网易首页 > 网易财经 > 正文

液冷龙头,越卖越不赚?

0
分享至

A股液冷温控龙头英维克,开盘即跌停!

液冷龙头,越卖越不赚?

因其发布的2026年第一季度业绩报告令市场震惊:公司营收同比增长26.03%,但归母净利润同比暴跌81.97%,仅865.76万元。

“越卖越不赚”

根据英维克披露的2026年一季报,公司实现营业收入11.75亿元,较上年同期增长26.03%。这一增速延续了公司近年来的扩张态势,显示业务规模仍在扩大。

然而,利润端的表现却与收入端形成强烈反差。

2026年第一季度,英维克实现归母净利润865.76万元,同比下降81.97%。更令人担忧的是,这一数字较2025年第四季度的1.23亿元净利润,环比骤降93%。

分析人士称:“一季度,营收增超26%,净利润却缩水八成,这在任何一个行业中都属于严重的‘增收不增利’。尤其对于一家市值逼近1200亿元、被市场寄予厚望的液冷龙头而言,这种反差或许意味着其基本面出现了裂痕。”

此外,英维克的现金流状况也在恶化——2026年一季度,公司经营活动现金流净额为-3.86亿元,同比扩大126.25%,在营收持续放量背景下,现金流却连续告负且缺口扩大。对此,英维克解释称,主要原因系供应商款项到期支付与员工薪酬增加所致。

事实上,英维克的利润压力并非突然出现。

此前,英维克发布的2025年一季报已显示出"增收不增利"的苗头:当期营收9.33亿元,同比增长25.07%,但归母净利润4801万元,同比下降22.53%。

彼时,公司毛利率为26.45%,同比下降3.06个百分点。业绩披露后,英维克股价连续三个交易日下跌,市场对公司盈利能力的担忧已经开始显现。

而2026年Q1的情况,是2025年趋势的极端恶化——净利润从4801万骤降至865万,降幅远超营收增速的下滑幅度。

利润去哪了

数据显示,公司毛利率已连续两年下滑,自2023年的32.35%下滑至2025年的27.86%。

尽管AI数据中心的发展,让公司机房温控节能设备营收占比从2023年的46.68%提升至2025年的56.83%,但其毛利率却下降了3个百分点。

液冷龙头,越卖越不赚?

这背后,原材料成本的上涨可能占了很大一部分原因。

铜是公司生产的重要原材料。然而,自2023年以来,铜价出现持续上涨,并在2026年2月创出新高后持续震荡。作为第三方温控厂商,英维克上游面对强势供应商,下游面对腾讯、阿里、中石油、三大运营商等巨头客户,难以将成本上涨完全转嫁,只能自行消化。

从公司一季度的现金流量表也可以看出,公司销售商品的现金与2025年一季度差不多,但是购买商品的现金就要多出2亿,进一步验证了其在产业链的尴尬位置。

液冷龙头,越卖越不赚?

虽然投资者都在热议,英维克已进入了英伟达的供应商名单,还传闻称,公司与谷歌进行了TPU机柜液冷相关的合作接洽。数据也显示,公司境外毛利率高达52%,比境内高出近30个百分点。但从收入结构来看,公司主要的收入还是来自境内,营收占比高达82%,这进一步拉低整体毛利率。

另外,因汇兑收益下降以及利息支出增加,导致公司一季度财务费用大幅增长7761.24%至2006.38万元。加上公司还在加大扩产,一季度资本开支1.26亿元,同比增幅近1倍。都成为了制约公司利润的枷锁。

前景如何

伴随AI算力需求爆发,服务器功率密度持续飙升,传统风冷技术已难以满足散热需求,液冷方案从“可选项”升级为“必选项”。液冷以其低能耗、高散热、低噪声、低TCO(总拥有成本) 等优势,已经成为北美数据中心标配。

据东吴证券测算,2026年全球服务器液冷市场空间有望达800亿元,相比2024年存量空间贡献50%增量,主要是以GPU和ASIC为主的算力服务器带来的增量需求。

然而,高景气度必定会吸引大量厂商跨界入局。除了传统温控厂商,不少上市公司也宣布进军液冷领域。行业从"蓝海"迅速转向"红海",价格战压力凸显。

对于英维克而言,2026年Q1的业绩暴雷是一个危险信号。

短期来看,毛利率压力短期内难以缓解(铜价仍在高位、竞争仍在加剧),高投入和扩张支出将持续侵蚀利润,市场信心受损,股价可能继续承压。

中长期来看,液冷行业长期增长逻辑未变,AI算力需求持续爆发。英维克作为龙头,在技术研发、客户资源、项目经验上仍有优势。关键在于公司未来能否将产能扩张顺利转化为液冷产品交付确认,从而修复盈利能力。

相关推荐
热点推荐
苹果突然官宣:6月8日,新iOS发布!

苹果突然官宣:6月8日,新iOS发布!

3C毒物
2026-05-19 11:25:39
国家电影局介入!电影撤档,主演账号被封,汪涵周冬雨姚晨跑不掉

国家电影局介入!电影撤档,主演账号被封,汪涵周冬雨姚晨跑不掉

谭谈社会
2026-05-19 22:49:47
瓜迪奥拉,该跟曼城说再见了吗?

