生猪产能去化加速？“含猪量”更高的养殖ETF汇添富(159172)连续第4日获资金青睐，累计“吸金”近2000万元！如何看待生猪板块的期现背离？

今日（4.27），A股震荡飘红，养殖板块再度回调。全市场“含猪量”更高更纯的养殖ETF汇添富（159172）跌近1%四连阴走势，盘中放量成交超1400万元，规模、流动性持续领先同类！资金面上，养殖ETF汇添富（159172）盘中再获400万份净申购，近4日累计“吸金”近2000万元！

养殖ETF汇添富（159172）标的指数权重股多数飘绿：天邦食品跌超3%，牧原股份、金字火腿跌超2%，正邦食品、华统股份跌超1%，伊利股份、温氏股份微跌。上涨方面，梅花生物、三元股份逆市涨超1%。

注：标的指数权重股仅做展示，不作为个股推介。

消息面上，国家统计局数据显示，4月中旬生猪（外三元）价格环比下降1.1%。据国家统计局对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2026年4月中旬与4月上旬相比，23种产品价格上涨，26种下降，1种持平。其中，生猪（外三元）价格为9.0元/千克，环比下降1.1%。

据中国养猪网，截至4月22日，生猪（外三元）10.01元/公斤（-0.13元），生猪（内三元）10.14元/公斤（-0.1元）。猪粮比4.16:1，持续低于5:1一级预警线，行业整体仍处深度亏损区间。

图：外三元走势图

期货方面，生猪期货（主力合约LH2607）连续第二日调整。但值得关注的是，4月14日至23日，生猪2607合约出现阶段性触底反弹，价格反弹近1000元/吨。

【如何理解生猪板块的期现背离？】

近期，生猪现货价格处于低位并在多地回落，而期货价格出现明显反弹，如何理解上述“期现背离”现象？

从定价机制上看，期货交易预期，现货则反映现实。期货定价更多反映对未来供需与政策路径的集体预期，因而可在现实未改观前率先波动；现货价格则由当期供需决定，调整滞后且黏性更强。

现货：高供给与弱需求压制现货。

1、供给端：（1）近端供应压力持续，大猪体重去化进度不及预期，4月或无法完成去化，5-7月去化节奏存疑，散户压栏大猪的出栏时点与方式，将直接对现货价格形成冲击；（2）远端供应宽松格局未改，养殖户陷入“等待同行率先去产能”的观望僵局，无主动淘汰母猪的意愿，远期供应压力始终存在。

2、需求端：终端消费不及预期，白条猪肉卖不动，一方面直接形成被动冻品库存积压，另一方面无法对低位现货价格形成有效提振，难以通过需求端改善缓解供应端过剩的压力，是现货价格持续低位运行的核心拖累。（国贸期货20260427《生猪周报：底部震荡，静待反转》）

期货：预期侧与技术面共振。

1、技术性修复与移仓换月​​：阶段性超跌后，盘面出现技术性反抽，临近5月交割的移仓换月与空头回补推动期货回升。

2、季节性备货与产业节奏博弈​​：市场博弈五一前后备货的短期需求提振，同时“​​集团场出栏缩量​​”“​​短期压栏​​”与体重监管影响使供给节奏阶段性收紧，为期货情绪提供支撑。

3、政策托底与远月预期​​：政策强调稳定预期与“反内卷”，市场对去产能、降体重、限二育等政策链条的中期作用有一定期待，交易层面“​​远月估值修复，近弱远强​​”结构更易出现，使期货价格对未来更乐观。

总结来看，“期现背离”预示着生猪现货价格或趋于底部，而远月升水则反映了市场对于周期拐点的预期，为生猪板块提供了低位左侧布局的配置窗口。同时，期货升水现货、基差负值扩大，也揭示了现实与预期的拉锯，短期波动或加大。

【机构：猪价持续下跌，行业去产能有望加速】

截至4月24日，全国商品猪价格为10.28元/公斤，周环比10.18%；15KG仔猪价格为22.06元/公斤，周环比-1.78%；本周生猪出栏均重为128.51公斤/头，较上周环比+0.05公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为-183.95元/头，盈利周环比+106.53元/头；自繁自养养殖利润为-339.99元/头，盈利周环比106.24元/头。

目前生猪价格继续下跌，整体来看供给端压力或使得价格仍有下跌空间。上周生猪出栏均重为128.51公斤/头，目前生猪均重较历史同期偏高，生猪出栏均重或持续下降，行业出栏相对积极。从供给端角度来看，4月份预计出栏总量略有增加，短时生猪供给压力犹存，叠加季节性淡季，生猪价格仍有下跌空间。政策端主动去产能或持续推进，同时板块的持续亏损利好板块去产能逻辑和明年猪价上涨。国金证券认为短期生猪价格或仍有持续下探的空间，在行业亏损进一步加深的影响下，行业去化速率明显加快，在政策与养殖利润双重作用下，板块产能有望加速下降。

短期来看，生猪价格仍有下降空间，近期行业产能在政策调控和供给压力下已经有所减少，同时行业价格已经跌破完全成本线，预计整体亏损下行业产能去化，目前板块景气度底部企稳。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本优质企业。（国金证券20260426《生猪价格底部反弹，去产能逻辑不变》）

【布局“猪周期”，养殖ETF汇添富（159172）“含猪量”更高更纯！】

“猪周期”大机会来了？养殖ETF汇添富（159172）跟踪中证畜牧养殖产业指数，在同标的指数ETF中规模大幅领先，含“猪”量高达62.44%，全市场领先！除养殖业外，指数还布局饲料、动物保健等主要相关行业，更高效把握“猪周期”历史性大级别机遇！

注：“生猪养殖”根据申万三级行业划分，含“猪”量口径为申万三级行业中涉及生猪养殖、畜禽饲料、动物保健III(生猪防疫)相关标的权重之和，权重数据截至2026/03。

注：指数申万三级行业分类，权重数据截至2026/03

养殖ETF汇添富（159172）标的指数成分股集中度高，囊括各细分领域龙头。截至2026年3月31日，养殖ETF汇添富（159172）标的指数（中证畜牧养殖产业指数（931946））前十大权重股占比合计为67.29%，其中第一、第二大重仓股——温氏股份和牧原股份，合计占比高达29.13%，重仓A股优质“生猪龙头”；此外，指数重仓股还包括饲料加工龙头海大集团（占比8.73%）、大北农（3.47%），以及乳制品龙头伊利股份（2.90%）。

注：指数权重股仅做展示，不作为个股推介。

此外，养殖ETF汇添富（159172）标的指数估值处于低位，具备较高安全边际。当前养殖ETF汇添富（159172）标的指数市盈率TTM为22.51，处于上市以来的41.49%分位点，比超58%的时间区间便宜。目前畜牧养殖产业整体处于市场预期以及估值低位，具备较好的配置价值。

截至2026/4/20

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。养殖ETF汇添富(159172)属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险等级测评后结果为均衡型(C3)及以上的投资者。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。

养殖ETF汇添富(159172)标的指数为中证畜牧养殖产业指数，该指数发布日期为2023年7月28日，年度涨跌幅（2023-2026）分别为-13.51%、-11.98%、9.98%。

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