前海开源沪港深乐享生活季报解读：净值增长13.79% 赎回份额达4.59亿份

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：本期利润9410万元 期末净值10.57亿元

报告期内（2026年1月1日-3月31日），前海开源沪港深乐享生活灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）主要财务指标表现如下：本期已实现收益2.20亿元，本期利润9410.38万元，加权平均基金份额本期利润0.3845元，期末基金资产净值10.57亿元，期末基金份额净值3.8896元。

主要财务指标报告期数据本期已实现收益220,158,040.20元本期利润94,103,780.92元加权平均基金份额本期利润0.3845元期末基金资产净值1,056,740,464.56元期末基金份额净值3.8896元

基金净值表现：超额收益16.06% 长期业绩大幅跑赢基准

本报告期内，基金份额净值增长率为13.79%，同期业绩比较基准收益率为-2.27%，超额收益达16.06个百分点。从长期表现看，过去一年、三年、五年净值增长率分别为163.51%、119.89%、148.73%，同期基准收益率分别为9.74%、15.49%、0.70%，超额收益显著，分别为153.77%、104.40%、148.03%。

阶段净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（净值-基准）过去三个月13.79%-2.27%16.06%过去六个月51.41%-3.05%54.46%过去一年163.51%9.74%153.77%过去三年119.89%15.49%104.40%过去五年148.73%0.70%148.03%自基金合同生效起至今288.96%36.59%252.37%

投资策略与运作分析：集中持仓AI基础设施 反思错失光纤机会

基金经理在报告中表示，本季度延续了集中投资全球AI基础设施的策略，持仓标的数量维持在12-15支区间。AI行业本季度出现多方面变化：一是AI coding能力对软件行业产生冲击，导致软件股估值下杀；二是CPO量产加速引发市场对可插拔光模块替代的担忧，但实际CPO更可能用于scale up场景；三是可插拔光模块2027年需求增长明确，NPO产品预计今年量产；四是OCS产品客户拓展取得进展；五是光纤等供应环节因需求超预期出现价格上涨，盈利预期上调。

基金经理反思称，一季度投资存在两方面不足：一是错失光纤投资机会，因光纤价格扭转属周期股投资范式，超出其长期成长股投资能力范围；二是对CPO和OCS仓位不足，标的选择过于追求确定性和估值合理性，错失新技术乐观情绪带来的估值溢价。

业绩表现：净值增长13.79% 跑赢基准16个百分点

截至报告期末，基金份额净值为3.8896元，报告期内净值增长率13.79%，同期业绩比较基准收益率-2.27%，跑赢基准16.06个百分点，延续了过往业绩大幅超越基准的趋势。

宏观与行业展望：二季度聚焦光模块、CPO设备及液冷机会

管理人对二季度展望如下：一是市场共识将向可插拔光模块和CPO长期共增长靠拢，非此即彼的涨跌情形淡化，2027年可插拔光模块需求预期趋于共识；二是光芯片和光器件仍处紧张环节，EML和硅光芯片定价或不充分，CW光源厂商若UHP进展超预期仍有机会；三是CPO今年进入量产区间，设备环节最先反应预期，二季度可观察到实质经营变化，当前聚焦设备环节；四是单波400G技术路径中，薄膜铌酸锂量产希望大，3.2T可插拔光模块临近或带来晶圆/键合片投资机会；五是液冷从预期驱动进入兑现阶段，将出现实际经营驱动的投资机会。

基金资产组合：权益投资占比88.38% 现金及结算备付金6.98%

报告期末，基金总资产11.28亿元，其中权益投资（全部为股票）9.97亿元，占基金总资产比例88.38%；银行存款和结算备付金合计7873.53万元，占比6.98%；其他资产5234.88万元，占比4.64%。固定收益投资、基金投资、金融衍生品等均为0。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资（股票）996,837,887.60银行存款和结算备付金合计78,735,328.066.98其他资产52,348,795.724.64合计1,127,922,011.38

行业投资组合：制造业占比94.33% 其他行业零配置

报告期末，境内股票投资组合中，制造业公允价值9.97亿元，占基金资产净值比例94.33%，为唯一配置行业；农、林、牧、渔业，采矿业，信息传输、软件和信息技术服务业等其他行业均未配置。港股通投资股票组合为无。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）制造业996,837,887.60其他行业合计996,837,887.60

股票投资明细：前六大重仓股占比均超7.5% 新易盛居首

报告期末，按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，前六大重仓股分别为新易盛（8.80%）、中际旭创（8.63%）、华懋科技（7.86%）、可川科技（7.79%）、剑桥科技（7.75%）、福晶科技（7.65%），均为光通信及相关领域标的，持仓集中度较高。

序号股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1新易盛93,002,156.928.802中际旭创91,162,541.008.633华懋科技83,008,800.007.864可川科技82,286,101.987.795剑桥科技81,949,950.407.756福晶科技80,814,562.007.65

开放式基金份额变动：报告期赎回4.59亿份 期末份额2.72亿份

报告期内，基金总赎回份额459,376,976.38份，无拆分变动份额，期末基金份额总额271,680,810.58份。以期末份额倒推，报告期初份额约为7.31亿份，赎回比例达62.84%，赎回规模较大。

项目份额（份）减：报告期期间基金总赎回份额459,376,976.38报告期期末基金份额总额271,680,810.58

风险提示与投资机会

风险提示：一是高赎回压力可能影响基金运作灵活性，62.84%的赎回比例或反映部分投资者对短期收益兑现需求，需关注后续申赎稳定性；二是持仓高度集中于制造业（94.33%）及光通信细分领域，行业及个股集中度风险较高，若相关板块波动加剧，基金净值可能面临较大回撤；三是基金经理坦言对周期股投资能力不足，未来若行业轮动至周期板块，或存在策略适配风险。

投资机会：管理人看好二季度光模块（可插拔及CPO共增长）、CPO设备（量产预期驱动）、薄膜铌酸锂（3.2T光模块配套）、液冷（预期兑现阶段）等领域投资机会，投资者可关注相关板块标的业绩兑现情况及基金持仓调整动向。

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