瓜迪奥拉,该跟曼城说再见了吗?

澎湃新闻
2026-05-20 12:32:27
格局拉满!文班亚马赛后谦逊喊话SGA,用实力与气度征服全场!

格局拉满!文班亚马赛后谦逊喊话SGA,用实力与气度征服全场!

田先生篮球
2026-05-19 13:53:38
为什么75寸电视才2500?不是买不起,是真的没必要买

为什么75寸电视才2500?不是买不起,是真的没必要买

老特有话说
2026-05-18 16:32:15
看完国足2-0澳大利亚,球迷认清3个不争事实,U17亚洲杯夺冠有戏

看完国足2-0澳大利亚,球迷认清3个不争事实,U17亚洲杯夺冠有戏

侃球熊弟
2026-05-20 04:51:04
回国后才敢说!中国人习以为常的事,外国人却无法理解

回国后才敢说!中国人习以为常的事,外国人却无法理解

老特有话说
2026-05-19 16:46:36
偷情过后,男人和女人谁更想“再来一次”?答案很真实

偷情过后,男人和女人谁更想“再来一次”?答案很真实

心理观察局
2026-05-20 07:40:06
黄奇帆:合理调节我国出口顺差规模,人民币汇率可适度升值,适度延长带薪休假时长

黄奇帆:合理调节我国出口顺差规模,人民币汇率可适度升值,适度延长带薪休假时长

红星资本局
2026-05-19 19:27:17
俄罗斯总统普京乘车抵达北京人民大会堂

俄罗斯总统普京乘车抵达北京人民大会堂

新京报
2026-05-20 11:12:38
MVP加FMVP总数历史排名:乔丹詹姆斯前二!科比库里不在前十!

MVP加FMVP总数历史排名:乔丹詹姆斯前二!科比库里不在前十!

历史第一人梅西
2026-05-20 11:02:00
祖大寿的墓,是怎样跑到加拿大去的?

祖大寿的墓,是怎样跑到加拿大去的?

晓张说
2026-05-19 13:40:29
弗洛伦蒂诺120分钟发布会,撕碎皇马遮羞布!成昂贵的公关灾难

弗洛伦蒂诺120分钟发布会,撕碎皇马遮羞布!成昂贵的公关灾难

晓隯就是我
2026-05-20 06:39:51
官方:南安普顿被取消升级附加赛资格,米德尔斯堡递补

官方:南安普顿被取消升级附加赛资格,米德尔斯堡递补

懂球帝
2026-05-20 02:13:42
《主角》海报用上书名号,是否错误?大错谈不上,只是多此一举

《主角》海报用上书名号,是否错误?大错谈不上,只是多此一举

马庆云的影音娱
2026-05-20 09:28:27
5000元让上交大女本科生身败名裂,处分登上人民日报,多次转专业

5000元让上交大女本科生身败名裂,处分登上人民日报,多次转专业

东东趣谈
2026-05-19 18:14:34
德媒:格瓦在促成自己离开曼城,拜仁对9000万欧转会费存疑虑

德媒:格瓦在促成自己离开曼城,拜仁对9000万欧转会费存疑虑

懂球帝
2026-05-20 01:10:07
上海28岁天才股神直言:目前股市想要逢低建仓,务必牢记五条铁律

上海28岁天才股神直言:目前股市想要逢低建仓,务必牢记五条铁律

股经纵横谈
2026-05-20 11:06:21
日本球迷热议U17亚洲杯中日决赛:中国队很强,比赛应该很胶着

日本球迷热议U17亚洲杯中日决赛:中国队很强,比赛应该很胶着

顺静自然
2026-05-20 11:18:20
安切洛蒂的赌局:34岁内马尔凭什么挤掉英超20球神锋?

安切洛蒂的赌局:34岁内马尔凭什么挤掉英超20球神锋?

落夜足球
2026-05-19 10:45:08
2026-05-20 13:04:49

财经要闻

白酒榜|汾酒营收净利双增 口子窖"造富"

头条要闻

烈性犬咬死2岁女童狗主人赔25万 狗被警方无公害处理

头条要闻

烈性犬咬死2岁女童狗主人赔25万 狗被警方无公害处理

体育要闻

不再美丽的阿森纳,终于成为英超冠军

娱乐要闻

舒淇大方承认:卸了妆就是50 岁的模样

科技要闻

一文看懂谷歌I/O2026:谷歌打响智能体大战

汽车要闻

焕新极氪009上市41.38万起 齐家版让MPV回归家庭

态度原创

亲子
时尚
家居
教育
军事航空

亲子要闻

“消”字号当“妆”字号卖?“毒面霜”悲剧还在对着儿童......

为了攻克渐冻症,她把自己活成了“破冰”的人

家居要闻

日常印记 静谧温馨

教育要闻

学校有一种看不见的陷阱,叫无意识洗脑,告诉孩子一定要提防

军事要闻

特朗普暂缓打击伊朗 称系应中东三国请求

无障碍浏览 进入关怀版
×