融通增强收益债券季报解读：C类份额激增231% 本期利润亏损140万元

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类盈利2179万元 C类亏损140万元

报告期内，融通增强收益债券A、C两类份额业绩分化显著。A类实现本期利润21,788,288.68元，加权平均基金份额本期利润0.0132元；C类本期利润则为-1,400,299.88元，加权平均基金份额本期利润-0.0051元。期末A类基金资产净值20.81亿元，份额净值1.2063元；C类资产净值4.80亿元，份额净值1.1278元。

指标融通增强收益债券A融通增强收益债券C本期已实现收益（元）40,656,228.555,355,697.63本期利润（元）21,788,288.68-1,400,299.88加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）2,081,247,890.29479,664,459.56期末基金份额净值（元）

基金净值表现：A/C类跑赢基准1.34个百分点

过去三个月，A类份额净值增长率1.63%，C类1.55%，均大幅跑赢同期业绩比较基准收益率0.29%，超额收益达1.34个百分点。从风险指标看，A/C类净值增长率标准差0.27%，高于基准的0.04%，显示组合波动大于基准。

阶段净值增长率（A类）净值增长率（C类）业绩比较基准收益率超额收益（A类-基准）过去三个月1.63%1.55%0.29%1.34%过去一年5.96%5.59%-0.12%6.08%自基金合同生效起至今36.64%33.48%9.37%27.27%

投资策略与运作：减仓黄金铜增配新能源 债券加配二永债

管理人在报告期内采取"均衡价值配置"策略，权益资产方面：减仓：有色板块中金融属性较强的黄金、铜等品种；增仓：新能源资产（受益于能源自主需求）、国内化工资产（具备份额与成本优势）、旅游等服务消费板块；持有：北美电力短缺相关的变压器、燃气轮机等供需缺口较大的优质资产。

债券方面，一季度保持整体仓位稳定，随规模提升增加短期限二永债和中长期限利率债配置。债市受资金面宽松驱动，利率债中短端表现优于长端，信用债低等级（AA）表现好于高等级（AAA），3年AA中票收益率下行21BP至1.94%。

业绩表现：A类跑赢C类0.08个百分点

截至报告期末，A类份额净值1.2063元，报告期增长率1.63%；C类份额净值1.1278元，增长率1.55%，A类因申购赎回费用差异小幅领先C类0.08个百分点。两类份额均显著跑赢基准0.29%的收益率。

宏观展望：经济量稳价升 AI产业警惕ROIC波动风险

管理人判断2026年国内经济复苏呈现"量稳价升"特征，价格上行主要由中上游资产驱动。重点关注三大方向：AI产业：维持发展态势，但需警惕头部云厂商资本回报率（ROIC）周期波动风险，聚焦供给短缺、价格弹性较大的细分环节；消费板块：复苏预期偏弱，呈现"节假日强、日常平淡"特征，旅游等服务消费受益于政策扶持与居民出行意愿修复，需求端有增长潜力；能源资产：中东地缘冲突推升全球通胀预期，影响美联储降息节奏，具备持续需求支撑或提价能力的资产有望受益。

资产组合：固定收益占比86.6% 权益投资12.48%

报告期末基金总资产27.95亿元，其中固定收益投资24.20亿元，占比86.60%；权益投资3.49亿元，占比12.48%；银行存款和结算备付金1.00亿元，占比0.36%。组合以债券为主，权益资产作为增强收益工具配置比例适中。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资348,823,155.20固定收益投资2,419,845,061.59银行存款和结算备付金合计10,027,922.690.36

股票投资行业：制造业占比超10% 金融业1.84%

股票资产中，制造业配置比例最高，达10.23%，公允价值2.62亿元；其次为金融业（1.84%）、科学研究和技术服务业（0.70%）、农、林、牧、渔业（0.45%）。信息传输、房地产等行业未配置。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）制造业261,855,746.70金融业47,086,969.001.84科学研究和技术服务业17,998,897.500.70农、林、牧、渔业11,477,772.000.45

前十大重仓股：思源电气、中国铝业居前 宁德时代持仓1.80亿元

前七大重仓股合计占基金资产净值4.71%，集中度较低。思源电气（002028）以2.04亿元持仓居首，占比0.80%；中国铝业（601600）1.91亿元，占比0.75%；药明康德（603259）与宁德时代（300750）均为1.80亿元，并列第三，占比0.70%。

股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）思源电气20,422,200.000.80中国铝业19,093,860.000.75药明康德17,998,897.500.70宁德时代17,955,990.000.70中国太保17,335,866.000.68

债券投资：金融债占比69.89% 前五大持仓占净值40.94%

债券组合中，金融债配置占比69.89%（17.90亿元），其中政策性金融债33.57%（8.60亿元）；国家债券占比6.57%（1.68亿元）。前五大债券持仓合计占基金资产净值40.94%，21进出16（210316）以4.23亿元持仓居首，占比16.50%。

债券代码债券名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）21进出16422,615,082.1921招商银行永续债188,747,351.237.3721建设银行二级01185,218,964.387.2322农业银行永续债01142,884,943.565.5822国开15109,144,164.384.26

份额变动：C类净申购2.97亿份 规模激增231%

报告期内，A类份额净申购3.30亿份（总申购5.16亿份，总赎回1.86亿份），期末份额17.25亿份，较期初增长23.6%；C类份额净申购2.97亿份（总申购4.25亿份，总赎回1.28亿份），期末份额4.25亿份，较期初1.28亿份激增231.5%，显示投资者对C类（无申购费）偏好显著提升。

项目融通增强收益债券A（份）融通增强收益债券C（份）期初份额总额1,395,751,235.06128,333,474.82期间总申购515,823,881.05424,969,182.11期间总赎回186,259,355.63127,984,834.66期末份额总额1,725,315,760.48425,317,822.27

风险提示：前五大债券发行主体均受监管处罚

报告附注显示，前五大重仓债券发行主体（中国进出口银行、招商银行、建设银行、农业银行、国家开发银行）均因"未依法履行职责"受到金融监管总局或其他监管机构处罚，可能对债券估值及流动性产生潜在影响，投资者需警惕信用风险。

投资机会：新能源、化工、旅游板块获重点增配

管理人在一季度增配的三大方向值得关注：新能源资产：受益于能源自主需求，政策支持明确；化工资产：国内企业具备份额与成本优势，价格弹性较大；旅游服务消费：居民出行意愿修复叠加政策扶持，需求端增长潜力显著。

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