银华方建：半导体国产化迎“订单大年”，存储扩产与设备突破打开成长空间

2026年，半导体成了市场上的高频词。AI算力需求爆发、资金持续涌入，让这条赛道既炽热又拥挤。银华集成电路混合基金经理方建，却在反复强调一个看似平淡的词：确定性。

“半导体国产化，是我眼中当前性价比较高、确定性较强的投资方向。”在方建看来，当算力等热门赛道估值已处高位时，国产化方向的性价比正变得愈发突出。

“科班”选手看产业：存储扩产与设备突破是核心看点

方建的履历在基金经理中颇为独特。他是清华大学直博，主攻半导体材料方向，曾参与多项国家级科研课题。从科研者到投资人，专业背景赋予了他在产业趋势判断上不同于市场的“颗粒度”。

在他看来，2026年国内半导体正站在一个难得的交叉点上：一面是AI带来的需求增量，一面是国产化率的快速攀升，相关公司或迎来久违的“订单大年”。

其中，方建尤其看重半导体国产化的机会。他表示，眼下国内存储、先进制程等正进入自主扩产大爆发阶段，龙头厂商扩产力度空前。与此同时，高深宽比刻蚀、薄膜沉积等一批关键设备已悄然实现国产突破，部分技术指标达到全球领先水平，“卡脖子”清单正在逐项消解，相关企业有望受益于这轮扩产浪潮。

在设备与材料的选择上，方建则更为偏好设备。“设备市值空间更大、品类更集中，而美系设备是全球主流，国产替代迫切性更强。”对于材料端，他认为，虽然板块也具备马太效应强且业务较稳健的特征，但整体市值空间偏小，国产替代的迫切性弱于设备，加之细分赛道琐碎，某些领域或缺乏足够的市值弹性。

论及市场高度关注的算力与光模块赛道，方建多了几分克制。他长期看好光连接方向，但提示光模块或存在竞争风险。“随着供给松动，行业可能回归消费电子式竞争，部分厂商或将面临估值与盈利的双重压力。”

“守正出奇”：以确定性为锚

将产业认知化为净值曲线

方建对确定性的追求，亦内化在他的投资框架中。这套思路可以总结为四个字——“守正出奇”。

他不追逐“从0到1”的早期技术故事，而是反复强调“1到N”的成熟成长。“科技本来就是爆发力强的赛道，再去博0到1，等于在杠杆上再加杠杆，犯错的成本太高。”他锚定的多是已经走过产业化验证阶段的公司。用他的话说，“只要公司的成长性确定了，后面的空间就很大。”

在实际操作中，他会先锚定未来3到5年具备高景气度的产业方向，继而通过波特五力模型精选其中具备护城河的龙头公司，最终以合理价格买入并长期持有，力争赚取企业成长的钱，而非估值博弈的钱。

这套框架的韧性也在市场中得到了验证。其管理的银华集成电路混合聚焦半导体国产化，以业绩确定的半导体设备公司为主，同时缓慢布局有竞争力的Fab厂和部分大芯片设计公司。该基金A份额的近1年、近3年的收益分别为64.61%、71.62%，远超同期业绩比较基准的22.46%、37.95%，其中近三年同类排名位于前28%分位。

（数据来源：业绩数据源自基金定期报告，截至2026.3.31；排名数据源自银河证券，同类基金为TMT与信息技术行业偏股型基金，近1年统计区间为2025.4.1-2026.3.31，近三年统计区间为2023.4.1-2026.3.31；近3年具体排名为10/36，截至2026.3.31）

半导体国产化：一场刚刚启幕的产业叙事

正如方建在一季报中所说，“半导体行业是时间的朋友，看长做长才能不惧波动，才能把握住行业和优质公司的成长红利。”

他以费城半导体指数为参照，自1994年推出以来，该指数截至2026年5月累计涨幅已达9538.54%。在他看来，中国半导体国产化仍处于这条长坡的早期路段，空间远未被定价。（数据来源：Wind，指数发布日期为1994.5.4，统计区间：1994.5.4-2026.5.6，指数历史业绩不预示未来表现）

半导体国产化的故事才刚刚展开。眼下，订单大年、国产化率跃升、技术突破，三重因素交汇共振，更是为这条赛道从“替代”走向“引领”积蓄推力。而银华集成电路混合基金，恰好为投资者提供了分享这一产业长期红利的窗口。

银华集成电路混合费率情况

1、申购费

本基金A类基金份额在申购时收取基金申购费用；C类基金份额不收取申购费用。投资人申购本基金基金份额所适用的申购费率如下所示：当申购金额M＜100万元，申购费率为1.50%；当100万元≤申购金额M＜200万元，申购费率为1.00%；当200万元≤申购金额M＜500万元，申购费率为0.60%；当申购金额M≥500万元，申购费率按笔固定收取，1000元/笔。

2、赎回费

（1）A类份额

本基金A类基金份额的赎回费率按持有期限的长短分档，具体如下：当持有期限N＜7日，赎回费率为1.50%；当7日≤持有期限N＜30日，赎回费率为0.75%；当30日≤持有期限N＜365日，赎回费率为0.50%；当365日≤持有期限N＜730日，赎回费率为0.25%；当持有期限N≥730日，赎回费率为0。

