1内窥镜业务同比增长22%

公司2026年第一季度延续了2025年的增长态势。其中，光学业务收入3000多万元，同比增长8%；内窥镜业务收入1.4亿元，同比增长22%。细分来看，光源销售5000多万元，同比增长超过100%；镜体销售6000多万元。

研发投入与技术布局：2026年持续加大投入，光学全栈能力构建壁垒

公司历来重视研发，研发投入占比常年保持在12%左右，2025年研发投入同比2024年增长34%。2026年公司将继续加大研发投入，一方面持续投入医疗领域，从内窥镜系统拓展至手术器械和周边设备；另一方面，加大光学技术和产品的研发投入。

公司以光学为核心技术，高管团队教育背景和工作经历均与光学紧密相关，已建立光学设计、加工、镀膜、胶合、装调到测试的全栈光学链，可提供光学元器件、组件到系统设备的产品和服务，能与多个行业应用结合。光学底层技术相通，但不同应用领域转化难度较大，由于公司底层加工和镀膜技术源于光通讯行业，现有光学技术转向光通讯应用相对容易。

大客户合作进展：下一代内窥镜系统项目顺利推进，已获小批量订单

公司与大客户合作的下一代内窥镜系统项目涉及摄像系统和新型内窥镜，同时推进配套周边设备，目前项目顺利推进。样机正在进行内部测评，多项关键指标达到行业领先水平并获客户认可。

其中，内窥镜样品已得到美国客户确认，设计方案固化，生产工艺基本稳定，目前已有小批量订单；摄像部分搭载新功能，加工和装配工艺在优化改进。客户对项目进展和样品效果满意，详细上市计划尚未确定。该产品解决了内窥镜领域多种长期存在的技术难题，上市后将达到行业领先水平，后续技术还将应用于3D内窥镜领域，覆盖更多微创手术场景。

海外产能布局：泰国、美国工厂二期建设顺利，有望2026年投产

公司2025年加快泰国工厂和美国工厂产能建设，已迅速通过相关医疗产品认证流程，2025年实现光源模组和内窥镜在中国、泰国、美国三地分工协同生产，最大程度降低对等关税对美国业务的影响，一期布局目标已完成。

2026年泰国子公司和美国子公司启动二期建设：泰国二期主要扩展光学加工、光学镀膜、组件装配及一次性耗材（包括一次性内窥镜、一次性气腹管等）生产；美国二期主要扩展整机和部件产品，包括FDA注册、系统装配、售后服务和维修。目前两地二期建设进展顺利，有望2026年投产，将带来现有业务之外的新业务，尤其是美国子公司二期建立后，有望将更多国内优秀技术和产品导入美国市场。

产品管线与收入结构展望：3D/4K/荧光三合一系统优先上市，光学业务占比将提升

公司新产品商业化推进按注册进度和市场落地机会有序开展：3D/4K/荧光三合一内窥镜系统预计2026年二季度末完成国内注册，注册后即可正式上市，前期已进行市场铺垫，可快速进入销售阶段；机器视觉相关产品主要应用于工业加工过程检测，目标市场以海外为主，无注册限制，获得客户认可即可实现销售，目前已有进展。

收入结构方面，目前医疗业务占比75%-80%，光学业务占比20%-25%。医疗业务具备长期稳健增长属性，未来将通过扩大海外ODM业务、推进国内自主品牌销售持续增长；光学业务下游需求剧增，对应行业规模巨大，市场更具爆发力，切入后增速会较快，业务占比将提升，公司整体目标是实现光学和医疗业务双轮驱动。

售后业务：收入持续高增，2025年达6000多万元

2024年公司售后维修业务收入3500万元，2025年增长至6000多万元，增幅超过新品销售；2026年一季度同比增速也达到35%。增长主要源于两方面：一是内窥镜保有量持续增加，维修数量相应增加；二是宫腔镜等小镜种陆续上市，此类产品镜体更细更易受损，维修频次更高。目前美国公司正在建设维修线，以提高维修服务能力。

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