保立佳2025年营收16.90亿元同比降21.44%，亏损收窄至-5542.15万元且经营性现金流转正

蓝鲸新闻4月24日讯，4月23日，保立佳发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入16.90亿元，同比减少21.44%；归母净利润为-5,542.15万元，同比增加62.97%；扣非净利润为-7,371.89万元，同比增加50.42%。

营业收入与净利润同步承压，反映行业整体处于需求收缩周期。建筑乳液与防水乳液作为核心业务板块，合计贡献74.20%的营业收入，其中建筑乳液收入9.33亿元，占总营收比重达55.20%；防水乳液收入3.21亿元，占比19.00%。其余产品线收入明显收缩，业务结构进一步集中。国内市场仍为绝对主力，国内收入15.94亿元，占比94.36%；国外收入0.95亿元，仅占5.64%。尽管公司在中东、印尼、越南、哈萨克斯坦等地新设海外子公司，推动海外布局从销售向本地化运营延伸，但当期海外收入占比未见提升。
亏损收窄主因非经常性损益支撑及经营效率改善。扣非净利润较归母净利润低1,829.74万元，该差额与当期确认的非经常性损益总额完全匹配。其中，处置烟台富程新材料有限公司100%股权产生投资收益942.97万元，非流动性资产处置损益合计1,516.99万元，占非经常性损益总额的82.89%；计入当期损益的政府补助为405.41万元。两项合计占比达104.62%，存在重叠计算或分类调整情形。同期，信用减值损失计提减少、销售费用同比下降16.63%（降幅小于营收下滑幅度），叠加应收账款回款管理加强，共同推动亏损收窄。经营活动产生的现金流量净额为6,027.62万元，同比增加135.33%，由上年同期的-17,059.06万元转正，印证现金流管理能力阶段性提升。毛利率亦提升2.64个百分点至12.74%，系销售价格管控强化与减值损失下降共同作用。
研发投入金额同比下降37.70%至2,802.60万元，研发费用率下降0.43个百分点至1.66%；研发人员数量同比增长30.77%至68人，人均研发支出显著下降，显示研发组织正向精干化、结构性调整方向演进。资本性支出方面，湖北保立佳年产23万吨环保新材料项目累计投入3.13亿元，进度达82.34%；河南濮阳生产基地建设项目已终止，相关土地完成退地及注销登记。此外，公司2025年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。股东结构无重大变更，控股股东、实际控制人仍为杨文瑜先生，持股比例52.09%。
财务稳健性压力仍存。截至报告期末，公司短期债务达10.96亿元，流动比率0.73，资产负债率74.87%，偿债能力指标持续承压。财务费用同比增加3.12%至4,059.10万元，融资成本负担未见缓解。行业层面，建筑涂料上游原材料需求疲软，叠加房地产竣工端持续低迷，对公司两大主营产品形成持续压制。尽管国内市场份额仍居前列，但营收规模收缩幅度大于行业平均水平，凸显企业在周期下行阶段的抗压能力面临考验。海外子公司建设虽已启动，但尚未转化为收入增量，全球化成效尚待观察。

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