麦捷科技的前世今生：营收37.94亿行业第八，净利润3.17亿行业第五，研发投入强度高于行业平均

来源：新浪证券-红岸工作室

麦捷科技成立于2001年3月14日，于2012年5月23日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为广东省深圳市。公司是国内领先的磁性元器件及射频器件供应商，产品涵盖电子元器件和LCM显示模组，具备较强的材料研发能力。

麦捷科技主营业务为研发、设计、生产、销售电子元器件以及LCM显示模组，并提供技术方案设计、技术转让、技术咨询等服务。公司所属申万行业为电子-元件-被动元件，所属概念板块包括变压器、车联网（车路云）、电感。

经营业绩：营收行业第八，净利润第五
2025年，麦捷科技营业收入为37.94亿元，在行业18家公司中排名第8，行业第一名三环集团为90.07亿元，第二名商络电子为85.48亿元，行业平均数为30.69亿元，中位数为11.69亿元。主营业务构成中，电子元器件19.75亿元占比52.07%，LCM液晶显示模组18.06亿元占比47.59%，其他1297.96万元占比0.34%。净利润为3.17亿元，行业排名第5，行业第一名三环集团为26.17亿元，第二名法拉电子为11.93亿元，行业平均数为4.02亿元，中位数为1.45亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年麦捷科技资产负债率为33.83%，高于去年同期的32.29%，也高于行业平均33.13%。从盈利能力看，2025年公司毛利率为16.51%，低于去年同期的20.54%，且低于行业平均27.67%。

总经理张美蓉薪酬278.76万元，同比增加73.41万元
公司控股股东为深圳远致富海电子信息投资企业（有限合伙），实际控制人为深圳市特发集团有限公司。董事长李承，1976年生，硕士，2001年加入特发集团，历任多职，现任特发集团副总裁等职。总经理张美蓉，1964年生，博士，2001年3月起在麦捷任职，现任多家子公司董事长等职，2025年薪酬278.76万，较2024年的205.35万增加73.41万。

A股股东户数较上期增加8.31%
截至2025年12月31日，麦捷科技A股股东户数为5.26万，较上期增加8.31%；户均持有流通A股数量为1.58万，较上期减少7.67%。截止2026年3月31日，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股846.29万股，相比上期减少201.95万股。国泰恒生A股电网设备ETF（561380）位居第十大流通股东，持股389.54万股，为新进股东。南方中证1000ETF（512100）、华夏中证1000ETF（159845）退出十大流通股东之列。

国投证券指出，2025年公司营收37.94亿元，同比增加20.44%；归母净利润3.16亿元，同比减少5.12%。车载电子及服务器领域业务逐步放量，推动元器件业务增长。2025年研发投入总额达1.70亿元，占营业收入的4.49%，研发投入强度高于行业平均水平。智慧园二期、三期及越南鑫智泰公司同步建设实现产能扩张，预计全部达产后每年可增加整体产值超10亿元。预计公司2026 - 2028年收入分别为42.97亿元、48.57亿元、53.81亿元，归母净利润分别为4.15亿元、5.07亿元、5.89亿元，给予2026年34倍PE，对应目标价15.88元/股，下调至“增持 - A”投资评级。

光大证券指出，2025Q1 - Q3公司实现营收29.03亿元，同比+21.71%；归母净利润2.45亿元，同比+1.53%。国内消费电子行业平稳，出口业务短期规模激增。各业务板块运行平稳，通讯终端等传统市场贡献核心利润，汽车业务规模提升，AI业务有望贡献增量业绩。公司收购安可远提升软磁材料能力。下调25 - 26年归母净利润预测为3.38/4.06亿元，新增2027年归母净利润预测为5.01亿元，对应2025 - 2027年PE分别为33X/27X/22X，维持“增持”评级。

图：麦捷科技营收及增速

图：麦捷科技净利润及增速

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