海信彻底不想安分了

作者| 方乔

编辑| 汪戈伐

这场竞购，中能电气先下场又退出，最终由海信摘牌。

2025年12月，中能电气率先公告，计划通过公开竞价收购水发集团旗下达驰电气、达驰高压开关、驰翔电气三家公司65%股权。数月后，中能电气宣布终止，理由一行字：“标的已由其他合格竞买方摘牌受让。”这个买家，就是海信。

2026年4月27日，海信集团与水发集团在菏泽签约，收购正式完成。至此，海信在智慧能源领域补上了最后一块拼图，海信网络能源负责液冷与储能温控，科林电气覆盖中低压配电，达驰电气接手高压与特高压输变电，三块业务纵向衔接，打通了从核心器件到终端解决方案的完整链条。

两家上市公司先后竞购同一标的，说明这块资产本身有分量。但更值得追问的是：海信凭什么接手，又能否真正驾驭一个技术壁垒更高的赛道。

达驰电气是一家在高压输变电领域深耕数十年的装备制造商，主导产品覆盖750kV及以下各规格智能油浸电力变压器，年产能达8000万kVA，客户包含国家电网、南方电网及卫星发射基地等重点工程，产品出口至亚非、南美逾20个国家和地区。

据界面新闻报道，2025年，达驰电气与达驰高压开关在国网第四批变电设备招标中，合计揽入逾1.37亿元订单。

高压设备的壁垒不低，这是达驰电气吸引竞购方的核心原因。海信高管史文伯将高压配电设备称为电网体系的“皇冠上的明珠”。从行业数据看，全国有能力生产50万伏及以上电压等级产品的制造商，总数仅几十家。

这类产品对工艺精度和技术工人的水平要求极高，生产过程中任一环节出现偏差，都可能直接影响产品能否通过验收，进入门槛相当明显。

然而高壁垒也意味着竞争者都有根基，外资方面，西门子、ABB、日立、东芝等厂商在国内重大招标项目中维持着稳定的市占率。

本土阵营中，国电南瑞在省调及以上调度层的份额超过75%，牢牢把持着智能电网调度领域；中国西电和平高电气在特高压设备与GIS细分市场耕耘多年，客户黏性和技术积累都不是新入局者可以快速超越的。

也就是说，达驰电气给海信提供的，是一张进门的资质，而不是一条确定的坦途。如何借助这张资质在强手如林的赛道里走出自己的路，才是这笔并购真正的考验所在。

海信的回应是：在能源领域，他们已经跑过一次并购到增长的完整路径。

从时间线上看，这套布局并非近年才起。2019年，海信提出碳中和路线图，承诺旗下工厂在2030年前实现100%绿电；2023年，海信网络能源正式成立，专注储能与充电模块；2024年完成对科林电气的控股并购，切入中低压配电市场；2025年9月，海信在石家庄成立注册资本7亿元的全资能源控股子公司，将输配电及控制设备制造纳入经营范围。

史文伯提到，海信研发变频空调已近 30 年，电力电子技术的积累使其在储能变流器、固态变压器等关键设备上有自己的基础 —— 选择电力系统而非跟风光伏，不是偶然，是建立在已有技术底座上的判断。

科林电气给出了一个可以参考的结果，加入海信后，科林电气在国内提升经营效率的同时，海外订单加速增长。2025年年报数据显示：营收43.88亿元，同比增长7.05%；归母净利润约2.58亿元，同比增长45.06%；经营性现金流净额6.27亿元，同比涨幅达536.49%。

出海方面，当年新签海外合同3.03亿元，较上年增长81%，马尔代夫智能微网和巴基斯坦变电站是其中的代表项目。

支撑海信继续在这条赛道加码的，还有一套更宏观的需求逻辑。国际能源署（IEA）测算显示，2026年底全球数据中心年耗电将达1050太瓦时，与德国全年用电总量相当，AI计算在其中的份额已从2023年的15%扩大至35%，同期年均增速维持在18%。

史文伯预计，AI算力相关耗电占全国电网总负荷的比例将在未来几年接近5%，且仍有扩大趋势。

投资端同样指向持续扩张：2025年，国家电网与南方电网的年度资本支出分别突破6500亿元和1750亿元，双双刷新历史记录；“十五五”规划期内，国网投资规模达4万亿量级，叠加南网的扩张计划，国内电网年均资本支出有望迈上万亿。

西门子能源今年二季度预告显示，其电网业务新订单增速已由一季度的22%跳升至42%；高盛判断，全球变压器供应短缺至少延续到2030年，电网系统性改造的周期则可能绵延至2040至2050年。

海信的计划，是将向科林电气赋能的路径复制到达驰电气：输入资金、开放海外销售渠道、引入供应链整合与管理经验，目标是联合水发集团共同打造一个具有国际竞争力的输变电品牌。

科林电气的经验说明这条路走得通，但高压市场的技术要求和竞争烈度均高出一个量级，能否如法炮制，答案尚需时间给出。

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