维宏股份2026年一季度财报解读：归母净利大降236.69% 公允价值变动亏超2.8亿

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：微幅下滑，营收规模基本稳定

2026年第一季度，维宏股份实现营业收入1.17亿元，较上年同期的1.18亿元微降0.76%，营收规模整体保持稳定，未出现大幅波动。

归母净利润：由盈转亏，降幅超230%

本报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为-1792.83万元，上年同期则为盈利1311.56万元，同比大幅下降236.69%，直接由盈利转为亏损，盈利端出现剧烈恶化。

扣非净利润：近乎腰斩，主业盈利承压

归属于上市公司股东的扣非净利润为49.03万元，较上年同期的896.19万元大幅下滑94.53%，主业盈利能力近乎腰斩，核心业务的盈利表现出现大幅缩水。

每股收益：由正转负，收益水平骤降

基本每股收益为-0.1647元/股，上年同期为0.1194元/股，同比下降237.94%；稀释每股收益为-0.1633元/股，上年同期为0.1191元/股，同比下降237.11%，每股收益由正转负，投资者每股收益水平出现骤降。

加权平均净资产收益率：由正转负，净资产收益能力恶化

本报告期加权平均净资产收益率为-2.09%，上年同期为1.68%，同比下降3.77个百分点，净资产收益能力由正转负，公司运用自有资本获取收益的能力出现明显恶化。

应收账款：大幅增长39.67%，回款效率下降

项目2026年3月31日2026年1月1日增减幅度应收账款（万元）39.67%

报告期末，公司应收账款余额达1.05亿元，较期初增长39.67%，主要因本报告期应收账款周转率下降所致，公司回款效率降低，资金占用规模扩大，坏账风险有所上升。

应收票据：增长13.57%，票据规模小幅扩张

项目2026年3月31日2026年1月1日增减幅度应收票据（万元）13.57%

报告期末应收票据余额为1.20亿元，较期初增长13.57%，公司通过票据结算的营收规模有所增加，整体票据规模小幅扩张。

存货：增长30.38%，备货规模大幅提升

项目2026年3月31日2026年1月1日增减幅度存货（万元）30.38%

报告期末存货余额为8785.44万元，较期初增长30.38%，主要因本报告期备货增加所致。备货规模大幅提升一方面体现公司对后续业务的信心，但同时也面临存货跌价、资金占用增加等风险。

销售费用：小幅增长1.80%，费用规模稳定

项目2026年1-3月2025年1-3月增减幅度销售费用（万元）1.80%

本报告期销售费用为1146.59万元，较上年同期增长1.80%，费用规模基本稳定，公司销售端投入未出现大幅变动。

管理费用：增长19.03%，费用投入有所增加

项目2026年1-3月2025年1-3月增减幅度管理费用（万元）19.03%

本报告期管理费用为1831.80万元，较上年同期增长19.03%，公司管理端投入有所增加，或与内部管理优化、人员薪酬调整等因素有关。

财务费用：大增271.52%，融资成本飙升

项目2026年1-3月2025年1-3月增减幅度财务费用（万元）271.52%

本报告期财务费用为88.21万元，较上年同期大幅增长271.52%，主要因融资借款利息增加所致，公司融资成本出现大幅飙升，财务负担显著加重。

研发费用：增长4.85%，研发投入稳步增加

项目2026年1-3月2025年1-3月增减幅度研发费用（万元）4.85%

本报告期研发费用为2878.36万元，较上年同期增长4.85%，公司研发投入保持稳步增加，持续加码技术研发。

经营活动现金流净额：下降29.95%，经营现金流承压

项目2026年1-3月2025年1-3月增减幅度经营活动现金流净额（万元）-29.95%

本报告期经营活动产生的现金流量净额为476.37万元，较上年同期下降29.95%。虽然销售商品收到的现金同比增长13.35%，但购买商品支付的现金同比大增19.86%，叠加支付给职工的现金增加，导致经营现金流净额出现明显下滑，经营活动现金回笼压力有所上升。

投资活动现金流净额：由正转负，降幅超150%

项目2026年1-3月2025年1-3月增减幅度投资活动现金流净额（万元）-155.73%

本报告期投资活动产生的现金流量净额为-1501.60万元，上年同期则为净流入2694.26万元，同比大幅下降155.73%。一方面因本期股权投资增加，投资支付的现金同比增长448.36%；另一方面上年同期收到处置房产款带来大额现金流入，本期无此类收益，导致投资现金流由正转负，对外投资规模大幅增加。

筹资活动现金流净额：大幅收窄，压力缓解

项目2026年1-3月2025年1-3月增减幅度筹资活动现金流净额（万元）99.97%

本报告期筹资活动产生的现金流量净额为-1.32万元，较上年同期的-4024.37万元大幅收窄99.97%，主要因上年同期支付证券融资本金及利息带来大额现金流出，本期无此类支出，筹资端压力明显缓解。

风险提示

1. 盈利大幅恶化风险：公司归母净利润由盈转亏，扣非净利润近乎腰斩，核心盈利指标出现剧烈下滑，后续主业盈利能力能否修复存在不确定性。
2. 投资收益波动风险：本期公允价值变动亏损超2.8亿元，同比大幅下滑514.45%，证券市值波动对公司利润影响巨大，后续投资收益仍存在大幅波动可能。
3. 资金占用风险：应收账款、存货规模均出现大幅增长，公司资金占用规模扩大，回款效率下降，可能导致资金周转压力上升。
4. 融资成本上升风险：财务费用大幅增长，融资借款利息增加，后续若融资规模进一步扩大，财务负担将持续加重。

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