（2）C类份额

本基金C类基金份额的赎回费率按持有期限的长短分档，具体如下：当持有期限N＜7日，赎回费率为1.50%；当7日≤持有期限N＜30日，赎回费率为0.50%；当持有期限N≥30日，赎回费率为0。

3、管理费

本基金的管理费按前一日基金资产净值的1.20%年费率计提。基金管理费每日计提，逐日累计至每月月末，按月支付。由基金托管人根据与基金管理人核对一致的财务数据，自动在月初5个工作日内、按照指定的账户路径进行资金支付，基金管理人无需再出具资金划拨指令。若遇法定节假日、休息日或不可抗力等致使无法按时支付的，顺延至最近可支付日支付。费用自动扣划后，基金管理人应进行核对，如发现数据不符，及时联系基金托管人协商解决。

4、托管费

本基金的托管费按前一日基金资产净值的0.20%年费率计提。基金托管费每日计提，逐日累计至每月月末，按月支付。由基金托管人根据与基金管理人核对一致的财务数据，自动在月初5个工作日内、按照指定的账户路径进行资金支付，基金管理人无需再出具资金划拨指令。若遇法定节假日、休息日或不可抗力等致使无法按时支付的，顺延至最近可支付日支付。费用自动扣划后，基金管理人应进行核对，如发现数据不符，及时联系基金托管人协商解决。

5、销售服务费

本基金A类基金份额不收取销售服务费，C类基金份额的销售服务费按前一日C类基金份额资产净值的0.20%年费率计提。

6、基金运作综合费用

根据2025年11月7日公告的基金产品资料概要，若投资者认购/申购本基金份额，在持有期间，投资者需支出的运作费率，基金A类份额运作综合费率（年化）测算为1.41%，基金C类份额运作综合费率（年化）测算为1.61%。

注：基金管理费率、托管费率、销售服务费率（若有）为基金现行费率，其他运作费用以最近一次基金年报披露的相关数据为基准测算。

其他费用详见基金招募说明书“基金的费用与税收”章节。

参考来源：基金产品资料概要公告，截至2025.11.7

方建履历：博士学位。曾就职于北京神农投资管理股份有限公司、南方基金管理股份有限公司，2018年5月加入银华基金。现管理基金：银华智荟内在价值灵活配置混合发起式A（2018.6.20起）、银华乐享混合A（2021.6.22起）、银华集成电路混合A/C（2021.12.8起）、银华新锐成长混合A/C(2022.3.31起）、银华乐享混合C(2022.5.16起）、银华智荟内在价值灵活配置混合发起C(2022.7.21起）、银华惠享三年定开混合（2023.12.5起）、银华智享混合A/C（2026.2.10）。

方建现管理基金业绩如下：

银华智荟内在价值灵活配置混合发起式A成立于2017年9月28日，2021年、2022年、2023年、2024年、2025年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为40.09%、-22.56%、-20.67%、13.81%、47.79%、171.70%，同期业绩比较基准收益率依次为-1.96%、-12.66%、-7.58%、13.17%、13.68%、26.89%。

银华智荟内在价值灵活配置混合发起式C成立于2022年7月21日，2023年、2024年、2025年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-21.17%、13.12%、46.89%、5.15%，同期业绩比较基准收益率依次为-7.58%、13.17%、13.68%、9.56%。

银华乐享混合A成立于2020年12月23日，2021年、2022年、2023年、2024年、2025年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为7.28%、-25.94%、-28.94%、15.49%、44.89%、-0.60%，同期业绩比较基准收益率依次为-3.20%、-14.08%、-8.16%、12.99%、17.24%、2.20%。

银华乐享混合C成立于2022年5月16日，2023年、2024年、2025年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-29.24%、15.04%、44.27%、17.25%，同期业绩比较基准收益率依次为-8.16%、12.99%、17.24%、18.49%。

银华集成电路混合A于2021年12月8日成立，2022年、2023年、2024年、2025年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-13.23%、4.60%、10.96%、55.66%、68.91%，同期业绩比较基准收益率依次为-24.80%、-2.65%、22.53%、32.72%、13.59%。

银华集成电路混合C于2021年12月8日成立，2022年、2023年、2024年、2025年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-13.40%、4.37%、10.75%、55.33%、67.46%，同期业绩比较基准收益率依次为-24.80%、-2.65%、22.53%、32.72%、13.59%。

银华新锐成长混合A成立于2022年3月31日，2023年、2024年、2025年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-18.87%、15.24%、46.11%、38.13%，同期业绩比较基准收益率依次为-8.91%、14.08%、15.65%、9.83%。

银华新锐成长混合C成立于2022年3月31日，2023年、2024年、2025年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-19.52%、14.31%、44.95%、33.80%，同期业绩比较基准收益率依次为-8.91%、14.08%、15.65%、9.83% 。

银华惠享三年定开混合成立于2023年12月5日，2024年、2025年、自基金合同生效起至今的净值增长率为17.80%、49.49%、77.67%，同期业绩比较基准收益率为14.08%、15.65%、27.16%。

（数据来源：基金定期报告，截至2026.3.31）

投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：本基金可投资于港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。（CIS）

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