专业拖延战术的艺术

文章作者： Thejaswini M A

文章编译：Block unicorn

美国银行家协会最近走进参议院，直视着众人的眼睛，声称如果我们允许稳定币支付少量收益，银行将损失 6.6 万亿美元。面对如此骇人的金融末日景象，参议员们纷纷按下“暂停”键。

任务完成。在华盛顿特区，你只需要足够的花言巧语就能确保现状在本届会议期间得以维持。无需赢得辩论。

在参议员们提问之际，白宫发布了自己的报告。结果显示，银行所谓的“存款大迁移”……有点矫枉过正了。

白宫的报告指出，禁止稳定币收益将使银行贷款增加 21 亿美元，仅占总额的 0.03%。这项小小的保护主义举措将使消费者损失约 8 亿美元。银行的判断是错误的。更重要的是，这对美国公众来说代价高昂。然而，这项法案至今仍长期搁置在委员会的审议室里。

银行业游说集团深知，宇宙中最强大的力量是参议员想去海滩的愿望。

参议院休会仅剩几周，游说者们只需拖延时间即可。如今，这项法案在委员会会议室里积灰，银行冻结了存款，而我们其他人却要为延误买单。

今天，我们要讨论的是一场为期四年的马拉松的最后九周。

2025 年 7 月，国会通过了《GENIUS 法案》（GENIUS Act），该法案包含两项内容：一是规范稳定币，二是禁止稳定币发行方支付利息。这对银行来说是一次巨大的胜利，因为它们成功地论证了，如果人们可以在稳定币5%的收益率和银行 0.01% 的利率外加一台“免费”烤面包机之间做出选择，那么整个全球经济将会崩溃。国会惧怕数学，立即签署了该法案。

但《GENIUS 法案》存在一个漏洞。虽然发行方不能支付利息，但它们的“关联方”和交易所仍然可以提供“奖励”。加密货币公司蜂拥而至，因为它们喜欢赚钱，而银行则立即开始告密，因为它们痛恨竞争。

接下来我们要谈谈《清晰法案》（Clarity Act）。这项法案被誉为“包治百病”的法案，旨在堵住法律漏洞，并最终决定由美国证券交易委员会（SEC）还是美国商品期货交易委员会（CFTC）来监管去中心化金融（DeFi）。该法案在众议院以 294 票的压倒性优势获得通过，两党均投了赞成票。

随后，该议题提交给了参议院银行委员会，并最终成为那里的“永久草坪装饰品”。

原定于1月份举行的听证会一切就绪，但 Coinbase 首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗却突然撤回了支持。他以对 DeFi 和代币限制的“担忧”为由撤回了支持，但主要原因是该法案威胁到稳定币奖励，而这恰恰是 Coinbase 的摇钱树。本质上，Coinbase 将支撑这些稳定币的政府债券所赚取的利息收入囊中，只向用户发放少量“奖励”以维系用户忠诚度，而将剩余的巨额利润据为己有。这套运作模式真是妙不可言。

原本预计四月份会进行审议，但北卡罗来纳州参议员汤姆·蒂利斯要求主席蒂姆·斯科特给予更多时间与银行业团体协商达成妥协后，这一计划被否决了。“对我来说，不加快进程非常重要，”蒂利斯告诉记者，“要听取各方意见，并为他们提供合理的依据，说明我们接受什么、不接受什么。”北卡罗来纳州银行家协会几周以来一直在积极与他的办公室沟通。蒂利斯参议员代表北卡罗来纳州。真是巧合。

在前两周举行的比特币 2026 大会上，参议员辛西娅·卢米斯警告说，虽然《清晰法案》已完成 99%，但它也岌岌可危。如果错过今年的窗口期，该法案将胎死腹中，直到 2030 年新一届国会从头开始重新启动整个漫长而艰辛的立法程序。

参议院目前处于休会期，这意味着最早的审议也要到 5 月 11 日那周才能进行。而只剩下九个工作周，时间非常紧迫。Galaxy Digital 目前估计通过的可能性为 50%，这或许还是比较乐观的估计。

稳定币能支付收益吗？这是一个棘手的问题。

目前由参议员蒂利斯和奥尔斯布鲁克斯斡旋达成的妥协方案，试图在细节上做到一刀切。它禁止“被动收益”，但允许“基于活动的奖励”。

• 禁止：仅持有稳定币即可获得报酬（太像银行账户了）

• 允许：通过使用加密货币获得报酬（加密货币的“信用卡积分”）

但至今无人能找到一个能让银行家和加密货币社区都满意的定义。这种模糊性对银行业游说集团来说简直是天赐良机。每浪费一周时间争论语义，离八月休会期就更近一步。白宫已经不再假装中立。经济顾问委员会四月份发布的一份分析报告指出，银行的论点是错误的。白宫加密货币委员会的帕特里克·维特将银行的压力描述为“贪婪或误解”，但并未具体说明是哪一种。

加密货币行业一直以来都未能很好地为自己辩护。今年1月，Coinbase的布莱恩·阿姆斯特朗撤回了对加密货币的支持，这无疑是给所有正在寻找投反对票理由的民主党人送上了一份绝佳的借口。

如今，戴维·萨克斯已转任更广泛的顾问角色，重任便落在了帕特里克·维特和白宫加密委员会身上。他们正竭力维持乐观情绪，声称此次延迟只是“解决分歧”的机会，而且我们“比以往任何时候都更接近目标”。这番话固然美好，但却忽略了一个事实：在政治中，即便站在终点线前，如果时间已到，一切都毫无意义。

与此同时，市场在未经任何许可的情况下持续发展。摩根士丹利推出了MSNXX，这只货币市场基金是根据《GENIUS 法案》专门为管理稳定币储备而设立的。Coinbase 推出了 CUSHY，这只稳定币信贷基金的份额以代币化形式持有。Agora 正在申请银行牌照。产品发布时都带有附加条件，合规团队不断添加限制条款，创新并非源于对规则的明确规定，而是在不确定性中涌现。

银行极力游说反对的存款威胁似乎并未受到游说的影响。渣打银行预测，无论是否允许收益，到 2028 年，银行都可能因稳定币而损失 1.5 万亿美元的存款。

奥尔斯布鲁克斯参议员三月份提出的“全民不满”的承诺，意在表明一项突破。但在目前休会的参议院，一项让所有人都不满意的妥协方案，往往只是不作为的借口。

收益率禁令或许会减缓资金流动，但再多的游说也无法解决产品本身的问题。例如，储蓄账户收益率与稳定币收益率之间4.5个百分点的差距就是一个典型的例子。

如果《清晰法案》今年夏天夭折，下一届国会将在 2027 年从头开始。届时，新的法案将被起草、协商、游说反对，审议程序将被安排、重新安排、再次推迟。时间来到 2030 年，银行要求更多时间。蒂利斯参议员，或者他的继任者，都表示，切勿操之过急。

届时稳定币行业规模将更大，监管将更宽松，并且对征求许可的兴趣也会大大降低。

今天就到这里，我们下一篇文章再见。

如果觉得文章好看，你可以将Block unicorn 标注星标和添加桌面。

本文提供的信息仅用于一般指导和信息目的，本文的内容在任何情况下均不应被视为投资，业务，法律或税务建议。对于根据本文做出的个人决定，我们不承担任何责任，我们强烈建议您在采取任何行动之前进行自己的研究。尽管已尽最大努力确保此处提供的所有信息都是准确的和最新的，但可能会发生遗漏或错误。